导 语

在近3个交易日（4月12日至14日）中，纽约商品期货交易所WTI合约相较4月11日油价上涨12.66美元/桶，涨幅13.43%；洲际交易所布伦特期货合约较4月11日上涨13.22美元/桶，涨幅13.42%。

近期，受地缘局势以及供应短缺担忧再起的支撑，国际油价大幅反弹，美布两油连续三个交易日收涨。在近3个交易日（4月12日至14日）中，纽约商品期货交易所WTI合约相较4月11日油价上涨12.66美元/桶，涨幅13.43%；洲际交易所布伦特期货合约较4月11日上涨13.22美元/桶，涨幅13.42%。

俄乌冲突和对俄制裁依旧是提振油价大涨的主要推动力量。一方面，俄乌局势进一步恶化的可能性急剧上升。此前，尽管俄乌已经进行了多轮谈判，但依旧未能达成和解协议，俄乌两国之间目前依旧矛盾重重，因此短期内仍预计难以达成和平谈判，特别是在俄罗斯黑海舰队旗舰莫斯科号14日发生爆炸和火灾后沉没后，俄乌双方各执一词，俄国防部称舰船因暴风雨沉没，而乌方声称这是导弹袭击造成的。目前，俄罗斯军队在未能占领基辅后，已从乌克兰北部一些地区撤出。乌克兰及其欧美多国表示，莫斯科正在重新部署，准备在东部的顿巴斯地区展开新的攻势。

而另一方面，由俄乌战争进一步引发的对俄制裁仍在持续升级，最新消息显示欧盟官员正在起草俄罗斯石油禁令。此外，欧盟已经对俄罗斯实施了各类制裁措施，但由于一些成员国高度依赖俄罗斯供应，因此禁止俄罗斯石油进口一直未能实施。但目前欧盟官员及外交代表称，欧盟正朝着逐步实施俄罗斯石油禁令的方向前进，这可以让德国和其他国家有时间安排替代供应来源。

从能源供应数据角度来看，参考IEA方面数据，4月份俄罗斯原油供应量将损失150万桶/日，5月份该供应损失可能将扩大至300万桶/日。而参考俄方数据，俄罗斯4月产量目前已经降至1000万桶/日以下水平，接近2020年疫情减产期间的产量。可见无论在产量还是出口量上，俄罗斯原油的供应已经受到较大影响，在欧洲施加各种制裁后，2021年四季度延续至今的欧洲能源危机或将进一步加深。同时，由于全球另一主要石油供应来源OPEC组织产量恢复不及产量计划与市场预期，俄罗斯石油供应的缺失在短期内仍将难以弥补。

从需求角度来看，市场数据显示，印度在2022年已经从俄罗斯购买了至少1300万桶原油，即将达到2021年全年从俄进口的1600万桶。然而尽管印度已经因较低的价格而进口了大量俄罗斯原油，但欧美买家已经开始有意避开采购俄罗斯原油。特别是在美英发布禁令后，其他欧洲国家目前也存在效仿的可能性，这导致市场对于俄原油的需求已经出现下降。

总而言之，根据目前已有的市场数据推算，当前俄罗斯原油产量受到影响大概在300万桶/日左右，这已经能对市场产生极大的影响。特别是在考虑到疫情爆发之后，原油市场供需稳定进一步变得脆弱的环境下，油价波动势必会进一步加剧，价格运行空间将放宽，金联创预计，二季度WTI的主流运行区间为90-140美元/桶，布伦特的主流运行区间为95-145美元/桶。

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