很多股民都感觉2022年的股市有2018年的味道，其实这种味道就是亏钱的味道，股价持续下跌，反弹无力，再创新低，自己炒股的股民亏钱，把钱交给基金经理的股民最后还是亏，韭菜亏钱，大佬大V也同样亏钱，投机者亏损，价投可能亏得更多。

1、2022年破发率55%，最大跌幅60%

从前被认为是稳赚不赔的打新股模式也面临严峻的考验，2022年有91只股票上市，其中50只股票跌破了上市发行价，破发率高达55%，股市走跌的原因是多方面的，其中之一就是新股大量发行，过去三年有近1200只新股IPO，今年以来已经有91只股票上市，数量有所放缓，但是融资额却增加了。市场上的资金就这么多，股票多了，供给就多了，资金就被稀释了，而且新股发行市盈率往往还不低。

在今年上市的91只股票中，破发程度最大的十只股票如下图，跌幅最大的是翱捷科技，现在的股价比上市发行价下跌了60%，这只股票是在今年1月14日上市的，发行价为164.5元/股，上市当天开盘价是130元，可谓是上市当天就跌破发行价，现在过去了整整三个月时间，股价已经跌到了65.1元，较发行价下跌了60%。

2、为什么破发率这么高？

从这只股票中我们可以当做一面镜子，看看为什么破发率这么高，翱捷科技是半导体企业，主营业务是提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片。2019年到2021年营收分别为3.98亿、10.81亿和21.38亿，营收持续三位数增长 ，不过一直是亏损的，这三年的亏损额分别为5.84亿、23.27亿、5.73亿。

公司是以亏损的状态上市的，不过作为战略性行业的芯片企业，科创板是非常欢迎的，上市时的估值达到688亿，这个估值高不高大家自有判断，一个亏损的企业，营收最高也才21亿，估值怎么就能够达到688亿？

公司2015年4月份才能力，从2017年到2020年累计研发投入36亿元，2021年前三个季度的研发投入为7.3亿，也就是说从2017年到2021年前三季度研发投入总和43.3亿元，但是这次IPO募资高达68.83亿元，仅仅是释放了10%的股份，这把镰刀也太狠了点，二级市场的股民也太好割了吧。

3、市梦率？

我用我已知的估值都算了一遍，不知道这个估值怎么来的，公司亏损上市，市盈率没法用，那就只能用市销率，公司2022年2月26日才发布2021年业绩预告，2021年营收21.38亿，而在公司上市的时候这个业绩还没有出来的，我们即便按照这个营收来计算市销率，上市的估值也高达32倍。而半导体的龙头中芯国际当前的市销率也不过是10倍。作为模拟芯片设计的龙头唯捷创芯当前的市销率也不到7倍。

这一切都说明翱捷科技的估值是非常高的，高于行业的平均值，有意思的是，这家公司原本融资规模是23.8亿元，但是最终的募资规模却高达68.8亿元，募资规模增长了2倍，这又是为什么？依据是什么？这些聪明的机构怎么会如此询价？

4、谁在赚钱？谁在亏钱？韭菜是谁？

翱捷科技是一家备受投资机构青睐的企业，对其进行投资的机构包括阿里、深创投、红杉、高瓴、小米、TCL等知名机构，这些机构先后进行过多次投资，最近一次投资是在2020年4月，距离上市时间仅有1年半，当时的估值为16.4亿美元，大约是100亿人民币的估值，仅仅过了1年半时间，IPO的估值就提升到688亿人民币，一年半时间估值增加近588%，这是市梦率吗？

二级市场的韭菜太多了吗？在2020年9月，当时还有员工持股平台入股，员工持股的购买价格估值是20亿人民币，当然我们能够理解这是股权激励，是激励核心员工的，但是最终是二级市场的股民来埋单的，也要考虑一下二级市场的股民的利益吧！

现在翱捷科技的股价已经从发行价下跌了60%，市值也跌到了270亿人民币，但是依然比2020年机构投资的估值高出170%，比2020年9月份员工持股估值高出1300%。

一众投资机构都是赚的，员工持股也是赚的，唯独亏损的是谁？谁亏损谁就是韭菜！这样大胆的发行估值，就不担心把股市压垮吗？

这就是为什么科创50指数跌破了1000点基点，指数为什么跌跌不休？这种抽血的方式谁也受不了啊，四五百企业上市，数量已经够多了，何况还有过高的发行估值，虽然都是专业机构询价得到的所谓的市场价格，程序都是合法的，但是价格你觉得合理吗？各位股民，你觉得这种估值合理吗？