作者 | 腰腰零

时隔12年，湖南发展重回“老东家”湘投控股的怀抱。

9月4日晚间，湖南发展公告称，收到控股股东湖南发展集团通知：接上级主管部门通知，将集团持有的湖南发展44.99%股权无偿划转至湘投控股。

交易完成后，湘投控股对湖南发展的持股比例将从6.54%提升至51.53%，湖南发展的控股股东将由湖南发展集团变更为湘投控股，实际控制人仍为湖南省国资委。

这不是一次简单的回归，湘投控股的肩上已经有了新的使命。

今年7月以来，湖南省已经相继在建设、农业、有色、旅游、资本领域整合组建了5家国企集团，加速贯彻湖南国资改革“主业归核、资产归集、产业归位”战略。

在这一战略指挥棒下，湖南发展有可能作为整合省内水电资产的上市平台，进而变身“湖南能源”。

四度重组觅主业

一个是老湘股，一个是湖南省首家为实施省委省政府重大战略而专门设立的投融资平台，湖南发展与湘投控股的前情旧事最早可追溯到1998年。

湖南发展的前身是金果实业，1997年在深交所上市。上市之初，金果实业的经营范围堪称庞杂，销售加工农副产品、化工产品贸易、生产电线电缆，还投资了房地产、餐饮娱乐、汽车维修、交通、能源等产业。

你当然可以说这是多元化发展战略，不过更公允的答案是，金果实业没有支柱产业和明确的发展方向。

1998年，时名湖南经建投的湘投控股，成为金果实业的大股东。

2003年12月，中国银泰一跃成为上市公司实际控制人。

银泰带来的效果立竿见影。2004年，金果实业骤亏。当年，公司实现营收5.52亿，同比增长12.98%，净利润却是亏损1.47亿，大幅下滑2523.91%。

2005年，湖南经建投斥资2.237亿紧急接回中国银泰所持股权，二度入主金果实业并进行了资产置换。

这次置入的湖南电子信息产业集团，依旧没能拯救金果实业。2007年度—2009年度，金果实业连亏三年，2010年5月10日暂停上市。

为了避免退市的命运，金果实业再度启动重大资产重组。这次搬来的救兵是与湘投控股同属湖南省国资委控制的湖南发展集团。

2010年10月，湖南发展集团入主，置出连续亏损的电子信息资产及业务，置入稳定盈利的株洲航电枢纽水力发电资产。

自此，上市公司主营业务变更为水力发电综合经营，并于2011年1月25日正式更名为“湖南发展”。

此次重组效果喜人。2012年6月15日，湖南发展恢复上市交易。

探索清洁能源

之所以说重组效果喜人，不仅仅指短期内实现盈利和恢复上市。更重要的是，上市公司明确了具备稳定盈利能力的主导产业、具备深耕价值的发展领域。

恢复上市后，湖南发展以盈利稳定的株洲航电为基础，在能源业务板块持续进行探索。目前已参股控股株洲航电、鸟儿巢、蟒塘溪等三座水电站，总装机容量达到23万千瓦。

长期盈利能力上来看也是相当稳健，公司近三年水电销售收入均在1.96亿元上下波动，毛利率维持在52%以上。

不过湖南发展图谋的显然远不止于稳健，今年以来，公司在清洁能源领域展露出了更大的野心。

2022年2月，湖南发展斥资2000万元，携手株洲渌口经济开发区产业发展集团有限公司，合作开发南洲产业园屋顶分布式光伏项目，布局光伏发电领域。

7月，公司又以重金3.64亿元对株洲航电进行扩机，拟在三年内新增1台装机容量为3.5万千瓦的灯泡贯流式机组。

按照2021年年报中的说法，十四五期间，湖南发展将以实现公司高质量发展为工作主线，打造聚焦健康和绿色产业的上市企业。而清洁能源，就是发展的基础。

不过，比起本次归并湘投控股，湖南发展这些在清洁能源领域的尝试都只能算开胃菜。

承诺整合能源资产

9月4日晚间，湖南发展发布公告，公司将重回湘投控股怀抱。股权划转完成后，湘投控股的持股比例将提升至51.53%，成为湖南发展的第一大股东。

翻阅收购报告书，不难发现，上市公司与湘投控股对未来能源板块的业务拓展，已经达成初步的共识——“湘投控股承诺，自取得上市公司控制权之日起五年内，将综合运用资产重组、资产出售、委托管理、业务整合、业务调整或其他合法方式，稳妥推进与上市公司相关业务的整合，以避免和解决前述业务重合可能对上市公司造成的不利影响”。

这是个啥概念呢？

首先来盘一下“前述业务重合”指什么——“湘投控股与湖南发展在水力发电、分布式光伏领域存在业务重合的情形”。

湘投控股旗下共有水力发电资产9家、分布式光伏发电1家。

根据湘投控股可查询到的公开信息，如果以2021年实现正向盈利为可装入上市公司的标准，至少有筱溪水电、铜湾水电、清水塘水电、高滩水电、和平水电、蟒塘溪水电、镇康水电、浪都水电等8家水电站符合条件，有望在五年内逐步整合进入湖南发展。

来源 | 湘投控股2022年度 第 二期超短期融资券募集说明书

这样一来，算上株洲航电新增的3.5万千瓦机组，到2027年，湖南发展可控的水电总装机容量，有望提升至95.21万千瓦（此前公司已参股蟒塘溪水电，此处未重复计算），相当于目前总装机容量的四倍。

此外，按照当前湖南发展在能源领域的探索趋势，不排除未来将涉及其他能源业务的可能，湘投控股控制下的风电、蓄能等其他电力能源相关资产7家，或将助力湖南发展在能源领域大展拳脚。

你品，你细品！发挥一下想象力，湖南发展未来会不会变身“湖南能源”？

“湖南能源”有多远

其实，湖南发展未来变身“湖南能源”，并非空穴来风。

就在揽入湖南发展股权消息曝光的同一天，湘投控股通知了旗下的医药上市平台南新制药，拟将其所持股份无偿划转给新组建的湖南医药发展投资集团。

剥离医药资产，归拢能源业务，很明显，湘投控股在通往“湖南省能源集团”的道路上又迈进了一大步。

事实上，湘投控股的改组只是湖南省属国企重组改革棋盘上的一小步。今年7月以来，湖南省已经相继在建设、农业、有色、旅游、资本领域整合组建了5家国企集团，分别为：

  • 湖南建工集团与湖南省交通水利建设集团合并组建湖南建设投资集团；

  • 湖南省现代农业产业控股集团和湖南粮食集团合并组建湖南农业发展投资集团；

  • 湖南黄金集团和湖南有色环保研究院合并组建湖南有色产业投资集团；

  • 三湘集团划入湖南省酒店旅游发展集团，组建湖南阳光华天旅游发展集团；

  • 湖南省国有资产管理集团并入湖南兴湘投资控股集团。

其间布局优化和结构调整涉及资产总额3730亿元、营业收入2000亿元，直接占到了湖南省属监管企业总资产的24%以及总营收的35%。

为啥搞这么大阵仗？

湖南省国资委表示，这轮国有资本布局优化和结构调整主要围绕“主业归核、资产归集、产业归位”展开，意在以培育核心竞争力、打造世界一流企业为出发点和落脚点，推动同类企业深度融合，实现“1+1>2”的整合效果。

湘投控股的改组无疑就是这一思路的体现。在这轮湖南国资改革的棋局中，湘投控股的角色定位应该就是湖南在能源产业的“拳头”。

早在今年5月的一次调研活动中，湘投控股就提及过：按照湖南省委省政府的战略部署，湘投控股将逐步改组为湖南省能源集团，打造湖南唯一的综合性能源投资建设运营省级平台。

湘投控股能源产业版图中，水电业务是其电力板块最大的业务收入来源，也是湖南发展深耕12年的主业。

正如前文所述，此次股权划转完成之后，湖南发展成为湘投控股旗下的上市公司，首先要解决的就是同业竞争问题。

湘投控股旗下的能源资产何处安放？湖南发展自然是最佳选择。

大股东在向“湖南能源集团”靠拢，湖南发展离“湖南能源”还会远吗？

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编辑：香菇匠

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