随着近期多重利好政策刺激，叠加传统消费旺季来临，此前一度低迷的大消费板块迎来强势上涨。

进入12月后，在不到两周的时间里，食品饮料指数(801120.SWI)累计涨幅超10%，表现强势，其次是家用电器、商贸零售和美容护理等，均属于大消费板块。

数据来源：Choice，20221201-20221212

把时间拉长来看，食品饮料板块早在11月初就开启了本轮反弹行情。11月1日至今，该指数已累计涨超28%，在申万31个一级行业指数中稳居第一。

数据来源：Choice，20221101-20221212

消费赛道后续将会如何演绎？有哪些相关行业值得关注？今天我带您解读。

1、消费板块反弹原因

首先我们先了解下这轮反弹背后的逻辑。

在这一次反弹中，消费板块做了“领头羊”，主要原因有两个：

一是受制于此前疫情影响，居民的消费意愿明显减弱。在今年前10个月份，A股大消费板块整体表现较为疲软，食品饮料、商贸零售、美容护理等指数的下跌幅度均超过20%，其中食品饮料指数的最大跌幅更是接近35%。

数据来源：Choice，20220101-20221031

但随着国内各地疫情防控措施的陆续优化，加快经济全面恢复成为社会共识，市场对于后续消费走势的预期正在悄然转变。

二是明年海外主要经济体很可能会陷入衰退，在需求萎缩的大环境下，加上一些新兴加工制造业国家的竞争，中国经济增长的动力很大一部分要转向内需，而内需的大头就是消费，因此消费板块具备非常强的反弹动力。

02、反弹行情如何演绎

那么本轮消费反弹行情将会如何演绎呢？随着社会经济发展回归常态以及春节假期的临近，多家机构对包括餐饮在内的消费行业复苏普遍持乐观态度。

安信证券认为，随着疫情管控逐步优化，餐饮业稳步复苏，餐饮供应链相关企业收入端弹性可期，同时今年以来的行业性成本承压已有逐步缓解的趋势，业绩端修复在途。

浙商证券认为，根据央行发布的城镇储户问卷调查报告，疫情影响下居民的预防性储蓄动机上升，并因此减少消费，将盈余转化为储蓄。

但是，另一角度看，储蓄增加将为后续居民消费支出蓄积力量。因此随着疫情防控措施优化有望逐步消除此前的不确定性，居民储蓄保证了中期消费复苏的相对确定性。

03、哪些行业值得关注

随着防疫政策不断改进，市场预期不断修正，消费板块表现有望持续向好。那具体有哪些行业值得关注呢？

南方新兴消费增长股票基金经理郑诗韵表示，通过主要影响因素划分，我们认为目前消费板块主要有三类资产：

一是和疫情相关度较高的行业，如社会服务、食品饮料、纺织服装等。随着疫情防控措施逐步优化，在一年维度中边际向好的趋势明确。而其中以旅游、餐饮、啤酒为代表的场景消费型行业会复苏速度更快，当前在估值中也已经有所反应。

二是与地产相关度较高的行业，如家电、家居等。地产政策是板块估值的锚，竣工数据是板块业绩的锚，目前我们看到地产政策上有了明确的变化，但基本面还未看到实质性的拐点，后续政策仍有发力空间。

三是与自身产业周期相关度较高的行业，如汽车、农业等。2022年汽车板块受益于燃油车购置税减半政策刺激需求，整体基本面有一定托底。我们更加关注汽车零部件行业，在整个智能化电动化的浪潮中，零部件国产化和全球化的中期趋势明确，优质公司有望抵御行业的波动。

我们相信疫情的阴霾终将淡去，也相信久违的烟火气定会归来！

（投资有风险，入市须谨慎）