7月22日，国内高温合金材料创新企业隆达股份(688231.SH）顺利登陆科创板，发行价39.08元/股，正式迎来新的发展快速阶段。

隆达股份专注于合金材料的研发、生产和销售，业务由合金管材（铜基合金）向镍基耐蚀合金、高温合金逐步拓展。自2015年开始，公司加大对高温合金业务的战略投资，先后建成铸造高温合金生产线和变形高温合金生产线，同时调整优化合金管材业务。

获得资本市场加持后，隆达股份将继续通过自主研发、合作研发等多种途径，形成包括产品开发设计、生产工艺、试验检测在内的完整技术体系，保证公司能够将自主创新的研发成果实现快速产业化，持续扩大公司技术领先优势。

营收净利稳健增长，打开快速发展通道

通过国内外高温合金材料及应用场景的研制生产，精准把握全球领先的高温合金材料技术发展方向，提高隆达股份整体研发实力和产业化核心竞争力，参与国际化市场竞争，不断扩大国际市场占有率。在做大做强高温合金材料主业的基础上，隆达股份将适时适度进行产业链纵向拓展延伸，从涉足铸造高温合金母合金、变形高温合金，逐步实现向航空级高品质高温合金棒材、板材、丝材等产品链的延伸和拓展。

作为国内先进的合金管材及高温合金生产商，隆达股份始终把“提供全球动力产业核心基础材料”作为企业愿景，致力于“打造国际一流高温合金研发制造基地”，紧密围绕国家战略，始终坚持科技创新引领作用，致力于为我国航空发动机、燃气轮机、航天器、能源、轨道交通以及石化产业等国家重点产业领域提供关键的高品质高温合金材料自主保障；紧密围绕国际战略，始终坚持国际化发展道路，致力于融入全球高温合金上下游产业链。

从业绩数据来看，在这样的战略目标下，隆达股份正在处于快速发展的阶段。招股书显示，2019-2021年度，隆达股份实现营业收入分别为5.66亿元、5.40亿元、7.26亿元，其中来自合金管材收入占比为51.49%，高温合金收入占比43.77%；实现归属于母公司股东的净利润分别为-2,234.82万元、3,474.04万元、7,020.81万元。

随着公司合金管材产品结构调整优化、高温合金业务的快速增长，公司整体盈利能力逐渐显现，业绩规模还将进一步快速增长。根据招股书，隆达股份预计，2022年上半年可实现营业收入4.40亿元至4.80亿元，同比增长38.24%至50.81%，主要系高温合金销售收入同比大幅增长；预计2022年上半年可实现归属于母公司股东的净利润5,000.00万元至6,000.00万元，同比增长167.09%至220.50%；预计2022年上半年可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润3,500.00万元至4,500.00万元，同比增长595.52%至794.24%。

紧跟国家战略，行业发展空间巨大

近年来，随着全球先进航空发动机和燃气轮机市场持续增长，尤其是中国市场进入快速迅猛增长阶段，我国开展了新一代高性能航机和燃机的自主研发和制造，航机和燃机高性能、高可靠性及长寿命，均对关键热端结构部件用高品质高温合金提出了十分迫切的需求。这也为隆达股份持续快速发展提供了良好的市场前景。

高温合金是国家战略性核心基础材料，国防建设、航空航天、燃气轮机、轨道交通等应用领域都会大量应用。隆达股份是国内为数不多的既生产航空级铸造高温合金，又生产航空级变形高温合金的企业。隆达股份瞄准较高的行业定位，将自身的发展战略与国家战略深度绑定，不断实现持续创新发展。

招股书资料显示，隆达股份掌握着先进的“真空感应+电渣重熔+真空自耗”三联熔炼工艺，实现了真空感应熔炼技术、稳定化重熔技术、多阶段均匀化处理技术和高频高速细晶锻造技术的突破，已具备航空转动件用变形高温合金大锭型、超高纯、低偏析、高稳定的工程化生产能力，所生产的变形高温合金纯净度高、成分均匀性和组织一致性好，技术处于国内先进水平。

以市场需求为先导，以技术创新为动力，隆达股份不断加大研发投入，开发新产品，优化产品结构。未来，公司还将充分发挥现有的技术领先优势，在进一步提高现有产品质量的基础上，持续开发出适用于不同领域的新产品，并重点开发为航空发动机、燃气轮机、航天装备、核电装备、石化装备等高端领域的系列合金管材料和高温合金产品。

隆达股份具备通过优化目标合金成分，从而提升合金拉伸性能、持久性能、蠕变性能、疲劳性能、抗氧化性能、铸造性能等力学和工艺性能的能力；此外，也具备针对特殊合金需求，开发满足其力学性能、物理性能和工艺性能等综合性能达到要求的新合金的研发能力和技术储备。

当前，隆达股份铸造高温合金母合金的技术成果已经实现产业化的应用，自投产以来，产品应用涵盖民用和军用，下游行业包括航空、航天、能源、汽车、油气等。2019-2021年度，公司铸造高温合金母合金复合增长率约50%，呈现高速增长态势。

对于隆达股份上市，中航证券最新发布的首次覆盖研报认为，作为合金材料行业的佼佼者，凭借扎实的生产工艺技术及强大的研发实力而顺利切入具有高附加值的高温合金产品领域，募投项目的推进有望助力公司提升各类高温合金产品的产能，未来其在高温合金行业将有望具备更强的综合竞争力。未来更多高温合金新牌号的过验和投产、产品结构优化带来的盈利性提升以及扩产后产能的逐步释放将成为公司业绩释放的核心推动力。鉴于国内高温合金产品的供需关系依然偏紧，中期内基本无需担忧行业供给端过于宽松的现象，因此高温合金产品的盈利水平有望维持高位，公司作为行业内的后起之秀将充分受益。预计公司2022-2024年实现营业收入分别为12.0/17.7/22.0亿元，同比增长65.1%/47.8%/24.0%，实现归母净利润分别为1.67/3.12/4.45亿元，同比增长137%/87%/43%，对应PE57.9/30.9/21.7。给予“持有”评级。