营讯社1分钟前我要分享兜兜转转，杜华终于站上了IPO敲钟舞台。据了解，乐华公司于1月19日登陆香港证交所，并以其旗下的艺人经纪公司的身份，登上了全球最受欢迎的明星经纪公司。新股发行价格为4.08港元，较早前上涨37.25%，当日股价上涨逾50%，现已达五十亿港元。点击输入图片描述（最多30字）乐华的崛起和老板杜华脱不了干系。杜华，一个22岁的姑娘，在2003年，漂泊在外，在娱乐圈摸爬滚打。在09年，她开始了自己的事业，创立了乐华娱乐，学习日韩文化，建立了一个完整的明星教育体系，她旗下的艺人包括被誉为娱乐圈顶流的王一博、曾经红遍亚洲的韩庚等等，一年进账12亿元，成为国内最大的艺人管理公司之一。然而，乐华的 IPO之路，却是一帆风顺。自今年9月被暂停上市以来，乐华的 IPO规模和市场规模都缩减了一半，而基石投资者也纷纷更换，可以说是香港2022市场低迷的真实写照。字节跳跃和阿里在他的背后，乐华也在艰难的前行着。娱乐教母北漂创业，江西80后IPO敲钟，市值50亿这是一名江西80后女性 CEO在北漂的经历。点击输入图片描述（最多30字）出生于1981年的杜华是江西南昌人。2003年，22岁的杜华来到北京，先是加入了8848电子商务网站担任公关经理。那时工资还没那么高，杜华和一个同学在北京的一个地下室里住了下来，交完房租，仅剩的生活费不够，那是一段艰辛的北漂岁月。但是一年之后，网络泡沫横扫了整个产业。杜华于2004年退出网络，杜华离开互联网，跳槽到当时中国数字音乐最大的内容提供商华友世纪，从此踏上了演艺之路。后续的5年里，杜华一路从公关总监做到了音乐总经理。多年之后，杜华曾经接受过一次专访，那时候她是怀着九个多月的身孕，不敢向公司请产，临产的时候，她的上司还在打她的电话。另一边，杜华说道：“等我生完宝宝，你再等我。”杜华在他的孩子刚出生两个多月的时候就成立了乐华。在以前的公司，她可以接触到所有的音乐人，还有很多的娱乐资源，都是她未来发展的重要基石。点击输入图片描述（最多30字）（图片来源：乐华娱乐官网）“那是整个市场特别低迷的一年。”回望创业经历，杜华曾在采访中感慨。前期的音乐经济业务发展的并不理想，还烧光了200万启动资金。为了继续走下去，杜华抵押房产，前后见了上百个投资人，几乎都没有收获。后来杜华在电视节目上回忆了这段往事。一位投资人经不住她的软磨硬泡，放下狠话：“我有且只有这一次借钱给你，下次你再开口的时候就说明公司（到了）要死的时候，我会毫不犹豫把你推下水。”幸运的是，此时已经在韩国出道，并且小有名气的Super Junior成员韩庚与SM公司解约，决定回国发展。凭借着敏锐嗅觉，杜华动用身边资源找机会请韩庚喝了一杯咖啡，两人一拍即合。就这样，乐华娱乐签下了第一个艺人。那个时候，国内还没有标准的明星教育，但日韩均发展出了一条清晰的商业链条，再加上韩庚的经历，杜华甚至还去国外做了一次探索，创造了“乐华模式”。乐华的明星教育系统，是以一种对明星进行严格的标准和评定，训练生每天训练至少14个小时，经过2-4年的专业培训后，才会出现在大众面前。点击输入图片描述（最多30字）培养练习生关键步骤（图片来自招股书）此后，乐华娱乐一骑绝尘，这里走出韩庚、黄征、王晰、UNIQ（王一博、李汶翰、周艺轩、金圣柱、曹承衍）、程潇、吴宣仪、孟美岐、乐华七子NEXT（朱正廷、范丞丞、黄明昊、毕雯珺、丁泽仁、李权哲、黄新淳）等一众知名艺人，疯狂崛起成为娱乐圈中的一匹黑马。这是“女魔头”还是“梦想家”？尽管杜华身上有着不少非议，但也不得不承认，在这样一个混乱的圈子里，她意外做出了一个IPO。今日，乐华传媒以超过五十亿港币的价格，在香港上市。年入12亿，王一博撑起一个IPO乐华娱乐是怎么赚钱的？据招股书显示，乐华娱乐是一个文化娱乐平台，旗下艺人管理、音乐 IP制作与运营、泛娱乐三大业务，按艺人管理收入计算，是中国艺人管理收入最高的公司，市场占有率为1.9%。我们可以从招股书一窥营收情况。在过去的2019年、2020年、2021年和2022年前九个月，乐华娱乐的营业收入分别为 6.31亿、9.22亿、12.90亿和7.53亿元人民币，对应营业利润分别为1.79亿元、3.98亿元、5.05亿元和2.13亿元。点击输入图片描述（最多30字）其中，艺人管理是主要的收入来源。招股书显示，在最后的实际可行日期，该公司共有69名签约艺人和62名受训学员。其中有曾经的韩庚，现在最火的王一博，还有范丞丞，黄明昊，孟美岐，吴宣仪，虚拟偶像团体。报告期内，艺人管理收入分别为5.30亿，8.08亿，11.75亿，6.78亿。而自2019年至今，此项业务的收入占比均超过80%；在2021年和2022年的前9个月中，该公司的收入占到了90%以上。再往深挖一下招股书，就会发现很多业内人士诟病的问题，那就是乐华娱乐患上“王一博依赖症”。点击输入图片描述（最多30字）报告期内，排名第一艺人的王一博应占收入从2019年的16.8%攀升到58.8%，整个招股书中，这个名字出现了18次。招股书中也进一步表示，王一博为收入增长的主要来源，2020年及2021年，来自王一博的收入增长占整体收入增长的80%以上。尽管艺人不久前刚与公司续约，但对单一业务和单一艺人依赖严重，仍然是乐华娱乐最大的隐患。点击输入图片描述（最多30字）不过乐华娱乐的业务范围也在不断扩大，包括虚拟人业务在内的泛娱乐业务，并于2020年推出了A-SOUL虚拟偶像。据招股书显示，虽然泛娱乐业务并不是主要收入来源，但是其毛利率逐年上升，到2022年的前九个月已经达到68.6%。此外，海外业务也是乐华娱乐努力的方向之一。在IPO前，乐华娱乐创始人兼董事长杜华及其配偶孙一丁(公司执行董事兼总裁)分别持股50.18%和3.31%，二人共同控制约53.49%权益。此外，CMC资本和阿里巴巴持股比例均为14.25%，字节跳动持股4.74%，韩庚持股2.35%。值得注意的是，在引入新的投资者之前，乐华娱乐已经提前分红落袋为安。2020年10月，其子公司乐华有限公司向其当时股东分派股息2亿元；2022年3月，公司发行特别股息6300万美元(约合人民币4亿元)。目前，乐华娱乐已与中国儒意全资子公司 Sun Mass Energy、猫眼香港、安踏执行董事兼副总裁丁氏家族和好赞资产签订基石投资协议。在招股说明书中，约60%的收入将用于艺人的持续运营；大约15%的资金将用于扩展音乐 IP库；大约15%的资金将用于扩展泛娱乐业务；约5%将用于推广艺人在国外演出；约5%将用于营运资金和一般公司用途。令人印象深刻的是，乐华娱乐在上市过程中几经波折。乐华娱乐曾于2015年挂牌新三板，但仅过了三年（2018年）便宣布退市。随后，乐华娱乐计划借壳上市，但未能如愿。今日在港交所主板上市前，该公司原计划于2022年9月上市，但就在不久前，该公司紧急叫停公开募股。一路跌跌撞撞，杜华终于在今天敲响了 IPO的钟声。乐华娱乐在经历了2022年香港股市低迷之后，终于在2023年初成功通过了这一关，虽然牺牲了募资和市值，但总算是保住了一份体面。字节跳动今年第一个IPO，张一鸣为何投了？随着乐华娱乐上市，字节跳动迎来了2023年第一个IPO。翻开乐华娱乐融资史，值得玩味。早在2012年10月，融玺创投和乐搏资本联合投资了乐华娱乐数千万元；两年之后， CMC资本又进行了一轮 B轮融资。到了2021年7月，乐华娱乐又引入了两大股东，分别是浙江东阳的阿里巴巴影业，以及北京的量子跃动科技，这两家公司的背后，分别是阿里巴巴和字节跳动。点击输入图片描述（最多30字）其中，乐华娱乐和字节跳动之间，有着千丝万缕的联系。除了获得字节的两笔投资之外，杜华还在2020年与字节跳动联手打造了一个名为A-SOUL的虚拟偶像组合。SOUL由五名成员组成，他们通过真实人物和粉丝之间的互动，以及精湛的技术，吸引了一大批粉丝。这也是国内第一支比较成功的虚拟偶像团体。和其他现实中的女团一样，A-SOUL也是以练习生的方式出道，乐华娱乐负责宣传和运营，而朝夕光年则负责技术支持。点击输入图片描述（最多30字）2021年6月，字节跳动全资子公司北京游逸科技有限公司，全资入股拥有A-SOUL著作权的杭州看潮信息咨询有限公司，相当于取得了A-SOUL的实控权。而A- SOUL，则是乐华娱乐的主要业务，如今，乐华娱乐旗下的虚拟艺人业务，已经成为了第二条增长曲线，两者之间的关系，不言而喻。但字节并非只布局乐华娱乐。就在推出A-SOUL的同一年（2020年），字节跳动以1.8亿元人民币独家投资了泰洋川禾的B轮融资，并在融资完成后与泰洋川禾展开合作。资料显示，泰洋川禾是一家涵盖涵盖艺人经纪、短视频MCN、直播电商等业务的平台，早在2015年，泰洋川禾就已经签约了杨颖（Angelababy）、周冬雨、陈赫等艺人。同样在2015年，泰洋川禾CEO杨铭与大学同学姜逸磊（papi酱）筹划短视频内容创作，迅速走红网络。一年后，两人合作创办旗下MCN机构papitube。如今，泰洋川禾已经与近50位艺人签约合作，并参与投资了《流浪地球》等9部影视作品，其中不乏有字节的身影。曾经有消息称，字节集团早在2018年就开始了对泰洋川禾的投资计划，甚至连张一鸣都参与了进来。无独有偶，字节跳动在2021年7月投资了李子柒所在的 MCN机构微念，这是一家名为微念的公司。但是后来，李子柒和微念之间的矛盾，让她退出了游戏。除此之外，字节还投资了一些经济类公司如中视鸣达、薇龙文化、秀闻科技等等。实际上，字节跳动作为互联网巨头，一直以来都没有停止过对文娱项目的投资。据不完全统计，2014年到现在，字节在文娱板块的投资已经超过了45个，涵盖了虚拟人、漫画、网文、媒体、游戏等各个领域。综合字节跳动在文娱领域的投资，2017年开始进入爆发期，总投资超过700亿元；截至2020年，字节在文娱领域的投资持续增长，仅掌阅科技就投入了11亿元。可以说，字节在文娱领域的投资占据了整个投资版块的最大份额。在2022年之前，字节跳动已经将战略投资部的员工分散到了不同的业务部门，而字节跳动的战略投资部也被解散了。在战投部门解散之前，最后两笔投资仍然是文娱，即完成收购“影托邦”和漫画平台“一直看漫画”。点击输入图片描述（最多30字）其中，“影托邦”票务平台覆盖全国8000多家影院，支持在线选座，支持多种在线支付和兑换方式。在被字节跳动收购之后，除了保留 B端业务“影托邦”之外，还将与抖音联手打造在线票务服务。目前“影托邦”已经入驻抖音，主要为用户提供电影购票服务，这也是字节在抖音生态中抢占的又一块业务赛道。文娱行业一直以来都是高投入、高风险的行业，因为退出并不容易，所以这个行业在 VC/PE领域已经不复存在了，但却一直都是那些大公司的必争之地。腾讯、阿里、字节等互联网巨头，一直以来都在通过投资、并购等方式，悄悄地布局娱乐版图。或许互联网巨头们都有自己的文娱梦，张一鸣也是如此。O敲钟，乐华娱乐市值50亿

兜兜转转，杜华终于站上了IPO敲钟舞台。

据了解，乐华公司于1月19日登陆香港证交所，并以其旗下的艺人经纪公司的身份，登上了全球最受欢迎的明星经纪公司。新股发行价格为4.08港元，较早前上涨37.25%，当日股价上涨逾50%，现已达五十亿港元。

乐华的崛起和老板杜华脱不了干系。杜华，一个22岁的姑娘，在2003年，漂泊在外，在娱乐圈摸爬滚打。在09年，她开始了自己的事业，创立了乐华娱乐，学习日韩文化，建立了一个完整的明星教育体系，她旗下的艺人包括被誉为娱乐圈顶流的王一博、曾经红遍亚洲的韩庚等等，一年进账12亿元，成为国内最大的艺人管理公司之一。

然而，乐华的 IPO之路，却是一帆风顺。自今年9月被暂停上市以来，乐华的 IPO规模和市场规模都缩减了一半，而基石投资者也纷纷更换，可以说是香港2022市场低迷的真实写照。字节跳跃和阿里在他的背后，乐华也在艰难的前行着。

娱乐教母北漂创业，江西80后IPO敲钟，市值50亿

这是一名江西80后女性 CEO在北漂的经历。

出生于1981年的杜华是江西南昌人。2003年，22岁的杜华来到北京，先是加入了8848电子商务网站担任公关经理。那时工资还没那么高，杜华和一个同学在北京的一个地下室里住了下来，交完房租，仅剩的生活费不够，那是一段艰辛的北漂岁月。

但是一年之后，网络泡沫横扫了整个产业。杜华于2004年退出网络，杜华离开互联网，跳槽到当时中国数字音乐最大的内容提供商华友世纪，从此踏上了演艺之路。后续的5年里，杜华一路从公关总监做到了音乐总经理。

多年之后，杜华曾经接受过一次专访，那时候她是怀着九个多月的身孕，不敢向公司请产，临产的时候，她的上司还在打她的电话。另一边，杜华说道：“等我生完宝宝，你再等我。”

杜华在他的孩子刚出生两个多月的时候就成立了乐华。在以前的公司，她可以接触到所有的音乐人，还有很多的娱乐资源，都是她未来发展的重要基石。

（图片来源：乐华娱乐官网）

“那是整个市场特别低迷的一年。”回望创业经历，杜华曾在采访中感慨。前期的音乐经济业务发展的并不理想，还烧光了200万启动资金。为了继续走下去，杜华抵押房产，前后见了上百个投资人，几乎都没有收获。

后来杜华在电视节目上回忆了这段往事。一位投资人经不住她的软磨硬泡，放下狠话：“我有且只有这一次借钱给你，下次你再开口的时候就说明公司（到了）要死的时候，我会毫不犹豫把你推下水。”

幸运的是，此时已经在韩国出道，并且小有名气的Super Junior成员韩庚与SM公司解约，决定回国发展。凭借着敏锐嗅觉，杜华动用身边资源找机会请韩庚喝了一杯咖啡，两人一拍即合。就这样，乐华娱乐签下了第一个艺人。

那个时候，国内还没有标准的明星教育，但日韩均发展出了一条清晰的商业链条，再加上韩庚的经历，杜华甚至还去国外做了一次探索，创造了“乐华模式”。乐华的明星教育系统，是以一种对明星进行严格的标准和评定，训练生每天训练至少14个小时，经过2-4年的专业培训后，才会出现在大众面前。

培养练习生关键步骤（图片来自招股书）

此后，乐华娱乐一骑绝尘，这里走出韩庚、黄征、王晰、UNIQ（王一博、李汶翰、周艺轩、金圣柱、曹承衍）、程潇、吴宣仪、孟美岐、乐华七子NEXT（朱正廷、范丞丞、黄明昊、毕雯珺、丁泽仁、李权哲、黄新淳）等一众知名艺人，疯狂崛起成为娱乐圈中的一匹黑马。

这是“女魔头”还是“梦想家”？尽管杜华身上有着不少非议，但也不得不承认，在这样一个混乱的圈子里，她意外做出了一个IPO。今日，乐华传媒以超过五十亿港币的价格，在香港上市。

年入12亿，王一博撑起一个IPO

乐华娱乐是怎么赚钱的？

据招股书显示，乐华娱乐是一个文化娱乐平台，旗下艺人管理、音乐 IP制作与运营、泛娱乐三大业务，按艺人管理收入计算，是中国艺人管理收入最高的公司，市场占有率为1.9%。

我们可以从招股书一窥营收情况。在过去的2019年、2020年、2021年和2022年前九个月，乐华娱乐的营业收入分别为 6.31亿、9.22亿、12.90亿和7.53亿元人民币，对应营业利润分别为1.79亿元、3.98亿元、5.05亿元和2.13亿元。

其中，艺人管理是主要的收入来源。招股书显示，在最后的实际可行日期，该公司共有69名签约艺人和62名受训学员。其中有曾经的韩庚，现在最火的王一博，还有范丞丞，黄明昊，孟美岐，吴宣仪，虚拟偶像团体。

报告期内，艺人管理收入分别为5.30亿，8.08亿，11.75亿，6.78亿。而自2019年至今，此项业务的收入占比均超过80%；在2021年和2022年的前9个月中，该公司的收入占到了90%以上。再往深挖一下招股书，就会发现很多业内人士诟病的问题，那就是乐华娱乐患上“王一博依赖症”。

报告期内，排名第一艺人的王一博应占收入从2019年的16.8%攀升到58.8%，整个招股书中，这个名字出现了18次。招股书中也进一步表示，王一博为收入增长的主要来源，2020年及2021年，来自王一博的收入增长占整体收入增长的80%以上。尽管艺人不久前刚与公司续约，但对单一业务和单一艺人依赖严重，仍然是乐华娱乐最大的隐患。

不过乐华娱乐的业务范围也在不断扩大，包括虚拟人业务在内的泛娱乐业务，并于2020年推出了A-SOUL虚拟偶像。据招股书显示，虽然泛娱乐业务并不是主要收入来源，但是其毛利率逐年上升，到2022年的前九个月已经达到68.6%。此外，海外业务也是乐华娱乐努力的方向之一。

在IPO前，乐华娱乐创始人兼董事长杜华及其配偶孙一丁(公司执行董事兼总裁)分别持股50.18%和3.31%，二人共同控制约53.49%权益。此外，CMC资本和阿里巴巴持股比例均为14.25%，字节跳动持股4.74%，韩庚持股2.35%。

值得注意的是，在引入新的投资者之前，乐华娱乐已经提前分红落袋为安。2020年10月，其子公司乐华有限公司向其当时股东分派股息2亿元；2022年3月，公司发行特别股息6300万美元(约合人民币4亿元)。

目前，乐华娱乐已与中国儒意全资子公司 Sun Mass Energy、猫眼香港、安踏执行董事兼副总裁丁氏家族和好赞资产签订基石投资协议。在招股说明书中，约60%的收入将用于艺人的持续运营；大约15%的资金将用于扩展音乐 IP库；大约15%的资金将用于扩展泛娱乐业务；约5%将用于推广艺人在国外演出；约5%将用于营运资金和一般公司用途。

令人印象深刻的是，乐华娱乐在上市过程中几经波折。乐华娱乐曾于2015年挂牌新三板，但仅过了三年（2018年）便宣布退市。随后，乐华娱乐计划借壳上市，但未能如愿。今日在港交所主板上市前，该公司原计划于2022年9月上市，但就在不久前，该公司紧急叫停公开募股。

一路跌跌撞撞，杜华终于在今天敲响了 IPO的钟声。乐华娱乐在经历了2022年香港股市低迷之后，终于在2023年初成功通过了这一关，虽然牺牲了募资和市值，但总算是保住了一份体面。

字节跳动今年第一个IPO，张一鸣为何投了？

随着乐华娱乐上市，字节跳动迎来了2023年第一个IPO。

翻开乐华娱乐融资史，值得玩味。早在2012年10月，融玺创投和乐搏资本联合投资了乐华娱乐数千万元；两年之后， CMC资本又进行了一轮 B轮融资。到了2021年7月，乐华娱乐又引入了两大股东，分别是浙江东阳的阿里巴巴影业，以及北京的量子跃动科技，这两家公司的背后，分别是阿里巴巴和字节跳动。

其中，乐华娱乐和字节跳动之间，有着千丝万缕的联系。除了获得字节的两笔投资之外，杜华还在2020年与字节跳动联手打造了一个名为A-SOUL的虚拟偶像组合。

  1. SOUL由五名成员组成，他们通过真实人物和粉丝之间的互动，以及精湛的技术，吸引了一大批粉丝。这也是国内第一支比较成功的虚拟偶像团体。和其他现实中的女团一样，A-SOUL也是以练习生的方式出道，乐华娱乐负责宣传和运营，而朝夕光年则负责技术支持。

2021年6月，字节跳动全资子公司北京游逸科技有限公司，全资入股拥有A-SOUL著作权的杭州看潮信息咨询有限公司，相当于取得了A-SOUL的实控权。而A- SOUL，则是乐华娱乐的主要业务，如今，乐华娱乐旗下的虚拟艺人业务，已经成为了第二条增长曲线，两者之间的关系，不言而喻。

但字节并非只布局乐华娱乐。就在推出A-SOUL的同一年（2020年），字节跳动以1.8亿元人民币独家投资了泰洋川禾的B轮融资，并在融资完成后与泰洋川禾展开合作。资料显示，泰洋川禾是一家涵盖涵盖艺人经纪、短视频MCN、直播电商等业务的平台，早在2015年，泰洋川禾就已经签约了杨颖（Angelababy）、周冬雨、陈赫等艺人。

同样在2015年，泰洋川禾CEO杨铭与大学同学姜逸磊（papi酱）筹划短视频内容创作，迅速走红网络。一年后，两人合作创办旗下MCN机构papitube。如今，泰洋川禾已经与近50位艺人签约合作，并参与投资了《流浪地球》等9部影视作品，其中不乏有字节的身影。

曾经有消息称，字节集团早在2018年就开始了对泰洋川禾的投资计划，甚至连张一鸣都参与了进来。

无独有偶，字节跳动在2021年7月投资了李子柒所在的 MCN机构微念，这是一家名为微念的公司。但是后来，李子柒和微念之间的矛盾，让她退出了游戏。除此之外，字节还投资了一些经济类公司如中视鸣达、薇龙文化、秀闻科技等等。

实际上，字节跳动作为互联网巨头，一直以来都没有停止过对文娱项目的投资。据不完全统计，2014年到现在，字节在文娱板块的投资已经超过了45个，涵盖了虚拟人、漫画、网文、媒体、游戏等各个领域。

综合字节跳动在文娱领域的投资，2017年开始进入爆发期，总投资超过700亿元；截至2020年，字节在文娱领域的投资持续增长，仅掌阅科技就投入了11亿元。可以说，字节在文娱领域的投资占据了整个投资版块的最大份额。

在2022年之前，字节跳动已经将战略投资部的员工分散到了不同的业务部门，而字节跳动的战略投资部也被解散了。在战投部门解散之前，最后两笔投资仍然是文娱，即完成收购“影托邦”和漫画平台“一直看漫画”。

其中，“影托邦”票务平台覆盖全国8000多家影院，支持在线选座，支持多种在线支付和兑换方式。在被字节跳动收购之后，除了保留 B端业务“影托邦”之外，还将与抖音联手打造在线票务服务。目前“影托邦”已经入驻抖音，主要为用户提供电影购票服务，这也是字节在抖音生态中抢占的又一块业务赛道。

文娱行业一直以来都是高投入、高风险的行业，因为退出并不容易，所以这个行业在 VC/PE领域已经不复存在了，但却一直都是那些大公司的必争之地。腾讯、阿里、字节等互联网巨头，一直以来都在通过投资、并购等方式，悄悄地布局娱乐版图。

或许互联网巨头们都有自己的文娱梦，张一鸣也是如此。