前言:

低估值长投系列，是我自己构建的一个组合，通过自己设定的财务指标筛选出来，例如：营收有一定的成长性、加权ROE、毛利润适中、负债率合理、每年有一定的分红。挑选出相对PE值较低的目标，相对也比较冷门，市场关注度不高，投资周期预期在1年到五年之间。

低估值长投系列：深高速、青岛港、地素时尚、新华文轩

以下基于个人能力限制，仅供参考，不能作为投资建议。

基本面信息

一、公司概况：新华文轩以出版发行业务为公司主业，其他业务包括阅读服务业务和教育服务 业务。出版业务旗下包括专业的教育图书出版单位和大众图书及音像电子网络出版单位。公司零售直营门店覆盖全省、商超网点辐射全国。

二、营收总收入复合增长率约：8.87 %

三、归属于母公司普通股股东的加权ROE：12.23%

四、毛利润率：36.46%

五、有息负债率：1.92%

六、上一年度分红率：30.23 %

七、近二年有无高管减持：无

八、（扣非）-PE值：9.3（不含商誉）-PB值：1.14

须知信息

一、新华文轩发布 2021 年年度报告，根据公告内容：

1）公司在 2021 年实现收入104.6亿元，同比增长16.1%；归母净利润13.1亿元，同比增长3.4%； 扣非归母净利润实现 13.1亿元，同比增长 11.9%。

2）21Q4单季营收为 34亿 元，同比增长 3.7%；归母净利润 6 亿元，同比增长18.7%。

二、从公司发布的年报可以获悉，主业业务目前营收与利润都是同比的增长,并没下降多少，从年报的数据来看只是非主营业务的投资股权项目。今年获利相较去年较少，才会导致总利润只增长3.4%。但扣非利润还是达到了11.9%。

三、主营业务毛利润下滑的原因，主要是随销售规模的扩大而增加，另因本年本集团对与合同履约成本相关的费用进行了分析和梳理，将属于履行合同义务产生的运输费和物流费等作为合同履约成本相应计入营业成本核算。

四：新华文轩账面上有将近60个亿的货币资金，却并没有打算大额分红或者回购股票注销的准备。股权投资业务也有将近23个亿的利润股票价格，也是一支活脱脱的现金牛呀，虽然无法理解管理层的想法，但主营业务还是正常运营，继续维持看好。

技术面

箱体的震荡区间内，今年是A股实行注册制的年度，随着市场风口的变化，有望突破上方的压力位。新华文轩流通市场的前十大股东占比了88.6%，也就是流通在市场上的基数其实是很少的，才会导致没有主力来进行操作，要想操作必然需要漫长的时间来吸收筹码，才有足够筹码获取利润。

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