在美联储迈出加息步伐的同时，日本坚持认为，在日本国内不可能看到加息前景。受此影响，日元兑美元汇率大幅走低，3月28日跌幅超过2%，跌至七年来的最低水平。日元也成为2021年12月底以来表现最差的主要货币。

这似乎没有给日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)造成困扰，他表示日元疲软对他来说不成问题，而市场对他的话深信不疑。不过，随着通胀率的飙升，日本政府债券也没有躲过全球债券市场崩盘的影响。尽管基数很低，但日本国债收益率已经攀升，逼近日本央行规定的上限（日本央行的“收益率曲线控制”政策旨在将10年期国债收益率保持在零左右，有25个基点的波动范围）。

此类行动抑制了利率上升，但也强化了日本央行的鸽派政策立场，这种立场反过来又给日元带来下行压力。3月28日，日元汇率一度跌破1美元兑换125日元大关，随后收复部分失地。根据法国兴业银行(Societe Generale SA)的预计，日元有可能跌至1美元兑换150日元左右，这将是1990年以来的最低水平，也低于1998年美国与日本当局联手干预外汇市场以防止崩溃时的水平。

货币疲软往往推动通货膨胀率走高，而这正是日本央行在多位行长任职期间制定的目标。日本政府在3月25日发布报告称，3月份的东京消费者价格指数创下两年来最大涨幅。根据彭博经济研究(Bloomberg Economics)的预计，4月份日本通货膨胀率可能会攀升至2%，达到日本央行的目标，这是难得一见的情况。

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撰文：Daniel Moss翻译：孟洁冰编辑：陈旭静