2012年，唐万新出狱。巧合的是近年来，“新德隆系”在A股也再起波澜。可见随着监管的完善，隐匿的唐万新和“新德隆系”屡屡折戟A股，他们想再造一个“德隆”，终归是一场资本大梦罢了。

文 | 金融八卦女特约作者：月月

又一个卷土重来的“金融大佬”栽了。

曾经叱咤风云的“德隆系”掌门人——唐万新，最近再次出现在公众视野。

11月1日，山东省高级人民法院官方微博发布了一则最新悬赏令：悬赏标的额为2亿元，根据悬赏比例估算，最高赏金可达2000万元。而该案的被执行人，正是唐万新。

对于新股民而言，唐万新这个名字似乎很陌生，但对于早期股民而言，或许还记忆犹新。毕竟作为A股最早的“倒爷”，唐万新甚至是比徐翔成名更早的一代“股神”。

不仅如此，唐万新还通过钱生钱的资本游戏，将起家于西北边陲之地的“德隆系”，迅速发展成为覆盖信托、证券、租赁以及商业银行，最终控制资产超过1200亿的金融和产业帝国。

只是唐万新的神话成于股市，也败于股市。2004年，“德隆系”股票崩盘，千亿资本帝国走向覆灭，唐万新也锒铛入狱。

但唐万新的影响力并未彻底消散。当年曾有媒体报道称：离开德隆的多位人士表示，如果“德隆”东山再起，只要被召集，将会毫不犹豫地返回德隆。

2012年，唐万新出狱。巧合的是近年来，“新德隆系”在A股也再起波澜。两件事联系到一起，难免让人浮想联翩。

1.

/ 失意的小镇做题家，

靠400元变身商业“鬼才” /

唐万新和“德隆系”的故事，起源于一个小镇做题家的高考失意。

唐万新出生于一个知识分子家庭，家里有5个孩子，他作为最小的孩子，很调皮但也很聪明。早年间，他的梦想是当一名“理论物理学家”或“发明家”，为此他刻苦读书，目标是复旦大学物理系。

1981年，唐万新与复旦大学物理系失之交臂，考上了石油学院（现为中国石油大学）。一年后他退学重考，分数线远超复旦大学物理系，但却阴差阳错地去了新疆石油学院。

两次高考的失利，让唐万新痛苦万分，上大学就是熬日子。两年后，唐万新再次选择退学，曾经的小镇做题家也放弃了“物理学家”的梦想，转而投身商海，从哥哥那儿拿了400元去创业了。

唐万新开了乌鲁木齐第一家彩色照片印刷店，唯一的业务就是洗胶卷。但因为店里并没有洗胶卷的设备，那几年唐万新频繁往返于乌鲁木齐和广州之间，把从新疆客户手上收来的胶卷拿到广州冲印成照片。

直到后来买了一台二手机器，成本降低，唐万新才真正意义上掘到了“第一桶金”——在两年内赚了60万元。

在万元户都很少的年代，60万可是一笔巨款。而尝到了做生意带来的甜头，唐万新开始“什么赚钱就做什么”，尝试起了五花八门的生意。

上世纪80年代末到90年代初，唐万新先后投资了自行车锁、卫星接收器等实业，还做过宾馆、人造毛、玉石等生意，但搞实业、做生意基本都以亏损告终，没多久唐万新就负债百万，他有点心灰意冷，对兄弟和手下们说：“不如散伙，安心上班算了。”

但债主们天天追着他讨债，走投无路的唐万新直接破罐子破摔，称钱肯定还不上了，自己愿意去“蹲号子”。反而将了债主们一军，她们反过来安慰他等待东山再起。果然，借钱的才是大爷。

那些年，唐万新屡战屡败，屡败屡战。直到1991年，他再次抓住了机会，通过代理四通打印机赚到150万，还清了债务和利息。

坊间传闻称，这批债主们，最后很多都成了唐万新的追随者、合伙人。

2.

/ 股票“倒爷”，

建立“德隆系”千亿帝国 /

1992年，唐万新去西安寻找商机，意外接触到了资本市场，从此一发不可收拾。

那时，大批的国企改制和上市。而国企上市时，会向职工派发股票。只是由于上交所和深交所设立时间也不长，老百姓对股市、股票知之甚少，自然也不懂得其中的价值。

▲图片来源：网络

唐万新疯狂收购国企职工手中的股票，但他并不准备长期持有，而是快进快出，转手就把股票卖给了新疆和深圳的职业炒家。

凭借这种在国内资本市场前无古人的股票“倒爷”生意，唐万新的财富开始指数级膨胀。

最夸张的一次，唐万新一口气吃下了西北轴承1000万法人股，几天后又以4000万出手，翻手间净赚3000万，“造富”能力可见一斑。

而这种疯狂的行为很快就引起了监管部门的注意，出台规定称：一个身份证只能买一张认股证，一张认股证只能买300-500股。

“倒爷”唐万新很快就找到了对策。他雇佣了5000人排队购买认股证和股票，然后继续加价卖给职业炒家，又在几个月内赚了几千万。

这种疯狂的“倒爷”生涯一直持续到了2001年，后来唐万新曾说过，“那几年赚了七八个亿。”

如果唐万新止步于此，有关他的故事，可能最多也就是“股神”类的民间传说。但投机和财富的滋味，也让他的野心在同一时期不断膨胀，后来的“德隆系”帝国也开始萌芽。

1992年，唐万新先后成立了新疆德隆国际实业总公司以及乌鲁木齐德隆房地产公司，这是唐万新事业的转折点，也是“德隆系”千亿帝国的起点。

1993年，新疆金融租赁公司开始筹建，“德隆系”参股，在随后的一年时间，唐万新以该公司的名义融资共计3亿多元，为“德隆系”的迅速壮大提供了强大的流动性支持。

1994年，唐万新在北京开了JJ迪斯科舞厅，也是当时亚洲最大的迪厅，生意非常火爆，据说一年就能盈利1000多万元。

但在“德隆系”千亿帝国的兴盛中，最标志性的事件，非“老三股”莫属。所谓“老三股”，就是当时的新疆屯河、湘火炬以及合金投资。

1996年，“德隆系”受让新疆屯河法人股；1997年，“德隆系”入主合金投资、湘火炬。有研究评价称，“‘老三股’既是德隆实业体系的指挥所，又是资金流的中转站。”两年间并购三家上市公司，“德隆系”千亿帝国逐渐有了苗头。

到了1997年，“德隆系”在北京举行了“达园会议”，确定了由“实业投资”向“产业整合”的战略定位。但说白了，其实就是要去控股和“坐庄”。

与一般的“暗庄”不同，唐万新被戏称为“天下第一悍庄”。据说当年但凡有点消息来源的人，都知道“德隆系”在坐庄。熊市三年，“老三股”不仅股价坚挺，总市值更是以滚雪球的模式在上涨，为“德隆系”带来了数十亿的利益。

同时，唐万新操盘的“德隆系”，也有了一整套的资本运作手段：先用钱控股一家上市公司，然后将实业并进去，等有了盈利，利用杠杆再继续融资，再并购，再融资，如此一直循环下去。

而“德隆系”的收购更是涉及到了制造、农业、基建、金融等多个方面，最终，变成了一个控制资产超过1200亿的金融和产业帝国。

3.

/ “德隆系”覆灭，

资本大鳄锒铛入狱 /

2002年，唐万新曾对外界宣布，“德隆系”将在三年内进入世界500强，他甚至志得意满的在办公室里挂起了“唯我独尊”四个大字。

2003年，唐氏兄弟位列富豪第25名，“德隆系”也达到了巅峰。而鼎盛时期的“德隆系”是当时我国拥有上市公司最多、市值最大的民营资本集团。

据《财经》报道，“德隆系”后来控股、参股企业达到200家左右，其中含5家上市公司；在“德隆系”控制和关联的金融机构中，有7家券商、3家信托、2家租赁公司、4家城商行和2家保险公司。

但盛势之下，“德隆系”的千亿帝国摇摇欲坠，危机也悄然而至。

在不停的资本运作下，唐万新和“德隆系”拥有了诸多公司，却没有将精力花费在企业运作上，而是一次次上演“财技”、操纵股价。

据报道，为了维持股价高位，唐万新操控了4万多个A股交易账户，其中2.7万个账户直接服务于“老三股”。最夸张时，唐万新自掏腰包护盘，每月花费近亿元。

但由于企业经营不善、融资越来越难，唐万新不停地拆东墙补西墙，也难以掩盖“德隆系”的颓势。终于，2004年4月14日，“老三股”全线跌停，短短十余个交易日市值蒸发了160亿元，“德隆系”千亿帝国开始崩塌。

那一年的5月28日，唐万新突然逃亡缅甸。幸而天网恢恢，两个月后在各方压力下他还是回了国，旋即被捕。

▲图片来源：网络

2006年，因非法吸收公众存款和操纵证券交易价格罪，唐万新被判处有期徒刑8年，并处罚金人民币40万元。“德隆系”三家核心企业合计被罚103亿元。

但这并不是唐万新和“德隆系”的故事结局，随着他的入狱，昔日的“德隆系”在华融的托管下被瓜分：中粮入主屯河、湘火炬易帜潍柴投资、辽宁机械接盘合金投资……但“新德隆系”的影子，一直在资本市场上若隐若现。

4.

/ 再造“德隆”，

终究只是一场资本大梦 /

唐万新在监狱服刑期间，曾将该监狱所属的被服厂经营扭亏为盈，年盈利甚至达到200万元，有“立功”表现。

2008年时，唐万新由于“三高”申请保外就医，但在北京就医期间，唐万新或许依然还有投机的野心，在退居幕后的同时间接进行资本运作。

《证券时报》曾报道称，唐万新获准保外就医后，一个以唐万新为精神领袖的创投团队也随之成立。该团队目前管理的资金规模约7500万元。报道还称，唐万新还为团队订立了一个新规，那就是以后绝不再碰二级市场。

2009年，在舆论压力下，唐万新重回监狱服刑，并于2012年出狱，自此，他和“新德隆系”的影子就不时出现在资本市场上。

据报道，2012年夏季，唐万新在梧桐资本的会议室接待了北京某机构人士，“在梧桐资本的会议室见到唐万新，依旧睿智、聪明过人。”上述人士说，“唐万新没有交换名片，不知道他新的头衔是什么。他对机电、能源领域比较感兴趣，这也是他之前兴趣所在。”

梧桐资本的董事长刘长乐，是一代传奇传媒大亨。2011年他创立梧桐资本时，其手下最得力干将之一，就是原德隆集团总裁向宏。

而梧桐资本的不少要职，也由“德隆系”旧部们担任：梧桐资本副总裁郑悦，曾是“德隆系”掌控恒信证券后派任的总裁；执行总裁张亚光，唐万新大学室友，又被称为“德隆二号人物”；原德隆集团欧洲公司总经理朱家钢，出任了梧桐资本副总裁兼欧洲公司总经理。

此外，一位曾在金新信托任职的德隆老将曾透露：“德隆的旧部大多在东南沿海一带，唐万新现在只做幕后工作”，“我们很多兄弟都希望有机会再见唐万新一面。”

2014年7月2日，伊立浦开盘后便急速拉升封死涨停，阳煤化工、博盈投资同期逆市大涨。有报道称，上述公司均由唐万新幕后指点。

虽然难以考证唐万新在其中扮演了什么样的角色，但可以肯定的是，他和“新德隆系”很可能依然在资本市场上搅弄风云。

某位操盘手曾表示：“新德隆虽然操作彪悍，但相比当年已经低调了很多。”

而2021年*ST斯太的终止上市，似乎揭露了“新德隆系”的溃败。

而据证监会作出的《行政处罚决定书》，*ST斯太实际控制人披露不实。据2014-2016年年度报告披露，山东英达钢结构有限公司为控股股东，冯文杰为实际控制人。但经过查证，自2013年底至2017年底，唐万新、张业光、唐万川才是斯太尔的实际控制人。

券商中国报道称，除*ST斯太（现已退市）外，据不完全统计，2019年后，“新德隆系”一度布局并试图控制的上市公司包括ST中捷、*ST皇台、*ST德奥（现已退市）、新潮能源等，其中，ST中捷、*ST皇台、新潮能源都因为信息披露违法违规而被证监会立案调查或处罚。

可见随着监管的完善，隐匿的唐万新和“新德隆系”屡屡折戟A股，他们想再造一个“德隆”，终归是一场资本大梦罢了。

参考资料：

《悬赏2000万！曾坐拥1200亿的他，玩崩了》，环球人物

《“股神”唐万新：拿生命在赌“精彩”》，股市动态分析

《审判日回望德隆》，经济观察报

《唐万新：神秘的影子》，新西部