大牛证券-多电Dmall提交赴港上市申请，瑞士瑞信银行和招银国际为联席保荐人。多点DMall是一家基于云的一站式端到端数字零售SaaS平台公司。

根据约斯特沙利文的数据，目前是中国和亚洲最大的零售云解决方案数字零售服务商，市场份额分别为14.8%和9.0%。其客户包括吴梅、麦德龙、重庆百货大楼、银川新华和DFIRetail集团。

公司主要包括三项业务，即1)零售核心服务云，2)电子商务服务云，3)营销和广告服务云。其中电商服务云收入占比持续下降，现已被零售核心服务云超越。截至2022年前9个月，零售核心服务云已实现营收6.4亿，占比58.1%；电商服务云实现营收3.36亿，占比30.5%。

招股书显示，2019年至2022年前9个月，多点Dmall实现营收分别为2.65亿、4.87亿、10.45亿和11.02亿。2022年营收大幅增长，毛利率攀升至41.7%。

但该公司的大部分年收入来自数量有限的主要客户，包括吴梅集团、麦德龙中国、重庆百货大楼、银川新华和在部分亚洲市场开展业务的DFI零售集团。2019年至2022年前9个月，前五大客户的服务收入分别占公司总收入的74.5%、69.8%、70.2%和78.4%。

同期来自物美集团的营收分别为1.6亿、2.7亿、4.7亿和4.9亿，占比分别为59.1%、54.5%、45.3%和44.4%。

招股书显示，公司来自附属实体的收入占比73.3%，其中物美在麦德龙中国拥有控制权，物美持有银川新华42.1%的股权，物美持有重庆商社44.5%的股权，重庆商社持有重庆百货51.4%的股权。物美的掌舵人张文忠也是重庆百货的董事局主席。

截至目前，公司仍处于严重亏损状态。从2019年到2022年前9个月，multipoint Dmall分别亏损8.3亿、10.9亿、18.25亿和4.81亿，三年半亏损超过42亿。根据调整后的亏损，同期亏损分别为8.16亿、10亿、9.32亿和3.47亿，主要是扣除股份支付费用以及可转换和可赎回优先股的公允价值变动所致。

持续亏损导致公司经营性现金流持续流出，2019年至2022年前9个月分别流出7.7亿、8.34亿、8.7亿、3.12亿。所以公司不得不通过融资不断补血。

招股书显示，该公司不断增加贷款，2019年至2022年前9个月的贷款总额分别为9.81亿、1.59亿、1.55亿和1.6亿。

此外，公司还不断引入投资者进行股权融资。从2015年到2021年，经历了六轮融资，融资总额7.042亿美元，约合人民币50亿元。其中A轮融资成本低至1美元，上一轮融资成本为3.88美元，对应公司估值30.518亿美元，约238亿港元。

其中，腾讯参与公司B轮和C轮融资，分别投资4500万美元和1500万美元，总投资约4.2亿元，上市前持股3.26%。

IDG资本参与了该公司的A、B和C+轮融资，通过其实体共持有7.64%的股份。此外，兴业银行持股3.32%，国企结构调整基金持股2.9%。

其中，公司控股股东张文忠持有58.36%的股份，物美也是公司的核心供应商。招股书显示，张文忠并非多电Dmall董事，目前为该公司高级顾问。他的侄子张峰是执行董事兼总裁，他24岁的女儿张康荣是非执行董事。自去年九月以来，她一直在字节跳动。