九州期货日报：国内社库亦现去库，支持铝价高位运行

观点

沪铝走强，维持高位波动。供应端扰动支撑铝价，云南和河南铝企减产，山东亦有减产预期。且海外时有新减产消息，减产量或超200万吨。伦铝库存近日持续下降，国内社库亦现去库，支持铝价高位运行，行情现偏强态势。

基本面

国内近期疫情防控政策转向，前期对市场情绪的拉动效果明显，同时在运输及开工方面有一定的利好，铝价获支持。供需面，国家统计局数据显示10月份原铝（电解铝）产量345万吨，同比增长9.5%，增量主要来自内蒙古、广西地区。国内铝行业减产复产并存，云南铝企减产20%左右，尚无进一步扩大消息。河南、山东地区亦有减产或减产预期。而四川、广西等地铝厂投复产仍在释放中，根据SMM调研得知，四川博眉启明星铝业的电解铝厂有序复产，预计12月中旬完成75%产能复产。复产方面缓慢推进，供应端整体压力不大。需求端目前而言依旧偏弱，但随着疫情防控政策的转向，以及房地产利好政策的提振，对于终端需求复苏有一定的乐观预期。

LME铝库存下滑，位于近一个月最低位。11月17日LME铝库存下降4725吨至528250吨。上期所沪铝库存连降四周，上周末库存减少15.58%至136460吨，刷新近六年最低。社库方面，SMM统计截止11月17日，国内电解铝社会库存为54.7万吨，较周一下降0.6万吨。目前上游厂区及路途仍有货物积压，使得各消费地阶段性出现货源紧缺，从而导致当前库存持续下降.

策略

沪铝主力2212合约高位逆转上扬，重回均线系统之上，走势偏强，策略上暂观望。

风险提示

宏观偏空、云南铝企减产、国内消费旺季