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01
康普顿
2022年前三季度归母净利润3874.41万元 同比下降59.40%
康普顿10月28日披露2022年第三季度报告。2022年前三季度，公司实现营业总收入5.92亿元，同比下降31.12%；归母净利润3874.41万元，同比下降59.40%；扣非净利润3262.34万元，同比下降63.80%；经营活动产生的现金流量净额为1975.58万元，同比下降82.13%；报告期内，康普顿基本每股收益为0.19元，加权平均净资产收益率为3.49%。
根据三季报，公司第三季度实现营业总收入1.7亿元，同比增长1.28%，环比下降15.55%；归母净利润795.14万元，同比下降45.49%，环比增长5417.53%；扣非净利润528.21万元，同比下降58.97%，环比增长404.95%。
2022年前三季度，公司毛利率为23.78%，同比下降5.52个百分点；净利率为6.46%，较上年同期下降4.63个百分点。从单季度指标来看，2022年第三季度公司毛利率为23.19%，同比下降4.86个百分点，环比上升7.46个百分点；净利率为4.57%，较上年同期下降4.07个百分点，较上一季度上升4.58个百分点。
2022年第三季度，公司净资产收益率为0.73%，同比下降0.63个百分点，环比上升0.72个百分点。
2022年前三季度，公司经营活动现金流净额为1975.58万元，同比下降82.13%；筹资活动现金流净额-1694.88万元，同比增加671.46万元；投资活动现金流净额5482.51万元，上年同期为-2.07亿元。
2022年前三季度，公司营业收入现金比为103.90%，净现比为50.99%。
2022年前三季度，公司期间费用为9396.54万元，较上年同期减少1943.31万元；但期间费用率为15.86%，较上年同期上升2.67个百分点。其中，销售费用同比下降17.99%，管理费用同比下降10.9%，研发费用同比下降30.31%，财务费用由去年同期的-579.80万元变为-256.45万元。
资产重大变化方面，截至2022年三季度末，公司货币资金较上年末增加27.14%，占公司总资产比重上升3.44个百分点；应收账款较上年末增加47.85%，占公司总资产比重上升1.96个百分点；固定资产较上年末减少1.50%，占公司总资产比重下降1.77个百分点；存货较上年末增加18.62%，占公司总资产比重上升1.18个百分点。
负债重大变化方面，截至2022年三季度末，公司其他流动负债较上年末增加1614.46%，占公司总资产比重上升4.14个百分点；应付账款较上年末减少32.33%，占公司总资产比重下降2.52个百分点；合同负债较上年末增加160.97%，占公司总资产比重上升1.51个百分点，主要系预收货款增加。
偿债能力方面，公司2022年三季度末资产负债率为16.47%，相比上年末增加2.87个百分点；有息资产负债率为0.60%，相比上年末增加0.60个百分点。
三季报显示，2022年三季度末的公司十大流通股东中，新进股东为金元顺安元启灵活配置混合型证券投资基金、刘健，取代了二季度末的冯泽、马林。在具体持股比例上，张玉成持股有所上升，黄启平、李冬梅、纪东、王金祥持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2022年三季度末，公司股东总户数为1.28万户，较二季度末下降了118户，降幅0.92%；户均持股市值由二季度末的15.62万元下降至14.35万元，降幅为8.13%。
02
龙蟠科技
2022年前三季度营收99.39亿，同比增长329.27%
秉持用绿色能源和绿色化学助力碳中和的企业使命，龙蟠科技紧扣时代脉搏，持续激活科技创新引擎，打造绿色低碳产业阵营，砥砺奋进，乘势而上，不断绘就高质量发展增长线。
10月30日，龙蟠科技正式披露2022年第三季度业绩报告，向广大股民和合作伙伴交出精彩答卷。据公告称，2022年前三季度，公司实现营收99.39亿元，同比增长329.27%;归母净利润7.08亿元，同比增长264.62%，
2022年前三季度，在原材料成本急剧上涨等不利因素的影响之下，龙蟠科技坚持战略引领，实施双轮驱动发展，一方面通过优化渠道布局、强化客户赋能等筑高润滑油、可兰素等绿色化学产业优势；另一方面，通过前沿产品打造、新增产能释放等实现磷酸铁锂正极材料领域精耕细作。
在这一过程中，江苏张家港三元前驱体项目、四川锂源铁锂1号项目、三代高压密磷酸铁锂项目以及各地车用尿素溶液等关键项目的落地推进，为龙蟠科技后续的发展提供了充盈的产能基础，并进一步强化了公司的产业链优势地位。
未来，龙蟠科技将继续以开拓进取、勇立潮头的挑战者姿态，在行业激变、能源革新的历史征程中，书写绿色发展新篇章。
03
利安隆
Q3业绩超市场预期，抗老剂与润滑油添加剂双线稳定快速成长
10月24日晚，公司发布2022年三季报。2022年前三季度，公司实现营收35.94亿元，同比增长42.33%；实现归母净利润4.35亿元，同比增长45.16%；实现扣非后归母净利润4.25亿元，同比增长49.26%。2022年Q3，公司单季度实现营收13.27亿元，同比增长45.99%，环比增长5.5%；实现归母净利润1.61亿元，同比增长41.72%，环比增长8.5%。
抗老剂稳定放量，润滑油添加剂持续突破，22Q3业绩稳定高速增长。受益于利安隆珠海基地6万吨/年抗氧化剂产能的持续爬坡，以及利安隆中卫与利安隆科润两大生产基地前期新增产能的持续放量，公司抗老化剂主业在报告期内实现稳步快速增长。同时，公司润滑油添加剂业务主体锦州康泰于2022年5月正式纳入合并报表范围，并于2022Q3贡献完整季度业绩，为公司整体业绩的稳步增长提供了额外动力。此外，公司在业绩持续稳定快速成长的情形下，也在持续加大研发投入。2022Q3，公司单季度研发费用达到6559万元，同比增长44%，环比增长25%；研发费用率同比基本持平，环比提升0.77pct。
抗老化助剂新产能陆续投产，助力公司长期成长。截至目前，公司分别拥有抗氧化剂、光稳定剂、U-pack产能9.49万吨/年、2.17万吨/年、1.6万吨/年。根据公司规划，2022年1月新增的6万吨/年抗氧化剂产能将于2023年完全达产。截至2022年9月，公司5.15万吨/年U-pack产能正处于试生产状态，3200吨/年光稳定剂现已处于投料试车状态，这两项产能均将于2023年年内达产。此外，公司5000吨/年水分散抗氧剂产能将于2022年年内建成投产，20000吨/年合成水滑石产能将于2024年释放产能。
康泰生产情况逐步优化，二期项目即将建成。伴随着利安隆的入主，锦州康泰润滑油添加剂产品的经营情况逐步好转。一方面，凭借利安隆产品营销网络的优势布局，使得锦州康泰润滑油添加剂产品向下游客户的导入过程明显加快。同时，利安隆自身强大的研发实力，也将使得康泰方面生产工艺、技术得到优化。康泰二期5万吨/年润滑油添加剂产能将于2022年四季度建成投产。二期产能的建成将显著优化康泰整体的产能结构，有望促使康泰整体产能利用率大幅提升。
盈利预测、估值与评级：受益于抗老剂产能的持续释放，叠加锦州康泰的并表，公司2022Q3业绩维持稳定快速增长，超出市场此前预期。我们维持公司盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.05/7.90/9.28亿元，维持“买入”评级。
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