1 月 25 日，「2022 年中国基金投顾峰会」 上，先锋领航投顾联合毕马威发布《中国基金投顾蓝皮书 2022》，基于对超 3000 位基金投顾用户长达半年的调研和访谈，有了许多有意思的发现。
对于像笔者这样的基金投顾拥趸，自然是第一时间找来全文阅读，没想到除了对中国基金投顾用户属性有了全新的认知之外，竟然发现了一个极为有意思的现象：使用基金投顾，让基民变得更 「聪明」 了。
好了，下面就开始分享我的一些阅读体会。
资深基民是投顾用户主力
谁在使用基金投顾？
这无疑是关注基金投顾发展的第一个核心问题。
从传统的年龄 / 性别属性来看，基金投顾业务的主力是 25-40 岁的基民，男女性别差异并不大。
值得注意的是，以 「帮你投」、「一起投」、且慢为代表的独立基金投顾平台，用户更年轻化。
当然，作为一个老基民，我其实更好奇的是基金投顾用户的投资经历。
在分析基民群体的时候，我一直强调原住民与新移民之分。
类似笔者这种从股民迁移到基金领域的，是 「新移民」，而许多活跃在蚂蚁基金上的新生代，投资就是从基金开始，则是原住民，这两者的行为，往往是有着细微的差异。
那么基金投顾呢？
首先可以看到，2 年以上投资经验的基民是主力，不少甚至是跨越了 2019 年迄今的大牛市经历过上一轮熊市，可谓是 「相当资深」。
而另一项统计则显示，近乎于半数的基金投顾用户，有股票的投资经历。
这个调查结果，其实挺符合我的预期的。
是的，在我预期中，基金投顾的用户，就该是这样的人群：有着足够的股票以及基金的投资经验，「遭受过」 股市的 「毒打」，知道自行投资股票抑或基金赚钱的难度，所以甘愿将钱交给基金投顾，请专业人士来选基投基。
从调查结果来看，很多用户的确是这样的人群。
此外，另一个数据，有点意料之外情理之中：基金投顾的用户中 73.4% 是已婚有子女的。
当然，细细思考，这个结果非常符合投资者的心态。
对于已婚有子女的基民，工作、家庭有着诸多的压力，所以将通过基金投资赚钱，更多视为一种简单的理财过程，并不希望在上面花费太多的时间，本着怎么省力怎么来，选择基金投顾就顺理成章了。
基金投顾，还只是有益补充
基金投顾运行两周年，虽然已经有了大量用户试水。
但不可否认的是，基金投顾暂时还只是基民在投资基金上的 「有益补充」，距离主要形式，甚至唯一形式，还有很长的路要走。
下表是调查中基金投顾客户可投资规模的数据，可以看到主力是在 10 万至 50 万之间，这也比较符合一个现代中产可投资金额的区间。
而与上述区间对比，基金投顾金额的持仓规模，呈现了另一种景象，只有 27.3% 的用户投资金额超过了 1 万元，绝大多数只是投资了数千元，这一投资金额显然 「试水」 的意味更强。
当然，这种 「试水」 行为背后的原因是多样性的。
一方面，基金投顾作为一个新生事物，绝大多数基民其实并不真正了解其功用，比如知道基金投顾作为一种全委托投资方式，可以自动调仓的使用者，不足 30%。
另一方面，也不得不说基金投顾诞生两年，考虑到产品分批推出，大多数产品往往是诞生在 2021 年——基金投资异常艰难的一年。
在这一前提下，基金投顾的赚钱效应，还未得到足够的呈现，并不如前几年基金可以依靠炫目的赚钱效应，实现规模的爆发性增长。
基金投顾，有或没有不一样
虽然基金投顾对许多基民而言，还只是试水状态。
但不可否认的是，基金投顾完全不同的 「投基」 思路，让基民感受到了许多的不一样，从某种程度上，甚至可以称之为「纠偏」。
《蓝皮书》中，有一份对照组调研（帮你投受调研用户与未订购帮你投的受调研用户），对比这两者的基金投资行为就能发现，相对 「帮你投」 投顾组合，普通的基民太爱买 「吸睛」 基金、趋势型基金，具有很强的单一调仓倾向，抑或持有的基金相关性更高(难以实现基金的分散效应)，组合的集中度也更高。
从专业的投资组合构建和基金选择角度，普通基民的这些行为，都是「毛病」，都在妨碍基民更好赚钱。
是的，这也意味着，当他们选择了像 「帮你投」 这样的基金投顾业务之后，整个组合会更符合科学的金融理念，而这从长期来看是稳健优秀收益的前提。
基金投顾，不应该是组合超市
毫无疑问，基金投顾可以帮助基民更科学的购买基金建构组合。
但是，在 「2022 年中国基金投顾峰会」 当天主旨发言上，多位发言嘉宾都以不同的方式表达了这样一个观点：基金投顾，不应该成为组合超市。
是的，笔者一直在思考一个问题，基金投顾和 FoF(基金中的基金) 到底有什么区别。
专业的选基金，更低相关的基金组合，更低的组合集中度，上面提及的这些优点，基金投顾有的，其实 FOF 也都有。
如果，基金投顾在持有人的眼中，只是一个组合超市，那么基金投顾就会被 「异化」 成一个 「非标」 基金组合载体，甚至成为短线交易的载体。
事实上，在今次的《蓝皮书》中，这一现象已经初见端倪。
从下面的图表可以看到，基金投顾用户增仓清仓的首选原因，都是基于短期的市场环境——这意味着，基金投顾在这些用户心中，更多只是一个短线交易工具，而非一项资讯顾问服务——这样的话，基金投顾就成了 「组合超市」。
问题就在于，作为 「组合超市」，基金投顾作为一种「非标」 组合，其实远不如 FOF 来得标准化，无法快速登陆大量基金销售平台，净值收益等数据的披露远不如 FOF 来得更透明，这显然不应该是基金投顾发展的方向。
是的，基金投顾，「投」是一部分，但 「顾」 同样不可忽略。
基金投顾，让基民更聪明
正是在 「顾」 上，笔者在这次的《蓝皮书》上看到了一个极为惊喜的调查结果：基金投顾，让基民更 「聪明」 了。
谈及基金投顾，专业人士都认为更好的持有体验，可以让基民更坚持长期投资。
从今次峰会上帮你投发布的数据来看，的确也是如此。
先锋领航投顾 CEO 张宇在峰会上分享了这一数据：「帮你投」 持仓用户的平均持有天数达到了251 天，较上一年增长了 120%，而持仓满一年以上的用户中，94% 都获得了正收益。
但更令人惊喜的是，基金投顾对基民投资行为的正向改变，不仅仅体现在基金投顾产品本身之上，同样体现在其他的基金投资行为上。
这一调查，依然来自于前文对使用 「帮你投」 基金投顾的基民的自主投资行为的追踪，调查发现，使用投顾时间越久，或者长期浏览投顾服务推送的市场解读、投教文章、策略讲解、持仓报告等内容的用户，其自己的投资也会变得更 "投顾" 化，即投顾具有投资示范和教育引导作用：
分散化投资和组合管理的意识提升
基金选择的典型行为偏差降低
理性程度较低的客户自主投资行为优化提升
下表用四张表，很直观的呈现了这种变化，基民在使用了 「帮你投」 的基金投顾业务之后，或许是受到 「顾」 层面的影响，在自主投资时，也开始 「模仿」 帮你投的投资思路，变得更专业、更理性了。
毫无疑问，这是基金投顾发展两年后，对于基金市场最大的 「界外效应」 吧——基民开始接触基金投顾，开始接触 「顾」 的部分，就能在整个基金投资上变得更「聪明」。
或许正是这个原因，峰会上张宇宣布帮你投将升级为 2.0 阶段，打造沉浸式的投教工具，以人为中心的产品，以顾包围投的服务模式。
先锋领航投顾在推出 「帮你投」 伊始，就强调将引入先锋领航在美国著名的三大模型：VCMM 全球资本市场模型、VAAM 资产配置模型、TVAA 时变模型，其中仅从 2012 年起，VCMM 就非常高的准确度预测 A 股市场了。
2012 年至今，A 股 5 年滚动收益率约有 90.8% 的时间落在了 VCMM 模型的主要预测区间内。
但张宇也承认，这三大模型是看不见摸不着的，基金投顾持有人无法感知机构在做出投资决策时的原因，从一定程度上会让用户感到不安和不解。
所以，机构不应该让投顾的动作变成一种黑盒，而应该通过更透明化、清晰化、结构化、碎片化的方式，让用户感受到机构的每一个投资决策、每一次业绩变化背后的归因。
与此同时，这次升级里还推出了一个很普惠、对投顾机构很有 「试验性」 的功能——"跟踪看看"。
大白话解释，就是 「先试后用」。
从蓝皮书也发现了，投资者对于投顾很多「顾」 和「委托式」的服务还不太熟悉，并且对于新业务也存在天然的警惕性，所以这个功能的推出，就是希望投资者先体验投顾，从基金投资的方案定制、到持仓分析、组合管理、智能调仓、市场解读、定期报道，所有这些投顾机构会提供的一条路服务，都可以在真正持仓之前就能感受到，然后再根据自己实际的需求和观察，来评估到底要不要使用投顾。
作为一个基金投顾的资深并六位数重仓持有人，我对于先锋领航投顾的此次升级，是报以期待的。
事实上，从基金组合时期开始到如今的基金投顾，每一次的调仓，相比卧倒不动，到底对基民是不是有正向的意义，比如更高的收益，更小的回撤，这些都是我作为基金投顾持有人希望值得的。
我曾经在某些基金投顾产品的阶段性回顾时看到过这样的总结，但是我却无法看到这样的总结成为一种常态化的服务。
这一次，先锋领航或许可以以更常态的方式，将这种模型的展示，变成更好的投顾 + 投教方式，让持有人能直观的接触到正确基金组合的价值。
在刚刚公布完成的基金 2021 年四季报数据中，依然能看到大量基金赚钱而基民不赚钱的范例。
如何让基民赚钱更容易一点，基金投顾任重道远，这不仅在 「投」 上赚钱，更在「顾」，好的「顾」，让基民更聪明一点，赚钱自然也就更容易一点。
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