◎智友学堂（ID：zhiyoucf88） ◎作者 | 宇庭

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翻脸比翻书还快的世界

2020年年末，我们写了一篇文章，谈到《为什么2021比2020年更难》。

当时也没有预料到，今年，要过的难关，比过去两年都要多。

最令人在意的事情，还是发生了。

新冠病毒，翻起脸来，比翻书还快。

物流、蔬菜运输、汽车、半导体生产，因新冠而耽搁。

天然气、石油价格飙升，加满一箱油，要比之前多花一百多块。

印度人口已经超过14亿，很快将超越中国，成为第一人口大国。

去年的冠军基金崔宸龙，谁能想到，从冠军到垫底，只用了2天。

美联储明明去年还在降息，今年急了，3月份正式进入加息周期。

复工复产后，预期的报复性消费没有出现，等来的反而是报复性存款，老百姓开始有了未雨绸缪的意识。

（资料来源：华创证券）

新冠病毒、俄乌冲突让我们意识到，很多不可能抗力的事情发生后，通胀的消退时间，会被大大延后。

那接下来我们该如何应对，这个不断变化的环境？最近不少重磅会议召开，对我们的生活和投资，会带来什么影响？

不变的运行逻辑

每天都有大事发生，掌握有一些不变的运行逻辑，是我们对“不确定性”，最好的反击。

第一，如何看待重新被激活的楼市？

严九元老师，在前几年的演讲中，针对经济和楼市政策的关系，有一个这样的分析框架，这是根据历史上房地产对GDP的贡献程度来推测的。

从目前的情况来看，有些在应验了。

6%以上，不会动用楼市

降到5%，困难地方会再度激活

5%以下，相对大范围激活

4%以下，全面激活

这样的刺激，应该只是短期的，等到经济反弹，刺激政策迅速退出。

第二，如何看待中国产业版图的变迁？

如果你想要在未来的择业、定居、投资决策时，做出更有利的选择，一定要多多关注中国产业版图的变迁。

今年有3个新趋势，会对产业变迁，产生更深远的影响。

一是中印人口结构的变化，我们的老年人口增多，劳动力减少。而印度更像20年前的中国，有不断高增长的劳动力人口储备。

二是东数西算超级工程的推出；

三是东西部科技合作方案的实施。

过去东部对西部的支援，要么是搞基建，要么是把落后产能转移到西部，要么把西部的矿产拉到东部。

如今“西部大开发”出现了质的飞跃，越来越重视5G站点、大数据中心、光伏电站、风力发电机等新基建，大力引进东部地区的人才和技术，对西部的矿产品进行深加工、精加工。

这三个趋势都指向了同一件事：人口红利逐渐减弱后，新的增长动力，来自提高全要素生产力。

具体来说，就是效率改善、技术进步、规模效应。

为什么国家要投那么多钱在光伏、芯片、电动车、碳中和、高端制造上？

因为要做大规模，才能在国际市场上，拿到定价权，企业的利润命脉，才不会掌握在海外市场的手里。

理解了这一点，也就能看懂，4月份公布的《中国统一大市场》意见书，想要发力的地方。

最近2两年，在定价权上，受影响最多的两个行业，就是锂电池和芯片行业，出现了不少魔幻的事情。

按照社会发展，一般的工业品、电子产品都是不断降价的。但今年，因为海外锂矿产涨价，导致新能源车产能不足、成本上涨，被迫提价。

新闻里的劫匪，都是冲着现金、黄金、珠宝首饰、奢侈品去的。意外的是，去年6月，香港上演“芯片大劫案”，价值500万港币的芯片，在运输途中被抢。

芯片，真是比黄金还贵了。

这些产业变迁，可能会因为短期的外部因素而放缓脚步，但中长期来看，是不得不做的事情。

如果你要投行业，顺势而为，很重要。

我们该如何应对？

你我都无法预测，下一秒会发生什么，但理解一些大趋势背后的运行逻辑，起码让我们没那么担忧，没那么焦虑。

很多朋友说看不懂政策，看不懂产业变迁，不知道哪些行业可以投资，哪些行业是自己下一个职业选择。

这里也分享一下我自己在做资产配置、行业分析时，一直在用的“自上而下”的分析框架：

1）上：宏观层面，重点看货币政策是松是紧，通胀高不高。怎么看？

一看重要的数据：

央行官网：看M2数据和社融数据，反映的是央行在放水还是在收水，居民和企业愿不愿意贷款。

英为财情官网：看十年期国债收益率，反映的是市场对央行收紧或放松的预期。

二看央行、美联储在重要会议上的表述，传达了什么预期。

这里和大家分享刚刚发生的变化，看似背道而驰的美联储和中国央行，最近都在针对通胀密集行动。

4月22日，央行易纲行长在2个会议上谈到：

“中国货币政策的首要任务，是维持物价稳定，稳价格、稳就业。” “今年，粮食生产和能源供应对物价稳定非常重要”。

同一天晚上，有美联储官员坚定喊出：5月的加息力度会更大、更急。这是典型的预期管理，先把“丑话说在前头”。

你越早看懂这些预期信号，越能够理解货币政策对我们的投资、对企业的生产有什么影响。

2）中：行业层面，哪些行业有中长期增长潜力，哪些行业是政策支持的，哪些是不被鼓励的。

我们身边的行业可以分为2类：长期需求，周期需求。

有长期需求的行业，经济好不好，这些行业都会持续增长。比如说必选消费、医疗、科技、新能源、制造业等等，适合大家去做长期配置，不用太受短期波动的影响。

有周期需求的行业，比如煤炭、石油、化工、金融、地产、水泥等等，经济旺盛、或者需要大力发展基建、地产刺激经济的时候，这些行业有阶段性红利。但经济一转好，这些行业就要止盈了。

这一类，不适合入门投资者，投资难度大，比如2020年的中行原油宝事件，有投资者在银行购买可以投原油的理财产品，因原油价格剧烈波动，亏损上千万。

3）下：选择具体的投资标的，例如应该买哪些公司、哪些基金、房产等等。

我们一直给大家的建议是，不要单一押注某一股票、或某一资产。投资不是让我们更辛苦，而应该让我们更安心，能有底气应对不确定性。

所以具体怎么做？可以分4步走：

长期定投宽基指数基金，帮我们抓住国运红利和产业升级红利。

结合估值和止盈策略，买行业主题基金，让优秀的基金经理帮我们选出当下更优秀的行业。

小幅度配置周期行业基金，帮我们应对当下的通胀困境。

随时预留至少6个月开支的现金，应对短期突发事件。经历了三年的疫情后，这一点尤为重要。

不为错失机会而后悔，不为不确定性而担心，理性的投资者夜夜安枕。

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