商汤科技(0020.HK)上市刚满半年，同时迎来了股份禁售解禁期。由于商汤在港股上市前曾作12轮融资，前期投资者及IPO基石投资者合共持有解禁股份逾65%，因此在禁售期完结首天便引来了投资者的股份释放。由于解禁股份数量庞大，且前期投资者尤其是A, B, C轮的，其入股价便宜，在巨大溢利空间诱因下，沽压甚大，令公司股价大幅波动。

目前，市场意见不一，但大多数券商均预期中长期的商汤的股价将回归企业发展基本面。公司作为全球领先的人工智能公司之一，凭借在研发、人工智能基础设施方面的投入，目前业务前景、收入增长健康，未来盈利路径清晰。几位联合创始人以及主要高管在内的管理层于禁售期完结首日早上公告延长禁售期至年底，体现长期主义的言行合一。加上国家明确了对科技行业深化发展的推动，对香港创科中心建设的支持，提供了宏观面的利好支撑。

光大证券近日预计随着公司的流通比例增加，其在恒生科技指数的权重会增加，未来将带动一批被动基金入市，商汤科技亦将于8月符合纳入港股通的条件。安信国际昨天亦发表研报，预期26家公司将有机会于8 月19 日发布的恒生指数系列22H1检讨结果中被纳入恒生指数及进入港股通名单，相关变动将于9 月5日生效。由于恒生综指的变动将影响港股通名单，其变动受到投资者的高度重视。

纳入港股通成为后市回升动力

光大证券认为商汤科技的限售股解禁短期带来了较大抛压，但后续市场亦具备潜在流动性注入。截至6月30日公司市值、流动性均符合进入港股通条件(市值：近183日中的港股交易日日均市值>=200亿港元；流动性：近183日港股总成交额>=60亿元港元)，预计在满足6个月+20个港股交易日的交易期时长后，有望于8月前后进入港股通，届时北向资金预计将有更多买量需求。事实上，商汤科技已纳入恒生综指，但此前因不符合W 股上市时间要求而未能成为港股通，惟将于7 月29 日达标。市场预期可顺利加入。

另外，公司已被纳入恒生科技指数， 截至6月29日指数权重占比0.36%，权重占比较低，伴随6月30日解禁后部分市值实现自由流通，根据指数编制规则，预计恒生科技指数于9月前后公布二季度调整结果后，公司指数权重相应上升，届时将吸引更多ETF被动投资基金资金。

公司是行业领先的AI人工智能视觉应用软件供货商，建立了首个能够规模化集中量产高性能人工智能模型的 AI 基础设施 SenseCore，集算力、平台、算法三位一体，助力 AI 模型生产的“量效齐升”，赋能多个垂直赛道，有望逐步拓展新兴商业模式实现商业化加速，具备一定先发优势和高行业壁垒。光大证券维持公司 2022至2024 年营收预测，分别同比上升 32.1%/37.5%/38.7%。伴随 SenseCore 基础设施实现规模经济，经营杠杆改善，盈利能力有望持续提升。基于公司在计算机视觉 AI 领域保持龙头地位；商业变现空间、潜力巨大，具备一定的目标稀缺性和溢价空间，维持其「增持」 评级。汇丰研究及招银国际亦分别维持「买入」评级，其中汇丰研究的目标价为5港元。招银国际则表示这次公司面对的沽压，并非来自于AI人工智能市场的前景变化，因此短期受压不会影响商汤科技作为中国计算机视觉AI人工智能市场龙头公司的地位及价值。