说在前面的话

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文︱名酒观察研究员 牛闻闻 方才

酒鬼酒的半年报姗姗来迟。

今日晚间，酒鬼酒发布2022年业绩中报，1-6月实现营收25.37亿元，同比增长48.04%；实现净利润7.18亿元，同比增长40.68%。

从单季度看，22Q2实现营收8.49亿元，同比微增5.25%；实现净利润1.97亿元，同比下滑18.74%。

而从酒鬼酒对标的舍得酒业二季度业绩来看。

上半年舍得酒业营收30.25亿元，同比上涨26.51%，净利润8.36亿元，同比上涨13.6%。而二季度，舍得酒业的营收与净利润双双下滑，二季度营收11.41亿，净利润3.05亿，营收和净利润同比分别下滑16.27%和29.67%，

这样来看，酒鬼酒的业绩显性表现层面稍优于舍得酒业。

2022 年上半年总客户数达 1479 家，较 2021 年末增加了223家，内参系列营收增长24%，酒鬼系列营收增长50%，作为酒鬼的腰部产品，酒鬼系列增速确实很快。合同负债少了8.3亿，减少较多。

酒鬼酒一口三香的馥郁香型，是酒鬼酒独特卖点，同时酒鬼酒又有好的营销团队，和营销渠道，跻身次高端白酒，没有问题。这份半年报最大的问题，是内参增速不够。

在名酒君看来，酒鬼酒二季度营收正增长，属实不易，但是净利润却下滑了接近20%，主要是因为内参的销售占比下降了。这一次酒鬼酒的季度业绩表现比2020年一季度正好相反，2020年Q1一季度营收增长不如净利增长，当时就是因为依靠内参销售占比提升而导致净利表现更为优秀。

这也或许也解释了为什么酒鬼酒今年表现相对比较弱，因为市场更为期待的内参今年表现相对不如人意，这背后多多少少都反映出内参酒的高端化其实任重道远。

不过酒鬼酒降速，也是预期之内，连湘西州相关公开资料也表明了，高增长难持续。从湘西州的白酒产业税收看酒鬼酒半年业绩

适当“刹车”，才好登峰！