风口财经记者 许耀文

2月23日，有北交所“大牛股”之称的森萱医药发布《2021年年度业绩快报公告》。公告显示，公司2021年预计实现营业收入5.64亿元，预计实现归母净利润1.31亿元，呈现“增收不增利”的窘境。2月24日，森萱医药股价大跌8.17%，跌幅位居北交所上市个股第二位。

2月9日，森萱医药发布《持股5%以上股东减持股份计划公告》，公告显示公司股东童贞明因个人资金需求，拟通过集中竞价方式减持公司股份不高于426.92万股。

此前，森萱医药受新冠概念等影响，股价曾在19个交易日内上涨3.96倍，并在1月20日创下38.78元/股的历史新高，被称为北交所“妖股”。如今，“增收不增利+股东减持”成为摆在森萱医药股价面前的两大考验。与此同时，近期森萱医药的市场表现也引起不少投资者对投资北交所的反思。

业绩预告“增收不增利”

北交所上市企业进入2021年年度业绩快报集中披露期。同花顺iFind数据显示，此前，已有15家企业披露业绩预告。其中，华阳变速、诺思兰德和数字人的预告类型分别为大幅下降、续亏与预降，其余12家企业均为大幅上升或预增。

2月23日，有北交所“大牛股”之称的森萱医药发布《2021年年度业绩快报公告》。公告显示，公司2021年实现营业收入5.64亿元，同比增长2.25%；实现归母净利润1.31亿元，同比下降9.59%；预计基本每股收益为0.3068元/股，同比下降16.99%。

公告显示，报告期内公司出现“增收不增利”的境况，主要原因是，受疫情影响公司外销收入大幅下降，同时受双控双减政策的影响，公司虽通过加强国内客户的开拓以及产品提价等方式使得国内收入增加额覆盖了出口收入的下降额，但综合上述两因素的影响，化工原料及能源价格上升以及国际物流费用大幅上升，导致公司整体毛利有所下降。

值得注意的是，2021年9月6日，森萱医药的保荐机构开源证券曾发布研报，预计2021年-2023年公司实现归母净利润分别为1.50亿元、1.76亿元、 2.13亿元。本次森萱医药的预告业绩低于券商预期。

开源证券研报

不仅如此，“增收不增利”的预告业绩同样让投资者陷入“窘境”。有网友担心公司股价因业绩下滑而利空，还有部分网友认为这是业务开拓前提下的利好转折，对森萱医药的看法逐渐呈现两极化。

2月24日，公告发布后的首个交易日，森萱医药股价大跌。开盘价为20.88元/股，盘中最高涨至22.00元/股，最终以20.22元/股收盘，跌幅为8.17%，跌幅位列北交所上市企业第二位。

第二大股东解禁“跑路”

2月9日，森萱医药发布《持股5%以上股东减持股份计划公告》，公告显示公司股东童贞明因个人资金需求，拟通过集中竞价方式减持公司股份不高于426.92万股。

此前，1月27日，森萱医药曾发布股票解除限售公告，公告显示本次股票解除限售数量总额为3.45亿股，占公司总股本80.92％，解禁所涉及股东正是排在公司股东一、二位的精华制药以及童贞明。风口财经了解到，童贞明持股3674.18万股，占股本比为8.61%，本次拟减持不超过426.92万股。

其实，单看森萱医药股东解禁减持这件事并不奇怪，但是搭配公司的总市值与股价走势，不禁让投资者有点“下头”。

投资者对减持的看法

在市值方面，自北交所成立至今，在81只“原始股”中，除观典防务、泰祥股份、翰博高新因申请转办停止交易外，仅有6只个股总市值上升。其中，森萱医药总市值增加51.40亿，涨幅高达147.19%，领跑北交所。

在股价方面，2021年11月15日北交所开市首日收盘后，森萱医药的股价为7.75元/股，2021年12月7日跌至6.90元/股。然而，受新冠概念的影响以及“拉萨天团”的热炒，森萱医药的股价一路“疯涨”，并在2021年12月29日、30日以及2022年1月19日收三个涨停板。

北交所开市以来森萱医药K线图

2022年1月20日森萱医药股价最高升至38.78元/股，在19个交易日内上涨3.96倍，创历史新高，是2021年年初4.23元/股的9.17倍。

就在股价创新高之日，森萱医药发布了《董事、高级管理人员减持股份计划公告》。之后，森萱医药股价开始回调。2月24日，森萱医药股价收至20.22元/股，与历史最高价相比下降47.86%。

对于森萱医药股价走高后出现股东减持一事，投资者的反应不同。但从公司股价走势可以看出，森萱医药或已跌落“神坛”，这一程过山车已驶过最高点。

风口还是未来？森萱医药引发北交所投资思考

森萱医药因何疯涨？这其中，离不开新冠概念这一“风口”助力。然而，热度过后，自身实力又能支撑公司在风口坚持多久？如此看来，对于北交所而言，企业的未来约等于目前拥有的实力。

“对于投资北交所的投资者而言，可能更看重市场的建设与发展以及企业在其中的未来表现。”此前，一资深券商投资经理在接受风口财经采访时表示，出于北交所的特殊性，不建议个人投资者或想要快速变现的投资者投资北交所。若想投资北交所，一定要抓住投资主线。

如今，资本市场大力扶持实体经济，中小企业乘上东风。尤其在北交所成立后，中小企业迎来专属舞台，越来越多的企业成为发展飞速的“成长股”。

然而，成长股不代表估值性价比明显。

由于在北交所上市的企业主要为中小企业，体量较小，虽然处于打通生产制造的关键环节，但市场份额并“不起眼”，市场热度不足以及抗风险能力较弱使得企业在进入资本市场后仍需“调整”。因此，目前在北交所，在热门领域中领先的龙头企业、成功打破成长天花板的企业以及专精特新“小巨人”企业或许更受欢迎。

有机遇就有挑战，由于在北交所上市的中小企业抗风险能力较弱，在投资的同时一定要注意。此前，来自开源证券的孙金钜曾在接受采访时公开表示，一方面，不要盲目追高。另一方面，要关注公司的基本面，注意公司经营大幅波动的风险。

以森萱医药为例，虽然公司股价表现“张扬”，但在研发方面，森萱医药近四年的研发费用率均低于行业平均值。与沪深两市不同，北交所格外关注企业的研发创新能力，这无疑对森萱医药提出挑战。若公司不能及时通过研发投入优化产品工艺、降低产品成本、加速产品的转型升级，企业面临的市场竞争风险将加剧。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）