每年的三月份尾都是基金披露年报的热潮，在年报中基金经理一般都会反思去年的投资并且展望未来的投资方向。而在当下的行情大起大落，未来行情扑朔迷离，通过基金年报，了解基金经理们最近持仓布局以及市场判断，对我们普通投资者来说，能够帮助我们能够好看待市场运行的逻辑，并且从中更加了解自己的基金。

值得一提的是，基金年报中的基金经理的未来展望，是基金经理观点为数不多的公开发表，从这些观点中我们能够判断该基金未来的大致风格并且帮助我们解读市场走向。在最近这段时间，经历了市场的动荡之后，陆陆续续有基金公司公布旗下产品的年报，基金经理们对未来的展望以及投资方向也明牌。

中邮基金国晓雯

2021 年 12 月份的中央工作会议中，上层对于稳增长有一定诉求，各个地方政府对22年定的经济增速目标都比较高，大部分都在6%以上。在这种情况下，我们大概有如下几个基本的认识：首先在稳增长的背景下，肯定是伴随着流动性的宽松和宽信用，这种情况，那么市场从指数层面应该不会太差，是一个下有底的状态；另外，流动性也处于比较宽松的状态，这是有利于市场估值扩张的，对于成长股比较友好。从上市公司业绩层面来看，我们测算 2021 年的全部上市公司扣金融的增速约30%以上，但是在2022年，增速会下降到4%，业绩增速会显著压制市场的表现，2022 年基金经理预期管理产品收益率也应下调。

在行业选择中国晓雯表示：新能源我们依然看好，但是分化会非常明显。政策边际放松的是房地产行业和贸易战中受损的标的。在疫情中受损的板块也是我们关注的重点：如餐饮、旅游、演艺、酒店、民航、超市百货等。对于地产压制的板块，如家具、家电、建材，需要关注保增长政策后续的力度和落地的具体方向。

汇丰晋信陆彬

3月以来，由于对近期某些风险事件发酵的担忧，市场短期内出现了极端剧烈的调整，快速的下跌又加剧了情绪的恐慌和投资流动性的负反馈，在长期市场估值已经具备较高的隐含回报率的背景下，这类短期的剧烈变动往往不可持续。站在当前时点，以一年两年的维度看，很多股票的隐含回报已经非常有吸引力。中期看，我们认为结构比仓位更重要。

在行业选择中陆彬表示:在时代大背景下，碳中和有望成为长期市场的主线。我们将在新能源、周期制造行业龙头公司以及环保科技公司中，深度研究，寻找有望充分受益全球碳中和背景下的优质公司，通过寻找结构性机会，把握市场机遇。

中庚基金丘栋荣

展望2022年，三重压力（需求收缩、供给冲击、预期转弱）的基础共识,对经济基本面的担心是持续的，聚焦以内为主的经济政策，实现经济目标需合力，上半年靠前发力的基建和受益海外及价格的出口托底经济，之后需要政策加码地产反弹和消费复苏。总体上，政策积极则经济动能恢复，经济基本面风险将降低，应更积极看待经济。

在行业选择中丘栋荣表示：本基金后市投资思路上，我们坚持低估值价值投资理念，通过精选基本面风险降低、盈利增长积极、估值便宜的中小市值个股，以此构建高性价比的中小盘组合，力争获得可持续的超额收益。具体而言，重点关注的投资方向来自广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。其他中小盘类个股，特别是公用事业、环保等传统低估值行业中的部分小盘价值股。

总结来说，基金经理们在今年经济增长压力较大的情况下，都降低了当前市场预期收益。中邮国晓雯则表示今年稳增长背景下有较为宽裕的流动性去支撑成长股上涨的逻辑，依旧看好新能源。

汇丰晋信陆彬则强调当前配置长期股票的性价比，以及中期的结构行情重要性，看好碳中和主线。中庚丘栋荣则认为国内经济增长需要靠上半年的基建以及出口，下半年的消费复苏以地产反弹。强调了低估值价值的重要性。

而随着年报的陆续公布，了解各大基金经理的观点这将是我们普通投资者了解判断未来市场走势的一次重要的机会。通过学习专业投资者看待事物的逻辑，帮助我们提升投资技巧。正所谓站在巨人的肩膀上，我们将会看待的事物会更长远