出品｜36氪创投研究院

36氪LPGP调研已经持续举办四届，致力于发现和找到那些市场上值得关注投资机构和背后出资人。

自正式启动以来，36氪创投研究院邀请了市场上1500+VC、PE以及母基金、产业基金参与其中，并且定向发送调研问卷，广泛收集参与者在募资、投资、管理、退出等四大维度细节数据，并且基于问卷内容反向进行走访/电话调研，了解市场全貌。

根据此次调研，我们找到了2022年度「本土市场」、「白马 /黑马」以及「最受GP关注LP」三大系列的最终名单。

「本土市场」系列

2022，对于所有人来说都是艰难的。中国股权投资整体市场，无论在募资、投资、退出上的节奏都在不同程度地放缓。囿于国内外环境变幻，美元基金正在面对阶段性的挑战，双币基金有意识地策略性调整、转向人民币投资。“本土创投”再一次被大家论及。

事实上，自1998年“一号提案”提出之后，本土机构就在股权分置改革、创业板开闸、新三板扩容、科创板开闸、注册制全面推行等等政策推动之下龃龉前行；另一方面，“资金端诉求多元”、“打法同质化极强”、“对行业、标的的认知参差不齐”、“退出极易受政策影响”等，又是一直以来本土创投无法回避的发展考题。

基于此，我们寻找那些在本土创投发展上做出巨大贡献，持续专注本土市场、不断修炼内功，具有长期生命力的本土市场“草莽英雄”。以下是「本土市场系列」全名单：

中国本土市场特别贡献投资人 TOP10

「本土市场特别贡献投资人」主要参考标准：1.投资人及其所在投资机构在本土市场的募、投、管、退四大维度的总体业绩水平；2.投资人于本土市场行业影响力；

中国本土市场IPO贡献投资机构 TOP20

「本土市场IPO贡献投资机构」主要参考标准：1.投资机构在本土市场的募、投、管、退四大维度的总体业绩水平；2.自2010年起（2009年创业板开闸以来），投资机构在A股市场IPO项目数量；

中国最受LP认可本土投资机构 TOP50

「最受LP认可本土投资机构 」主要参考标准：1.投资机构在本土市场的募、投、管、退四大维度的总体业绩水平；2.LP对其认可度调研；

中国本土创投市场最佳回报单期基金 TOP10

「本土创投市场最佳回报单期基金」主要参考标准：1.基金总体规模；2.明星项目；3.基金回报指标（截至2022年6月30日）：1）TVPI（基金账面倍）；2）DPI（基金已分配收益倍数）；IRR（%，基金净内部收益率）。

中国本土市场最佳回报明星案例 TOP10

「本土市场最佳回报明星案例」主要参考表示：1.公司市值（截止2022年6月30日）；2.自上市起，公司市值增长幅度。

注：

1.「本土市场特别贡献投资人」、「最受LP认可本土投资机构 」的投资人所属机构或投资机构，须在中国大陆有活跃交易记录，管理资本中人民币基金占比在51%及其以上；

2.「本土创投市场最佳回报单期基金」的基金，须已经进入或者结束退出期，投资币种限定为人民币；

3.「本土市场最佳回报明星案例」上市时间在2010年以后，上市地为A股市场。

「白马/黑马系列」

白马/黑马系列是我们持续观察市场变化、找到市场轮换之下佼佼者的一扇窗口。在艰涩的环境中，我们相信，LP们会更加擦亮自己的“火眼金睛”，去发现那些可能带来超额回报的优质GP。

根据调研，大白马机构们诸如红杉中国、启明创投、蓝驰创投，分别在上半年获得了90亿美元、25亿美元/47亿人民币、55亿元双币的LP“用脚投票”；而那些以深扎垂直赛道、深入布局的黑马GP，也成为LP愿意信赖的对象、成为坚韧崛起的代表。

基于此，我们延续募、投、管、退四个方面的考察标准，广泛采纳和走访调研LP意见——并且结合今年的市场环境，侧重GP募资情况梳理，最终获得白马、黑马机构的综合成绩。以下是「白马/黑马系列」全名单：

中国最受LP认可早期投资机构 TOP50

中国最受LP认可创业投资机构 TOP50

中国最受LP认可私募股权投资机构 TOP50

中国黑马基金 TOP10

中国最具潜力首次募资基金 TOP10

「最受GP关注LP」系列

2022年，“全员募资”已经不足为鲜。除开国资属性的机构以外，所有市场化GP、LP都在承担不同程度的流动性压力；与此同时，市场对LP专业度的要求也一再提高。在调研中我们关注到，以往更多采用直投（Primary Fund）策略的母基金机构，除了大幅度提高跟投/直投（Direct Investments）策略以外，也逐步通过S（Secondary Fund）基金去寻找投资回报确定性更高的优质资产包份额。

基于此，我们在以往最受关注母基金/政府引导基金和母基金直投调研之外，也摸排了市场上关于S基金有着活跃交易记录的机构。以下是「最受GP关注LP」系列全名单：

中国最受GP关注市场化母基金 TOP20

中国最受GP关注政府引导基金 TOP20

中国股权投资市场S基金 TOP10

中国股权投资市场母基金直投TOP10