过去一周的最后一个交易日，借美元指数出现调整之际，现货黄金价格在逼近9月低点后绝地大反击，大涨了近40美元/盎司，收复了1650美元/盎司关口，同时收复过去一周的失地，日K线呈现带下影线的大阳线。现货黄金价格在近两年半低点（也是一个技术支撑）如此表现，相信不少人都会有笔者这样的疑问——黄金市场触底了么？

一般而言，出现触底情况，会满足以下几个条件：

1、 价格在某个重要的技术关口（或支撑）出现明显的抗跌韧性；

2、 价格在某个重要的技术关口（或支撑）的表现，如果从K线形式看，往往是带来长下影线的K线，或者在相隔一段时间内，在该区域出现这样的K线形态；

这次现货黄金价格在技术支撑附近出现近40美元/盎司的大反弹，并非首次；9月底第一次触及该技术支撑后，现货黄金价格随后出现了100美元/盎司的反弹幅度。此外，这次现货黄金价格并未击穿9月低点，只是逼近该位置而已。从上面提及的条件看，这次现货黄金的大幅反弹，尚不能确定黄金市场已经触底了。

从其他相关市场看，美元指数自9月底以来，波幅有所加大。美元指数此次出现明显回落，与近期的波动加大相吻合，尚未不能说美元指数已经触顶了；从美债收益率的表现则更能说明问题——美债收益率不是在走低或者出现触顶之类，反而仍在节节走高。10年期国债收益率稳定在4%关口上方，10年期通货膨胀保值债券收益率也再度创新高。

过去一周，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares持仓再度大降逾13吨之多，即使现货黄金价格大幅反弹近40美元/盎司的情况下，SPDR Gold Shares仍明显减持2.89吨。从SPDR Gold Shares持仓表现看，机构投资者对黄金市场整体看淡的思路并未改变。

图：2020年7月以来每周初请失业金人数变动

从美国就业市场表现看，在美联储3月开始大幅收紧政策之后，非农就业人数增加了超过30万/月，每周的初请失业金人数则稳定于20万人附近徘徊。在美国通胀率仍在40年以来高位附近的大背景下，就业市场的稳定表现，将支持美联储继续大幅收紧政策步伐，这也将继续支撑美元指数和美债收益率。从近期美联储官员的言论看，美联储心目中的利率中位已经攀升至4.5%-5%，这也暗示美联储大幅收紧政策还进入到尾声阶段。

结合以上来看，尽管现货黄金价格在技术支撑出现了明显的抗跌韧性，但触底的几率并不高，接下来倾向区间反复的概率较大。