2月16日深夜,市场曝出某头部量化私募海外产品1月份巨亏的消息。据澎湃新闻记者了解,该产品是九坤投资旗下美元产品,叠加杠杆后,1月总体收益回撤近40%。
这只九坤投资的产品是Ubiquant Asia Pacific Quantitative Hedge Fund Class A(以下简称“Ubi Asia Fund”)。根据澎湃新闻记者获得的一份九坤投资“UBIQUANT 亚太对冲基金2022年1月Class A投资报告”显示,产品1月总体回撤超7%,叠加5倍左右杠杆,因此1月净值跌幅为39.13%,产品自2019年4月成立以来的最大回撤为-55.09%。九坤投资方面对澎湃新闻记者表示,本次回撤主要来自超额回撤和市值敞口暴露。从2021年四季度以来,A股波动加剧,市场环境剧烈变化,多个行业板块出现巨大反转,在这种极端的市场行情下,不管是公募基金还是私募基金业绩都颇为惨淡。
“在基金后续运作中,公司将保持对风险因子暴露的更严格的管控。基于对策略组合的长期信心,公司已于近日以自有资金3000万美元申购了本基金。”九坤投资称,目前投资者情绪整体表现平稳,国内量化产品不加杠杆,业绩不受影响。
具体来看,在不考虑杠杆因素的情况下,Ubi Asia Fund 1月的总体收益回撤约-7.8%,其中-4.7%来自alpha,-2.1%来自市值敞口暴露,费用和基差(对冲成本)分别贡献-0.5%左右的亏损。叠加杠杆(1月份杠杆维持在5倍左右),该基金回撤预估为-39.13%。
报告进一步分析称,2022年1月份的回撤中,主要亏损在第一周和第四周。其中第一周基金净值下跌约26%(杠杆后),90%来自alpha的回撤,其余亏损由市值敞口(平层市值敞口约20%)带来,基差微弱盈利,基本抵消基金费用的扣除(费用包含融资及锁汇等支付的固定成本)。
第四周基金净值下跌约13.7%(杠杆后)。当周中证500指数下跌约5.6%,市场成交显著缩量,从万亿以上回落到7000亿元-9000亿元之间,其中市值敞口暴露在单周市场大幅下跌的影响下,贡献了50%的亏损。Alpha和基差贡献其余亏损。
那么,在出现显著回撤之后,该基金后续运作的计划是怎样呢?
九坤投资表示,2022年1月份的大幅下跌主要来自alpha回撤和市值敞口暴露,而其中alpha部分的主要亏损来源是风险因子的超预期下跌。在基金后续运作中,公司将保持对风险因子暴露的更严格的管控。
“1月份期货基差先收窄再拓宽,依然维持在较低水平,基差风险释放充分。根据对冲成本以及市场成交情况,1月底我们将产品市值敞口调整至0,对冲市场风险。”九坤投资称。
此外,九坤投资还表示,本基金高波动的风险特征定位将不会发生改变,创造较大收益空间的同时,也可能面临较大幅度的回撤与波动,盈亏同源。接下来对投资优化的核心将继续聚焦在策略、团队和技术上。
“基于对策略组合的长期信心,我司已于2022年2月4日以自有资金3000万美元申购本基金,与投资人共担风险,共享收益。面对基金净值出现的连续大幅下跌,我司作为管理人倍感责任重大,我们将尽团队所能,管理好基金后续的投资交易。”九坤投资进一步表示。
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