70多年历史的特级施工单位破产重整，建筑幕墙龙头一把亏回解放前，恒大把上下游企业坑惨了。

同样是欠钱，供应商的钱更好欠

2020年房企商票规模涨幅均超过了1倍，乙方成了恒大的“主要融资渠道”。

债券技术性违约、理财产品不能如约兑付，牵涉千万家庭的恒大，似乎已无力解决千头万绪的事。

被坑惨的供应商们

近日嘉寓股份发布公告，宣布以8489万元，出售子公司重庆鹏信和。

在此之前，嘉寓股份还发布了一份公告，其业务涉及恒大商票金额合计13.16亿元。

据统计，这家主营业务为幕墙门窗的公司，2007年-2021三季度，累计净利润只有8.03亿元。

也就是说，其15年利润一把亏光后，逼上了变卖家当之路。

恒大欠的钱，让这家上市公司一夜回到了解放前。

对于嘉寓股份股份的遭遇，楼市君很有感触。

年末的每次聚餐中，总能碰到恒大受害者；多则有被拖欠几百万的广告公司、少则有几万块未结佣金的代理商，再不济也有买了恒大房子的业主。

恒大的问题，有的人在当个瓜吃，而对于另外一些人来说，这个瓜，却真咽不下去。

其中波及面最广的人，属上下游的供应商们。

根据中国恒大本年度的中期业绩数据，截至上半年末，其应付贸易账款及其他应付款项达9511.33亿元。

这部分大多数是恒大欠供应商、施工方的应付账款及商票金额。

庞大的债务，甚至让70多年历史的特级施工单位破产重整；2021年12月底，苏中建设因手中持有的恒大商票超百亿元，申请破产。

除了苏中建设，其他上下游企业也是大面积遭殃：

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表格是楼市君根据上市企业的公告整理，还有很多未能统计到的中小供应商，它们现金流脆弱，恐怕更为煎熬。

因恒大曾经的头部房企的光环，大多数与恒大合作的企业，在这场“灾难”中恐怕难以幸免。

弱势的乙方

相比恒大理财的投资者以及恒大购房者，供应商和施工单位更为“弱势”，在与“甲方爸爸”的讨债过程中，不到迫不得已，都不愿撕破脸皮。

即使撕破脸了，却还有一些工程“手尾"拿捏在甲方手里，可谓讨债路漫漫。

有一个事情让楼市君让楼市君印象深刻：

佳兆业理财兑付问题出现后，一次投资者交代会的提问环节。某个供应商提问：“我这边的6000万怎么办？”

台上的佳兆业执行总裁麦帆有点不悦，呵斥了一声“出去”！

接着，该供应商就被赶出了会场。

可见，同样是欠的钱，在开发商眼里，

供应商的钱，就显得“卑微”许多。

这也是乙方很受伤的原因。

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房企的融资渠道 图片来源：中泰证券

根据中泰证券总结的房企融资渠道，当其他融资渠道收窄的时候，房企把“供应链融资”做到了极致。

而供应链融资主要包括，应付账款和商票。

所谓商票，是指房企依托主体信用签发的商业票据，代替现金或银行存款支付各种供应商的款项，可以理解为“欠条”。

安信证券研究报告显示，2020年，随着“三道红线”政策出台，房地产企业商票余额明显增长，众多房企商票规模涨幅均超过了1倍。

直到去年6月30日，央行正式宣布，将房企商票纳入监控范围之内，房企疯狂开“空头支票”的势头，才有所收敛。

在此之前，恒大开出商票余额便达到了2053亿。

至于应付账款，那更是能拖就拖，实在拖不了就找理由拖，结算难成了所有乙方的痛。

这也就造成了恒大近2万亿债务里，有接近一半是欠了乙方的。

恒大还能给钱吗？

恒大的问题，似乎在滑向难以解决的深渊。

今日早间，恒大集团发布《关于“20恒大01”债券2022年第一次债券持有人会议的通知》。

“20恒大01”兑付方案调整 图片来源：公司公告

债券持有人将审议调整该债券的兑付方案：将原来于1月8日回售部分债券，调整为2022年7月8日。

楼市君询问了购买该债券的某基金经理，他的回答是：

“已经技术性违约”。

叠加前几日恒大海花岛39栋楼被责令拆除，以及调整理财产品的兑付方案来看。

恒大的捉襟见肘的财务状况，似乎已无力面对这一场债务风暴。

这对于每一个供应商，都是不好的信号。

供应商的事不仅仅是供应商本身，恒大曾在去年9月1日，高调发布了“保交楼”军令状签署大会。

如果供应商都撤退了，哪怕签字的高管们，都亲自去工地搬砖；保交楼恐怕也是梦一场。

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恒大保交楼大会 图片来源：网络

时代的一粒灰，落在个人身上就是一座山，每个上游企业的倒下，就意味着几百个家庭的财务危机。

主席曾在新年的贺词里说到，千头万绪的事实际上是千家万户的事。

千头万绪的恒大背后，真实地站着千家万户。

年关将至，他们都在翘首以盼。