本周A股表现分化，银行、基建类股权重较大的上证综指全周上涨3.02%。其余股指较弱，深综指几乎持平。科技股占比较高的双创股指更弱，创业板综指、科创50指数全周分别大跌4.06%、4.85%。

宁德时代、药明康德等去年的人气股在周五继续杀跌，再加上美股周四夜间的杀跌，所以周五A股也就疲软。

周四晚间，美国公布的１月CPI同比涨7.5%，数据强化了市场对美联储加息的预期，美债收益率走高。在股市方面，美股周四与周五连跌两天，纳指的跌幅明显更大，且连续两天纳指跌幅是三大股指中最大的。

按往常情况看，下周A股中科技股一开盘就会承受些压力，不过之后也不见得就会跌得更多。最近A股中的科技股下跌比较猛，基建类、金融类涨得较多，短期内涨过的或跌过的品种可能都有些修正压力。

当前A股正处于比较尴尬的位置，虽然稳增长预期较强及货币及信贷宽松预期较强，但这些因素已在股价中体现出了大部分。汇总各类政策信号看，管理层在定力方面较2008年时强得多，一方面是稳增长，另一方面坚持“房住不炒”。这种做法当然是对的，是种细水长流、留有后劲的手法，只是股市可能也得不到太强的刺激。

另一方面，以公募基金为首的机构实力有可能正边际下降，这种情况下市场可能很难形成产生共振的热点。虽然“基金抱团”不见得是啥好事，可在抱团暂未灰飞烟灭前还是能带动市场情绪的。由目前基金情况看，其“领导力”明显已弱化了。当主流机构影响力受损时，市场更易陷入混战格局。那么发力势必就会散乱，最终结果就是难以产生持续的热点，而当市场热点散乱时，市场人气的维护也许就较以往更困难。

最后一方面就是外围正明显将步入紧缩，虽然我们货币或财政政策有相当大的独立性，但并不意味着全然不受外部影响。退一步说，就算我们这边机构有完全的独立性，但最起码北上资金还是会受到外围因素影响的。

综上所述，因正面与负面因素都有些，股指应下有托底，上有压力。我怀疑A股今年的情况很可能与往常多数年份差不多，即全年波动应比较有限。

投资者如果也觉得股指波动有限，那么不妨在上半年相对积极些，因为由往年情况看，上半年股指产生波上攻的机会应该是远远大于下半年的。

（郑步春）

本文封面图片来源：摄图网

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