久期财经讯，6月16日，穆迪将忠诚澳门保险股份有限公司(Fidelidade Macau Insurance Company Limited，简称“忠诚澳门保险”)的“A3”保险财务实力评级(IFSR)列入评级下调观察名单。

评级展望从稳定调整为评级列入观察名单。

可引起评级上调或下调的因素

在对忠诚澳门保险的“A3” IFSR列入评级下调名单之前，穆迪于2022年6月14日将复星国际有限公司(Fosun International Limited，简称“复星国际”，00656.HK，Ba3/评级下调观察)的“Ba3”公司家族评级列入评级下调观察名单。对复星国际的评级行动主要反映了人们的担忧，即公募债券市场投资者日益加剧的避险情绪将给复星国际的流动性带来压力，而复星国际核心房地产子公司的信用传染风险也在增加。

对忠诚澳门保险的评级行动反映了穆迪的担忧，即随着复星国际的信用状况减弱，忠诚澳门保险的传染风险将增加。前述传染风险(尤其是声誉受损)可能会使忠诚澳门保险的业务增长承压。此外，穆迪认为复星国际带来的风险可能会影响忠诚澳门保险的风险偏好。

鉴于复星国际的信用状况不断恶化，尽管忠诚澳门保险采取了保护其财务资源的隔离措施(包括成立一个不受复星国际控制的独立董事会、严格的关联方交易政策以及强有力的监管)，但这些传染风险仍将持续存在。

鉴于复星国际的评级可能因其流动性紧张和再融资风险而被下调评级，穆迪对忠诚澳门保险的评级行动反映出可能需要对其评级进行定位，以反映此类传染风险。因此，鉴于复星国际对忠诚澳门保险的间接持股及其对治理实践的潜在影响，穆迪将其环境、社会和治理(ESG)框架下的治理因素作为此次评级行动的关键因素。

尽管如此，忠诚澳门保险的独立信用状况仍然良好，这反映出该公司强劲的承保盈利能力和资本水平以及谨慎的投资配置。这些优势被该公司在中国澳门特别行政区(Aa3/稳定)的地理集中度和中等的市场占有率所抵消。此外，复星国际的高债务杠杆率和疲弱的流动性将继续限制这家保险公司的财务灵活性。

若发生下列情况，穆迪可能会确认其评级:(1)复星国际的“Ba3”评级得到确认;或(2)复星国际对忠诚澳门保险的所有权大幅减少，在这种情况下，传染风险将大幅降低。

若发生下列情况，穆迪可能会下调其评级:(1)复星国际的“Ba3”评级被下调;或(2)复星国际的传染风险大幅增加，对忠诚澳门保险的业务增长构成重大压力。

忠诚澳门保险在澳门特区注册成立，复星国际持有其85%的股份。忠诚澳门保险主要提供火险、工程险、雇员赔偿保险和车险等保险品种。截至2021年底，其总资产和股东权益分别为5.52亿澳门元和3.23亿澳门元。