近日，阿里巴巴创始人马云及巨人网路董事长史玉柱出清持股八年的华数传媒股权，将股权以人民币19.1亿元出售，持股八年后认赔高达人民币46亿元，惨赔70.7%。

据华数传媒公告，该公司第二大股东云溪投资签署股权转让协议，拟将所持公司股权悉数转让。云溪投资背后出资者正是马云以及史玉柱。

2014年4月，华数传媒向云溪投资非公开发行股票。据当时公告披露，云溪投资是由史玉柱和云煌投资共同发起设立的有限合伙企业，有限合伙人为马云密友、阿里巴巴十八位创始人之一的谢世煌，但实际控制人为史玉柱和马云。

据悉，2014年时，正值“大视频时代”崛起，而华数传媒拥有互动电视、手机电视、互联网电视、互联网音频等全业务媒体资质，有千亿级的固定用户，有上百万小时的数字媒体内容库，是当时国内新媒体产业发展的第一阵营，不少人认为，华数传媒未来有成长为传媒帝国的潜质。

彼时，云溪投资参与华数传媒定增时，每股发行价为22.80元，2.87亿股共花了65.36亿元。如今清仓，每股单价为6.68元，转让价仅为19.14亿元，持股8年，马云和史玉柱共亏了46.22亿元，亏损幅度达70.72%。

值得注意的是，云溪投资收购华数传媒的钱，几乎都来自阿里。阿里通过子公司浙江天猫技术有限公司，向云溪投资出借了65.37亿的贷款，期限10年，年复合利率8%。

而在2014年前后，中小企业银行贷款利率持续走高。一则2012年的报道显示，2011年四川中小企业获得银行贷款的利率普遍在8%以上，高的达到了18%；另外，经济参考报2014年一篇报道称，10%以上的利率已成为普遍现象。

而据天猫当时称，该笔贷款并非企业间借贷，而是属于民间借贷。60多个亿的巨额贷款，年利率只有8%，可以说，这杠杆率是相当罕见了。

这一举动在当时还引发不少争议。财新传媒总编辑胡舒立在其认证微博上称“看不懂”，在看到有人给出自己的解读后，胡舒立依然表示，“那为什么这样安排呢？还是看不懂呀。”

财新传媒主编王烁也在其微博指出，“天猫是待上市的阿里资产，8%利息对关联人士巨额贷款收购，就这么不在乎瓜田李下吗？”

财经评论人信海光分析称，“未来阿里能从这笔交易中受益的只是利息收入，华数传媒哪怕真成为传媒帝国，也跟阿里没有多大关系。”但却跟马云关系密切。“在这次交易中，马云的资金和资源都是阿里的，借款以拟收购的股权抵押，风险很低，但远期受益却主要跟他个人相关，是非常划算的一笔生意。”

但谁都没想到，这笔生意最终以巨亏收场。

市场瞬息万变，资质齐全、资金雄厚的华数传媒，最终没能抵挡住长视频TOP级应用的流量打击。据QuestMobile在9月发布的2022全景生态秋季报告，以腾讯视频、爱奇艺、芒果TV、优酷视频作为长视频行业四大TOP应用，在OTT端（Over The Top，互联网电视）也同属第一梯队，月活跃设备数1亿以上。而华数传媒OTT媒介月活跃设备数为3116万，仅有第一梯队活跃数的1/3。

如今云溪投资出清持有的华数传媒全部股份，巨亏46个多亿，这意味着马云还将自掏腰包还给阿里本金和利息。