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国债期货低开上行，10年期主力合约收跌0.01%，盘中一度跌0.23%，5年期主力合约收平，2年期主力合约接近持平。公开市场方面，年初央行回归百亿逆回购操作，当日净回笼2600亿元。一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。

跨年时点已过，资金面回归宽松，Shibor短端品种全线下行。隔夜品种下行20.4bp报1.925%，7天期下行17.2bp报2.099%，14天期下行87.6bp报2.112%，1个月期下行0.2bp报2.429%。本周公开市场到期压力较大，关注资金面波动情况。

当前债券市场的杠杆水平较高，一方面是因为市场对于明年年初货币政策的转宽，以及政策利率调降存在着超前押注；另一方面近期资金面平稳度过年末，也助推了债市情绪。步入2022年，需要警惕债市乐观预期的落空，尤其是十年期国债现券收益率已向下突破2.8%的理论低位，一旦实际的政策路径不及预期，或“宽信用”的推进优先级高于“宽货币”，利率债都将面临明显的回调风险。同时，本周公开市场资金大量到期，叠加年初发债提速，都将给资金面造成不小的扰动，短期建议逢高止盈。中期来看，货币政策存在着进一步转宽的必要性和空间，央行于一季度进行新一轮降息操作的概率偏大，时间点预计将在春节后，方式上或采取MLF、OMO和LPR政策利率三项同降，中期国债期货仍有一定的走强空间，但需要确定性的政策配合，待短期调整到位可逢低再次布局多单。