豆粕

虽说美国大豆出口需求良好以及阿根廷产区天气不利于大豆播种及生长可能导致种植面积不及预期，但南美地区降雨天气缓解旱情、美联储加息后美元强势及中国经济数据疲弱，市场担忧对大豆需求将下降使得大豆期价重心下移。

国内大豆到港高峰期来临，库存连续增加后油厂开机率较高，豆粕产量较大库存连续攀升，但饲料养殖企业以执行前期合同居多继续购买现货需求有限，豆粕供应充裕使得价格承压下滑。据饲料行业信息网统计数据显示，沿海地区43%蛋白豆粕价格为4723元/吨，较上周的4904元/吨继续下跌181元/吨。随着豆粕持续下滑油厂榨利缩水，加之后续节前备货需求展开或将支撑豆粕市场，继续下跌幅度有限，很大概率会出现震荡调整走势。

菜粕

本周郑州菜粕期货整体维持弱势行情，但在周五呈现出发弹趋势。外围加籽市场则维持震荡行情。外部市场马来西亚棕榈油期货大幅下跌，创下两个月来的最低，芝加哥大豆和欧洲油菜籽期货下行，以及加元汇率走强，对加拿大油菜籽构成压力，加拿大油菜籽期货下跌。不过芝加哥豆油、欧洲油菜籽以及马来西亚棕榈油反弹，又对加籽价格构成支撑，加籽期货出现上涨行情。国内进口油菜籽供应充足，油厂开机率维持高位，菜粕库存连续三周攀升。加上水产养殖不如淡季，菜粕整体需求季节性回落，需求端对菜粕价格也缺乏支撑。现货价格持续偏弱，本周五沿海地区普通菜粕价格在3320-3600元/吨，价格较上周五下跌80-150元/吨。不过12月下半月随着春节前备货需求增加，叠加同期豆粕价格存在反弹机会，因此我们预判12月下半月中后期菜粕价格或有适度反弹回涨机会存在。

棉粕

本周棉粕市场价格普遍下跌。近来豆粕因供应量逐步宽裕，价格持续回落，利空棉粕市场。同时国内新季棉花收获结束以及防控优化后，近来棉油企业开工率回升，新季棉粕供应随之增加。但是棉粕需求端表现一般，棉粕价格承压下跌。此外棉籽价格难有上涨，对棉粕价格支撑有限。短期棉粕价格继续趋弱调整，节前补货需求将对棉粕有一定支撑作用，或令棉粕跌幅放缓。截止目前，山东46%蛋白棉粕参考报价4350-4400元/吨，跌250元;新疆46%蛋白棉粕参考报价3450-3500元/吨，跌100元。