免税店迎来发展新契机，离岛免税店有望超800亿元，5股享行业红利|中免|免税品|免税店|奢侈品|旅客

本文首发于微信公众号：概念爱好者

本文完工于：2022年04月26日

前言：前面在《免税店系列一》中我主要和大家聊了聊免税店的行业现状等内容，本篇再从行业的前景和市场空间的角度补充介绍一下我国免税店行业的情况。

关于个股选择？声明如下：

1）根据规定，不能对具体标的进行推荐；

2）我的选择标准是参考「公司业务匹配度」的内容；

3）「公司业务匹配度」来源于各类机构的一手调研资料；

4）相关内容在文末有介绍。

重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

本篇目录
1.细分赛道
2.行业前景
3.市场空间
4.相关上市公司
5.核心独具提示

一，细分赛道

1.离岛免税店

离岛免税空间广阔，渗透率有望进一步提升。2021年前三季度离岛免税销售金额达 355 亿元，购物旅客达 513万人次，销售免税品共计 5,073 万件，同比分别增长 121%、84.5%和 158%。此外，截止 2021年前三季度，海南离岛免税渗透率已上涨至 12.68%，但相比全球最大免税市场韩国 54.9%的渗透率有不小差距，因此海南离岛免税渗透率有较大空间可提升，整个离岛免税市场广阔。

我国持续放宽的离岛免税措施为中免离岛免税业务的发展提供了良好环境。截至 2020年，海南离岛免税购物额度已从最初的每人每次 5000 元放宽至每年 10 万元，且购物次数不限；免税品品类也不断丰富，由最初的 18 种放宽至 45 个品种；购物对象由最初年满 18 周岁、乘飞机离岛，调整为年满 16 周岁，同时还增加了乘坐火车、轮船的离岛旅客。

2.市内免税

我国市内免税店暂时未面向国人全面开放，近两年，我国持续出台有关市内免税店措施，不断完善市内免税店发展措施，推动市内免税店全面布局。韩国是目前全球最大的免税市场，参考韩国市内免税店发展，未来国内市内免税店或将成为中国免税行业又一大新增量。

我国市内免税发展处于起步阶段，市占也较小，与韩国占全国比例 80%以上的市内免税行业态势不同，我国的市内免税由于并未完全向国人放开，市场空间较为有限。近年来，国内免税措施不断完善，离岛免税政策持续宽松，免税行业的广阔前景及旺盛发展态势可见一斑。

二，行业前景

1.疫情下居民消费回流，带动我国免税行业持续增长

疫情影响下，国际旅游市场有所承压，出境旅游因防控受限，使得我国消费者的海外奢侈品消费向国内转移。而我国疫苗接种率较高，截至 2021 年 12 月，我国疫苗接种率已达到 75%，在众多国家中排名第一，随着疫苗接种普及疫情形势逐步得控，我国复工复产节奏良好，各行业复苏节奏较快，居民消费水平与消费者信心逐步恢复。以免税行业中主要的奢侈品消费为例，据麦肯锡咨询研究，预计 2025 年奢侈品中国消费者消费额将占全球规模的 40%，我国消费升级以及奢侈品消费回流推动了我国奢侈品和免税行业规模持续增长，国内免税行业发展蓄势待发。

2.我国多措施推动免税行业发展

2000 年至今，我国重视免税行业发展，免税措施不断完善。2000 年，四部门联合下发《关于进一步加强免税业务集中统一管理的有关规定》；2003-2016 年，四部门又多次发布了多项有关免税行业管理的相关内容；2020 年，多部门联合发布公告，将 2018 年海南离岛免税的 3 万元旅客购买限额进一步放宽至 10 万元限额，未来有望持续释放红利，促进国内免税市场供需不断增长。近年来，国内免税不断措施完善，离岛免税措施持续宽松，免税行业的广阔前景及旺盛发展态势可见一斑。

3.旅游行业波动中不断复苏，总体趋势向好

2021 年上半年旅游行业状态逐渐好转，国内客运量呈增长趋势，下半年疫情反复有所波动。从节假日出行数据来看，可以看出国民出行、出游意愿较为强烈，恢复迅速。总体来说，2021 年旅游人数与旅游收入都有明显的改善，虽因疫情反复出现短期扰动，但疫情带来的短期冲击不改变行业长期的增长逻辑，当前随着疫情形势的不断转好，旅游出行未来发展趋势总体向好。

三，市场空间

2021年海南离岛免税销售额601.7亿元，同比增长83%；不考虑岛民免税的前提下，预计2022年离岛免税销售额有望超过800亿元，中免市场份额有望维持。2022年出入境有望出现边际放松，23年机场免税销售拐点或至。基于辉瑞/默沙东新冠特效药在美获得紧急使用权、国产特效药获批上市、加强针接种率提升，22年出入境限制有望边际放松；待国际客流复苏，机场免税规模将随之恢复。