3月29日，创业板上市委员会审议了卓创资讯、九州风神、华宝新能源的IPO首发申请，审议结果为“3过2”，九州风神被否。

创业板上市委关于九州风神首发申请给出了四大被否理由，分别涉及外销收入大幅增长合理性问题、国际形势变化导致的持续经营能力问题、报告期内会计差错较多的问题、原材料热管材料价格上涨幅度与热管材料主要原材料铜的价格上涨幅度的匹配性问题，详见以下截图：

以上四大被否理由与估值之家3月26日发表的《九州风神涉嫌虚假陈述，少计境外运杂费，隐瞒原材料价格大幅上涨事实，持续盈利能力存在重大不确定性，中介机构执业质量问题严重》文章内容惊人一致！

关于外销收入大幅增长合理性问题，估值之家在文章中通过对其境外运杂费的分析、推演、计算，认为“九州风神远远低估了2021年度运杂费的数据，预计其少计海外运杂费3028.68万元。”详见以下文章截图：

境外运杂费作为最有力的微观证据，如果存在少计或虚假记载，要么说明其少计成本、要么说明其虚增收入。

关于国际形势变化导致的持续经营能力问题，估值之家在文章中分析认为，“九州风神前四大客户中有三个都是俄罗斯客户，且战争短期内没有停火的迹象，加上卢布的持续贬值以及海外新冠疫情肆虐，新增患者及死亡人数持续增加，这些不利因素共振后一定会影响公司的境外收入，导致的结果就是收入下降，盈利下滑，进而影响公司的持续经营能力。”详见以下文章截图：

关于报告期内会计差错较多的问题，估值之家文中指出九州风神存在少计成本、虚增利润的问题，详见以下文章截图：

关于原材料热管材料价格上涨幅度与热管材料主要原材料铜的价格上涨幅度的匹配性问题，估值之家在文章中明确指出，“从伦铜、伦铝、沪螺纹钢期货价格上来看，上涨幅度远高于发行人披露的主要原材料铜的上涨幅度；九州风神没有充分披露因原材料价格上涨导致的公司毛利率下降的风险以及盈利能力下降的风险，公司为了上市成功，可能在故意隐瞒因原材料价格上涨导致的成本压力以及终端产品市场的竞争力。”详见以下文章截图：

此外，九州风神的保荐机构为中天国富，审计机构为中勤万信，这两家中介机构的执业质量均存在严重问题，估值之家对此做出了相近详尽的分析，详见以下文章截图：