IPO定价72.65元/股，新冠检测赛道企业，仁度生物申购解读|呼吸道|新股|核酸|莱特|试剂

大家好，我是量子熊猫，本周共上市了11只新股，然后破发了6只…破发率超过了50%，前8只新股熊猫都已经复盘过了，今天补充说下周五上市的三只新股，分别是理工导航、莱特光电和康冠科技。

其中理工导航和莱特光电破发十几个点，亏损最大的理工导航中一签亏差不多5000元，而康冠科技大幅高开，中一签赚差不多7000元，妥妥的冰火两重天。

理工导航和康冠科技算是符合预期，而莱特光电比较特别，需要额外复盘一下，当初熊猫申购意见给的是“基本面很不错，但市盈率较高，安全边际有点风险”，因此给了谨慎申购。

但由于该新股发行价只有22.05元，属于典型的低价新股，在有一定基本面支撑的情况下破发了还是挺惊讶的，不过这次破发也给了我们一个很明显的信号，那就是低价股也不能无脑打了，希望大家还是重点回归到基本面上，管理好安全边际。

另外下周每天都会有新股申购，别忘了关注熊猫文章记得打新，开头唠嗑结束还是进入主题，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析超过百只新股，整体统计下来准确率超过90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

2022年3月21日可申购新股分析

仁度生物（688193）：

企业基本情况：

全称“上海仁度生物科技股份有限公司”，主营业务为研发、生产和销售以RNA实时荧光恒温扩增技术（SAT）平台为基础的分子诊断试剂和设备一体化产品，专注于为生殖、呼吸、消化、血液、食品、环境安全等领域病原体的精准诊断、有效防控和个性化诊疗提供解决方案。

公司聚焦于RNA分子诊断领域，是国内最早推出以RNA为检测靶标的核酸检测试剂产品的企业。

由于RNA仅存在于存活的病原体中可以区分活菌死菌，并且RNA拷贝数高，因此相较于DNA分子诊断，RNA分子诊断具有更高的特异性和灵敏度，出现假阳性的概率更低，临床符合性更好。

发行人拥有RNA实时荧光恒温扩增（SAT）专利技术平台，SAT技术以RNA为检测靶标，属于分子诊断的一个技术分支，相较于分子诊断领域目前使用最广泛的PCR（Polymerase Chain Reaction，聚合酶链式反应）方法，SAT技术平台在扩增效率、检测灵敏度和特异性、生物安全性等方面有独特优势，SAT技术与基于PCR的技术比较情况如下：

截至本招股意向书签署日，发行人及其子公司共获得国家药监局批准或经药品监督管理主管部门备案的医疗器械产品23项，其中第三类医疗器械注册产品13项，第一类医疗器械备案产品10项。

目前在研共有12个项目，根据体外诊断产品最终成功上市前需要在国家药监局经历的审批流程分类，公司已有2个项目属于注册技术审评阶段，3个项目处于临床评价阶段，另有7个最新项目处于产品研制阶段。

具体产品可以分为试剂产品、仪器产品和耗材：

试剂产品包含分子诊断试剂产品和其他试剂，分子诊断试剂产品可用于体外无创取样诊断，例如尿液样本RNA活菌检测、呼吸道病原体核酸检测试剂盒等，而其他试剂产品主要包括样本保存液、核酸提取试剂等；

仪器产品主要为分子诊断仪器，包括核酸提纯仪、全自动核酸提取仪、全自动核酸检测分析系统等；

耗材主要包括导电枪头、采样拭子、试剂槽、反应管、冻存管等。

总的来说主要业务为体外诊断相关试剂、设备和耗材，并且主要是基于RNA核酸的诊断业务，比如新冠病毒核酸检测、乙肝病毒核酸检测、流感病毒核酸检测等。

仁度生物当前的主要业务为新冠肺炎病毒和生殖道病毒的核酸检测，核酸检测大家应该都很熟悉了，但实际上核酸检测还可以进一步划分为DNA（脱氧核糖核酸）和RNA（核糖核酸）两类，由于RNA密度高，并且仅存在于存活的病原体中，因此检测便捷度和精度都更好，不会出现假阳性情况。

从营收结构看，营业收入主要来自于试剂、仪器和耗材的销售收入，其中试剂营收占比最高超过了95%，细分来看以往主要是生殖道系列占比较高，随后呼吸道系列快速提升，仪器方面在2020年和2021也有大幅提升，而生殖道系列试剂占比和规模都在下滑。

需要注意的是呼吸道系列试剂和仪器在2020年开始大幅提升的原因主要在于新冠疫情检测需求大幅提升，属于非常非常典型的疫情股了。

客户方面，产品覆盖全国31个省、直辖市和自治区的500余家医疗机构（其中近300家为三级甲等医院）。

由于业务比较聚焦，对应申万三级行业为体外诊断，可比上市企业分别为硕世生物（688399）、艾德生物（300685）、凯普生物（300639）、圣湘生物（688289）、之江生物（688317）。