金融界基金09月02日讯 富荣信息技术混合型证券投资基金（简称：富荣信息技术混合A，代码013345）08月31日净值下跌3.70%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8146元，累计净值为0.8146元。
富荣信息技术混合A基金成立以来收益-18.54%，今年以来收益-19.31%，近一月收益1.14%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为郎骋成，自2021年10月28日管理该基金，任职期内收益-18.54%。
李延峥，自2021年10月28日管理该基金，任职期内收益-18.54%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有斯达半导（持仓比例5.39%）、立昂微（持仓比例5.28%）、北方华创（持仓比例5.11%）、拓荆科技（持仓比例4.98%）、长川科技（持仓比例4.96%）、聚辰股份（持仓比例4.92%）、芯源微（持仓比例4.76%）、歌尔股份（持仓比例4.56%）、中科创达（持仓比例4.38%）、奥海科技（持仓比例3.79%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年产品净值出现了较大幅度的波动，美联储加息、俄乌战争、上海疫情等利空接连出现，同时所布局的行业内主要需求如：智能手机、笔记本电脑因缺乏创新需求疲软电子产业链进入去库存周期。因此整体净值表现靠后，作为偏行业主题型投资基金，我们坚定专注于科技方向的投资，在符合国家战略和中长期景气的方向上为投资者创造价值。具体投资策略上产品主要投资于信息技术行业相关标的，其主要分布在电子、计算机、通信三大领域。我们产品投资主要围绕未来2~3年仍具备高成长能力的细分行业与公司，选择终局空间广阔+短期业绩高增长的公司。组合配置上依据“核心+卫星”仓的策略去建立我们的组合。在核心仓中以高性价比为核心选股思路选择增长与估值相匹配的标的，卫星仓则以公司质地、弹性作为核心指标相对放宽估值的考量。基于对产业链的深度研究，在二季度我们大幅增加了半导体设备板块的持仓。其核心逻辑便在于未来国内晶圆厂逆周期投资以及去美化产线带来的设备国产化率提升
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末富荣信息技术混合A基金份额净值为0.7829元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-22.45%，同期业绩比较基准收益率为-17.54%；截至报告期末富荣信息技术混合C基金份额净值为0.7808元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-22.61%，同期业绩比较基准收益率为-17.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
半导体作为诸如手机、汽车、工业等各种电子、科技终端的上游，其产业周期所处的位置也能较为直接的体现当前信息技术板块的情况。我们以半导体行业为例展开我们对科技行业的展望。
半导体（申万）指数的走势为例其在2021年7月见顶，期间板块最大回调接近50%。我们认为指数疲软核心反映的是景气度的下行，下行主导因素就是如下游：手机、笔记本电脑等需求的疲软，包括7月初最紧缺的台积电晶圆产能也被芯片厂砍单的信息也都是行业需求下行的体现。
从预期角度我们以PE估值为例去观测市场的预期，当前半导体板块估值为41X处于历史的3.32%分位数（申万指数，6月底），基本与上一轮周期底部2018年的底部位置相当，也就是说当前的市场已对景气度下行的趋势有了充分的定价。业绩角度，我们认为半导体板块在国产替代催化下未来三年仍然能维持20%左右的内生增长。结合基本面与估值，我们对行业当前阶段的定性是：行业景气度仍在探底，但股价、预期的底大概率已探。未来半年时间行业中或许仍会有许多关于公司砍单、库存积压等利空消息出现，但我们认为股价对这类信息的反馈将逐步免疫。
从成长性维度，我们看到近期美参议院初步投票通过了包括520亿美元（约人民币3500亿元）配套补贴的“芯片法案”，其中明确要求获得该法案补贴的半导体企业在未来10年内禁止在中国大陆新建或扩建先进制程的半导体工厂。美国”芯片法案”的背后再一次体现了国内科技产业链自主可控与逆周期投资的必要性和紧迫性，当前内资晶圆厂在全球产能占比不到10%（国内需求占全球30%+），上游半导体设备整体的国产化率不足20%，半导体赛道在全球科技博弈日益加剧的背景下未来3~5年的发展前景非常明确。
短期行业基本面相对疲软，但通常市场是领先于基本面见底上涨。以半导体为例，景气度确认上行是在2020年的Q3但半导体（申万）指数在2019年~2020年Q2涨幅已超200%。以新能源车为例，月度销量数据确认转正并大幅增长是在2020年9月，指数在2019年~2020年Q3涨幅接近60~70%。高景气度、低估值大概率很难两全，当前是中长期介入很好的时点，可能短期因为景气度会相对疲软，但用孙子兵法的“先为不可胜，以待敌之可胜”来描述，当前半导体甚至整个信息技术板块正处于这样的底部阶段。且板块的自主可控、国产替代的大逻辑并未证伪，当前芯片的国产化率普遍低于20%，未来3~5年仍然具备提升40~50%的广阔空间。
最后就是我们的选股思路，不同阶段下板块核心的关注点也将出现变化。如去年半导体板块的核心是供给，像中低端芯片因为供给短缺带来价格的高弹性股价大幅上涨等。未来我们认为板块的核心关注点在需求，需求的结构性景气将带来超额收益，主要关注两条线：1、国产替代方向，国内如去美化产线的逐步落地带来国产设备材料需求的不断提升；2、景气下游方向，如汽车、光伏等领域需求的持续提升相关芯片公司的机会。基于产品组合角度，重点布局：半导体设备材料、汽车智能化、VRAR三大板块。（点击查看更多基金异动）
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