大家好，欢迎来到阿桂理财小看点，小视角，大世界。年底年初，债券圈，爆了一个大雷。2022年12月30日，贵州遵义，最大城投--遵义道桥建设（集团）有限公司，在中国债券信息网披露了银行贷款重组的公告。通俗点说就是其借了银行的155.94亿元贷款还不上了，该公司跟银行商量后，决定重组该贷款，期限延期20年，利率调整为3%至4.5%年，前10年仅付利息，后10年分期还本。但凡该公司有钱可还，银行也不会同意这样降低利率展期20年，何况现在不能还钱，20年后就能吗？此举被金融市场看作为优雅的逃债。为什么城投公司可以公然逃债？他最终能逃掉吗？

要理解城投公司发债这个事情，就必须从其源头谈起。说来话长，咱们长话短说吧。1978年改革开放以前，实行计划经济，除了少部分资本主义尾巴的个体经济外，国民经济的主体是国有经济，同时政府管理部门深深介入经济事务，从财政金融角度来看，可以概括为计委做计划，财政分盘子，银行钱袋子，分工合作一家亲。改开以后，经济微观主体逐步独立出来，包括国有企业和国有银行等等都实现了“政企分开”，与政府脱钩。政府独立出来后收钱花钱的事怎么规范，于是1991年10月21日由国务院颁布《国家预算管理条例》，1994年3月22日全国人大通过《中华人民共和国预算法》，并自1995年1月1日起施行。

确立中央地方分税制原则，实施预算法，政府收支管理逐步法制化，规范化，直接结果就是--钱不够花了，尤其是分小头的各级地方政府更是捉襟见肘。怎么办？三条路：第一，向中央政府要钱，跑部进京；第二，土地财政，卖地变现；第三，发债借钱，金融市场筹资。终于可以言归正传，发债借钱的城投公司就是各级地方政府的白手套。这些城投公司名义上的主营业务是地方基建加房地产，业务范围无非是市政绿化，景观设施，修桥铺路，挖挖地铁，托底地价，捎带手买地盖房做做房地产等等。说是公司，业务上却是“公益性为主，经营性为辅”，一切听政府号令，套上马甲，图个不受预算法约束的方便，为地方财政融资才是真正的主营业务。有这样的背景，城投公司才能从银行贷到款，或者发行城投债券从金融市场筹到资金，然后把钱开发成土地和其他亏钱的基础设施，到还钱时刻，如果房地产市场红火，土地卖的好，尚能偿还一部分，一旦房地产市场熄火，各级城投们只能优雅地展期逃债，拆东墙补西墙。

截至2021年，我国城投平台的债务余额高达56万亿元；2022年，据估计城投平台的债务余额将上升到65万亿元，全体中国人，人均摊上5万元。现在各位知道各级领导们为什么一直呼吁有钱的群众们买房了吧。只有买买买，土地财政，城投债务的资金循环才能玩的下去，否则只有印钞票搞通货膨胀一条路可走。那样搞的负作用将更大，后果更不可控。

好，本期阿桂理财小看点就聊到这里，谢谢大家收看，理财有风险，投资需谨慎。