12月22日宏图转债上市

航天宏图可转债12月22日（周四）上市，中签率0.0034%，顶格申购3.4%概率中1签，一签难求。

转债溢价率15.54%，合理区间116-118元，恭喜中签的投资者，股东配售比例63.4%，实际流通盘较大，被资金关注的概率较低。

1基本面

正股主营国内卫星应用与运营服务，提供时空信息多时相、全频谱、诸要素的综合分析与应用服务。近年来业绩快速增长，毛利率略有下降，现金流紧张。2022年三季报净利润同比增长52.99%。

公司是国产卫星应用的领军企业，技术领先，有一定行业壁垒。通过下沉市场并配合国家政策，公司在地方政府以及民用遥感卫星领域业绩亮眼，随着云服务的布局完成以及数字乡村需求接力，高成长性有望得到延续。

正股基本面尚可，估值偏高，近期大盘震荡调整，正股走势接近，溢价率扩大，红包缩水。

2转债条款

目前债券评级低仅A，到期年化收益率3.31%，下修条款适中（85%），P6.52，下修空间大，有回售条款。

3策略与建议

航天军工类转债受市场偏好，给的溢价较高。公司细分行业龙头，业绩成长性强，行业有一定稀缺性，北斗卫星导航、无人机、航天军工概念。

综合评分三星半，质地不错。风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈，转债上市价格不高，看好正股的话也可继续持有。

软件、军工类转债比较：