伴随各地陆续落地疫情管控优化措施，复苏主逻辑逐渐清晰，前期多次提示的“估值回归”逻辑已逐步兑现，板块情绪明显回暖，后续建议持续关注“需求修复”的主逻辑。从近期与渠道的交流中可以发现情绪上有所恢复，对于春节的展望也有所好转。详细渠道反馈欢迎交流！白酒：整体而言，我们看好白酒板块后续的复苏逻辑+经济修复逻辑，建议持续关注近期经销商大会对明年节奏的定调，及本月中下旬开启的春节备货。当前板块内首推高端酒（茅五泸，23年分别30X/23X/25X），及区域龙头标的（洋河、古井、汾酒，23年分别21X/35X/36X，特别关注区域龙头返乡情绪催化），关注复苏逻辑下的弹性标的（舍得等）。啤酒：11月青啤销量下滑10%+、华润下滑单位数（环比10月向好），重啤受新疆、重庆疫情影响，但淡季销量扰动弱化。疫情放开带来消费修复，啤酒现饮需求有望改善（明年3-5月是低基数），高端化进度加快可期。后续重视提价+毛利率改善，关注重啤、燕京等自身改革成效兑现。速冻食品：板块修复逻辑强，弹性空间带来估值溢价。疫情管控边际放松后，C端具备消费惯性，B端受益场景修复，叠加Q4旺季来临，需求有望回暖；同时成本压力整体可控，部分企业借助提价对冲，后续板块业绩有望稳健向好（安井、千味等）。食品综合：结合消费场景的修复、成本回落情况，可从三条主线把握：1）成长性良好，存在较强疫后修复、成本改善逻辑的标的（立高、千味等）。2）与疫情关联度较低，具备较强阿尔法的标的（甘源）。3）存在一定疫后修复逻辑，估值仍具性价比的标的，建议把握底部布局的机会（伊利、妙可）。调味品：本周餐饮修复预期减弱，低估值修复逻辑更明显。当下可能面临由估值修复转向业绩消化的窗口期，短期建议把握事件催化。中长期仍建议关注疫情后成长空间更高的餐饮供应链赛道，或提前布局估值尚有修复空间的个股（榨菜、中炬、颐海等）