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【观点】铝价受到国内社会库存持续下降支持，但国际市场上奥密克戎病毒蔓延迅速给经济前景蒙上阴影，对铝价亦有偏空影响，行情回升过程中有所反复，走势较为震荡。

【基本面】近期奥密克戎在多个国家和地区蔓延迅速，包括美国和欧洲等皆现病例较快增加，封锁措施加码，影响经济活动，有色包括铝价受到偏空影响，期价受压有所回落。

海关数据显示11月未锻造铝及铝材进口量为39.7915万吨，环比增长34%，同比增长109.3%，这是自2020年8月以来最高的月度进口量，而今年1—11月的累计进口量为297万吨，创下年度新高，打破了2020年全年270万吨的年度纪录。显示中国国内因能耗双控产量受限致价格高企，为海外更廉价的金属流入打开套利机会，而疫情后经济复苏加快也使得国内铝受限产量需要从海外进口弥补。另外，海关数据显示中国11月铝土矿进口量为770万吨，环比下降19%，同比下降6.6%，1--11月累计铝土矿进口量同比下降5.2%至9869万吨。而国家统计局数据则显示中国11月氧化铝产量同比减少4.56%至605万吨，为2020年5月以来最低。

伦敦铝库存12月20日LME铝库存下降3775吨至975825吨，处于逾14年来相对低位，国内上期所库存为330493吨，仍处于五个半月高位附近。社会库存方面，12月20日SMM统计国内电解铝社会库存为89.1万吨，较上周四下降1.9万吨，持续六周去库。

现货方面，12月20日上海有色金属交易中心现货铝报价为19550-19590元/吨，上涨200元/吨，对沪铝2101合约贴水130--贴水90元/吨。当日现货铝价上涨，贸易商报价回落，贸易商出货为主，市场货源增加，现货报价回落，市场整体交投情况一般。

【策略】沪铝2202合约从近日反弹高点有所回落，期价仍在短期均线之上，5日均线19405有支撑，策略上多头持有。

【风险提示】海外炼厂减产变化状况，国内社会库存变动