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前言要点:

俄石油“限价令”落定,美国11月非农就业数据大超预期,中国11月官方制造业PMI数据显示制造业下行压力有所加大,发改委:必须紧抓不放保持经济持续恢复态势!成本支撑减弱以及下游需求不足,上周 ABS 市场延续跌势,目前基本面弱势局面或将持续,预计本周 ABS 市场将盘弱运行。

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宏观因素

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INTERNATIONAL SITUATION

国际情况

美国11月非农就业新增26.3万人,大超预期,平均时薪猛增,失业率处近50年来低位

美国11月非农就业人口新增26.3万人,远高于普遍预期的20万人,前值为26.1万人。11月薪资猛增,平均每小时工资环比增0.6%至32.82美元,是市场预期0.3%的两倍,前值修正值为0.5%;同比增5.1%,超预期的4.6%,10月修正值为5.6%。失业率维持在3.7%,与预期和前值一致。美国11月非农就业新增超预期,且平均时薪环比有所加快,劳动参与率同比微降,失业率维持在近50年来低位,意味着美联储还需继续遏制通胀。

欧盟同意将俄油价格出口上限定在60美元/桶

欧盟同意将俄罗斯石油的价格上限设定为每桶60美元,低于媒体此前曝出的65—70美元/桶上限水平。媒体分析认为,60美元/桶的上限价格旨在达成一种微妙的平衡:即在限制俄罗斯石油出口收入的同时,不减少俄罗斯对全球市场的出货量。

新的机制下,60美元/桶的价格还会进行调整。从2023年1月中旬起,欧盟将每两个月对价格上限进行评估和修订,以确保任何重置后的价格上限,都比平均市场价格低至少5%。

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DOMESTIC SITUATION

国内情况

发改委:当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点,必须紧抓不放保持经济持续恢复态势

国家发展改革委召开基金支持重大项目建设等和稳经济政策措施督导“回头看”视频工作会,部署进一步落实好基金和稳经济系列政策措施。会议指出,四季度经济运行对全年经济十分重要,当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点,必须紧抓不放保持经济持续恢复态势,高效统筹疫情防控和经济社会发展,加力落实稳经济各项举措、积极释放政策效能。

中国11月官方制造业PMI为48%,低于临界点,制造业下行压力有所加大

11月份,受国内疫情点多面广频发,国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响,中国采购经理指数回落,其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.0%、46.7%和47.1%,低于上月1.2、2.0和1.9个百分点,我国经济景气水平总体有所回落。

『大宗商品市场总体情况』

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上周橡塑板块环比上升的商品共6种,涨幅前3的商品分别为POM(0.97%)、天然橡胶(0.58%)、PC(0.37%)。

环比下降的商品共有11种,跌幅在5%以上的商品共1种,占该板块被监测商品数的4.8%;跌幅前3的产品分别为EVA(-13.15%)、顺丁橡胶(-4.06%)、PMMA(-2.65%)。

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上周国内 ABS 市场价格全线下跌,原料苯乙烯、丙烯腈、丁二烯价格下跌,成本支撑力度减弱;石化厂出货一般,整体下调出厂报价,市场跟跌;本周 ABS 石化厂开工维持满负荷运行,终端需求一般,市场心态普遍偏空。

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上游原料

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原油市场分析

上周油价整体呈现从低位反弹行情,美原油经过反弹后重新回到 80 美元/桶上方震荡。反弹行情从基本面来看主要基于周末减产会议可能加大减产的信息,从沙特和伊拉克以及阿联酋等国的表态可以看到,欧佩克+将会稳定市场。在这样的背景下,加之美国抛储结束,美国原油库存下降支撑,导致空头主动离场,油价从低位企稳后反弹。

原油收盘:上周五(12月2日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年1月期货结算价每桶79.98美元,比前一交易日下跌1.24美元,跌幅1.5%,交易区间79.65-82.22美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2023年2月期货结算价每桶85.57美元,比前一交易日下跌1.31美元,跌幅1.5%,交易区间85.16-87.91美元。

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苯乙烯市场分析

上周国内苯乙烯市场先跌后涨。市场延续跌势,后价格上涨的原因有:

一、国际油价止跌上涨,宏观氛围转暖,提振市场价格;

二、苯乙烯库存宽幅下降,且有继续下降预期;

三、出口继续商谈及成交消息进一步提振市场。山东地区价格继续低位,两地套利窗口持续打开,山东低价货源流出至江苏市场。

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供需关系

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上周国内 ABS 行业总产量为 9.05 万吨,较前一周周产量增 0.09 万吨,行业开工93.4%,较前一周增 1%,上周江苏某大厂 12 月份提升开工负荷,导致整体开工率上涨。(辽宁金发总产能进行了修改,按照 20 万吨/年,ABS 行业总产能为 505.5 万吨/年)。

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据小八统计:截至 2022 年 12 月 1 日国内 ABS 成品库存量 14.75 万吨,环比增 0.8 万吨,增幅 5.73%,上周市场成交乏力,石化厂库存略微上涨。

需求简析

据调研,近期部分大型改性 ABS 工厂开工负荷 6 成-7 成,这些企业多是家电、汽车、电脑、部分电子产品的原料配套生产企业。部分区域因终端制品需求不足等原因,中小下游开工受限。

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成本利润

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ABS成本利润对比图

上周 ABS 行业理论利润较前一周上升。上游丙烯腈市场下滑,丁二烯价格下行,苯乙烯价格先跌后涨。周内 ABS 理论成本下降。期间 ABS 出厂价小幅下滑,跌幅不及原料跌幅,周四听闻 ABS 主流出厂价实际运行区间 10800-11500 元/吨,未经公开证实。至12月1日,ABS 行业周均理论利润在758 元/吨附近,较前一周行业周均理论利润上升 23.86%。

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后市展望分析

供需方面

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预计本周国产 ABS 总产量较上周或小幅增加,下游需求仍存边际走弱可能。

成本方面

原油:本周来看,关注两大会议,一是欧佩克+减产会议,是进一步加大减产还是维持目前减产规模;二是欧洲石油的出口禁令问题,在价格上限的背景下,欧洲某国如何回应成为焦点。目前市场的主流预期是欧佩克+维持产量,静待后续欧洲某国的石油问题,尘埃落地后再做具体的产量调整。因此,虽然油价波动性恐将加大,但是欧佩克+维稳油市的信号明确,油价整体波动为主。

苯乙烯:预计本周苯乙烯市场或偏强运行。从供应端看,本周惠州装置换催化剂,对产量有减少预期,预计本周产量环比下降 2.73%。目前看本周到货预计 2.70 万吨,提货平稳,预计主港库存或下降。需求端看,上周 ABS 开工下降,PS、EPS 上涨,本周预计或变动不大。原料看,纯苯或止跌反弹,原油继续波动,暂未有单边趋势。整体看苯乙烯基本面尚可,暂未有新的偏空消息,价格或偏强整理。

总结预测

短线虽然新产能落地速度低于前期市场预期,但由于现有产能多维持高负荷运行,国内供应将维持稳中有增的态势。反观需求端,受季节性订单减少,终端耐消品需求疲软等影响,ABS 下游需求或难有增长空间。上游来看,丙烯腈和丁二烯市场继续看弱,苯乙烯短期偏强,多空互抵难对 ABS 市场形成明显利好驱动。因此短期 ABS 基本面转弱趋势或将持续。预计本周 ABS 市场将盘弱运行。

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