【国金电车】克来机电首次覆盖：CO2热管理稀缺标的，前瞻布局抢占先发优势

核心观点

CO2热管理产品为矛，打开公司未来发展空间。基加利修正案已对我国正式生效，推动汽车空调冷媒改变，目前主要有R1234yf和CO2两种路线。相比R1234yf冷媒，CO2冷媒具备安全+环保+制冷及低温制热效果好等优势。CO2热管理系统对阀和压缩机的耐高压性、精密度及管路密封性等要求更高。目前公司已实现管路批量供应，且在材质、结构、工艺、软件算法、专利等方面建立了极高的壁垒，同时产品性能比外资企业产品更佳。此外，公司已积极研发阀类产品。作为国内CO2热管理赛道的稀缺标的，公司未来有望充分受益于热管理系统技术的升级迭代。我们预计2022-2024年汽车零部件业务营收分别为3.3/6.6/7.4亿元，同比增长11%/101%/12%。

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