今年二季度初，我实盘一个基于估值的股债平衡策略，按季调仓，目前到了定期调整的时间点。

先回顾一下策略：

每季度初调仓，沪深300估值百分位多少就配多少比例的债，剩下仓位配股，百分位低于50股票仓位只加不减，高于50只减不加。

策略逻辑和回测情况详见2022年5月9日文 。

策略建立于2022年5月9日，按当时的估值水平，股票部分占75%，标的为四只沪深300指数增强基金；债券部分约占25%，为3只纯债基金。

截止2022年7月31日，策略收益率为6.55%，最大回撤5.6%。同期沪深300收益率6.68%，最大回撤7.2%。

策略调仓包括股债比例调整和持仓基金调换两方面。

股债比例调整方面：

目前沪深300的市盈率百分位为25，按策略规则无需调整股债比例。

成分基金调整方面：

四只沪深300指数增强基金中，三只跑赢了沪深300指数，只有浦银安盛沪深300指数增强跑输。

浦银安盛沪深300指数增强是量化增强基金，“主要通过数量化模型进行积极的指数组合管理与风险控制，力争获得超越业绩比较基准的投资收益”。

关于跑输基准的原因，基金经理陈士俊在二季报中提到：“受价值因子表现不佳拖累，组合表现略低于业绩比较基准”。陈士俊管理的该基金长期业绩出色，短期跑输也是正常现象，无需调整。

因此，本次策略调仓不做任何调整变动。

当前基金持仓比例参见“基金大时代”。