文/杨国英

牵一发而动全身，

大A保卫战真不容易。

大A的情绪，整体还是挺悲观的。

但透过外围的汇率战场，本周，大A保卫战其实已经打响了。

不可否认，过去一个多月，每一次重磅会议，都只有在神秘力量的助攻下，才能引发一波短暂的反弹。

而且，反弹一次比一次短暂，效果也是一次比一次更弱。

3月16日，国务院金融委紧急喊话，当天大A暴力反弹，反弹效应延续了一周。

4月11日，三部门（证监会、国资委、全国工商联）发布支持上市公司12条。

但直到次日下午，在神秘资金的出手之下，大A才实现了大幅反弹，反弹效应延续三天左右。

昨天，证监会召开机构投资者座谈会，明确引导（鼓励）更多中长期资金入市。

这还没用，上午开盘后，大A依旧震荡向下。

直到今天证监会传达贯彻国务院金融委专题会议精神的会议内容传出后，大A也才勉强维持稳定，我推测，神秘资金今天应该又出手了，只不过力度较小。

显然，一股罕见的悲观氛围，依然弥漫在大A上空。

显然，重磅会议的打气效果，确定是一次比一次弱了。

这其实很正常。

因为，要扭转大A的悲观氛围，必须有实打实的增量资金。

注意，必须实打实的。

而在整体悲观的氛围之下，实打实的增量资金，要么是神秘资金，但是神秘资金是有限度的，核心功能也仅是托底维稳的。

要么降息，通过降息，让大A价值全面凸显出来，从而吸引更多的社会资金流入大A。

所以，相比神秘资金，降息之于当下的A股保卫战，显然更加重要。

神秘资金不间断的暴力出手，仅是大A探底爆发的明确信号，但不是决定性因素，决定性因素是降息。

从3月16日开始，神秘资金的暴力出手，已有两次，分别是3月16日和4月12日（今天只能算小幅）。

如我上上周末长文所讲，神秘资金再有一次暴力出手（最多两次），今年大A的底部，也就差不多夯实了。

回到决定性因素的降息。

4月份没有降息（仅仅降准），这让大A很失落，这也是导致大A连续震荡向下的原因所在。

至于4月份为什么不降息？

这在之前我文章中，我已经解释过多次——美国进入加息周期，中美10年期国债利率倒挂，如果降息、尤其是较大幅度降息，可能会导致资本的大幅外流。

如何解决利率下调、但资本又不大幅外流的两难困境？

关于这个问题，我之前隐晦地讲过两次，所谓货币不可能三角的优先选项。

今天，我较为详细地拆解一下。

注意，今天人民币对美元汇率中间价再次大幅下调，逼近6.46，这是人民币对美元汇率的连续三天大幅下降。

也就是说，短短三天，人民币兑美元贬值近1.4%。

这是罕见的，也是意味深长的。

短期汇率急贬，其目的就是为接下来的降息做准备——因为，在汇率急贬之下，没有外流的资本，再想外流也来不及了，即使接下来迎来降息，大部分也不想再外流了，因为，汇率预期差已经提前压缩了。

当然，换成学术一点的说法，通过相对降低汇率的稳定性，换取货币政策的更独立。

这样一拆解，显得我们多么有心机似的。

这不是心机，这是一场系统的金融战。

这场金融战，牵一发而动全身，必须各条战线协同，讲究战略战术。

只有汇率急贬（形成一定的焖锅效应），不给资本外流太多时间，才有可能为降息提供更大的空间——只要降息有了更大的空间，大A才有可能真正探底爆发。

逻辑就是这样一个逻辑，悟者自悟。

所以，大A保卫战，其实本周就已经打响了。

只不过，先触发的是外围的汇率战场，以闪电战的方式。

所以，下周，最迟下下周，大A大概率会迎来年内的终极爆点。

而在终极爆点引爆之前，汇率闪电战和神秘力量，应该还要再出手一两次。

反者道之动，弱者道之用。

4个月前，不应该乐观。

而现在，则不必悲观。