非理性繁荣是指投资者的热情推动资产价格高于这些资产的基本面所证明的合理性。

但我们怎么知道非理性繁荣何时过度抬高了资产价值，然后像过去十年在日本发生的那样，出现意外和长期收缩？如何将这种评估纳入货币政策？

  • 非理性繁荣是毫无根据的市场乐观情绪，缺乏真正的基本估值基础，而是依赖于心理因素。
  • 非理性繁荣已成为与泡沫相关的资产价格膨胀的代名词，泡沫最终会破裂并可能导致市场恐慌。

非理性繁荣普遍存在，而且是过度的经济乐观主义。当投资者开始相信最近过去的价格上涨预示着未来时，他们的行为就好像市场没有不确定性，从而导致价格不断上涨 的正反馈循环。

这被认为是一个问题，因为它会导致资产价格出现泡沫。但是，当最终泡沫破灭时，投资者迅速转向恐慌性抛售，有时以低于基本面价值的价格出售资产。泡沫之后的恐慌可能会蔓延到其他资产类别，甚至可能导致经济衰退。受打击最严重的投资者——那些在修正前仍然全押的投资者——是那些确信牛市将永远持续下去的过度自信的投资者。相信公牛不会攻击你是让自己受伤的可靠方法。

紧缩货币政策来解决非理性繁荣的问题。当投机泡沫开始形成时，应该加息。

非理性繁荣市场，如同将汽油倒在火上后，只能破灭泡沫。

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