100亿出售！又被传“卖身”

1月12日，据华尔街日报、路透社等多家外媒报道，全球知名三明治连锁餐厅赛百味（Subway）正在寻求出售，估值或超100亿美元。

若赛百味最终得以以100亿美元的标价出售，这将是餐饮行业近年来最大的交易之一，接近汉堡王母公司餐饮品牌国际(QSR.US)以114亿美元收购Tim Horton ' s、以及Inspire Brands以113亿美元收购Dunkin Brands的交易。

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加盟之“王”堕落卖身？

陷入持续性大面积关店潮！

作为全球最大的三明治连锁巨头，赛百味在中国的存在感虽远低于肯德基、麦当劳两大洋快餐品牌，但其全球门店数量达到3.7万家。

巅峰时期在全球100多个国家开设了4.4万家门店，其中在美国拥有2万多家门店，一度是名副其实的全球最大连锁快餐品牌。

凭借对加盟模式的极致使用，赛百味实现了持续性的爆发式增长。1978年开到100家，1987年开到1000家，此后二十多年平均每年新开1500多家门店，到2011年，赛百味全球总门店数量达到34218家，超越麦当劳，成为全球门店最多的快餐店。

赛百味业绩最好的年份是在2012年，全球销售额达到180亿美元，随后业绩开始下滑；门店数量最多的年份是在2015年，全球有4.4万家分店，2016年开始出现负增长，随后便陷入持续性大面积关店潮。

门店数量减少的同时，赛百味向加盟商收取的特许经营费也从2019年的8.34亿美元，下降到2020年的6.34亿美元，到2021年则降为5.17亿美元。

追溯赛百味的发展史，创立初期，赛百味采取了差异化竞争策略，向包括麦当劳等传统快餐的“高热量”宣战，主打“低卡”“健康”。同时，赛百味还创立了开放式厨房，把厨房呈现给消费者，让其自行挑选食材品类，再配合便宜的定价。

如此一来，赛百味迅速在美国打开了知名度。另外，作为经营战略的一部分，赛百味确立了连锁加盟的扩张模式，也正是凭借这种模式，让赛百味走向世界各地。

但全球最大的三明治连锁巨头，为何在中国不吃香？

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没能让中国人爱上三明治，

Subway要扛不住了？

在门店数量上曾一度超越麦当劳成为全球最大连锁快餐集团的赛百味，在中国餐饮市场的竞争中却早已被对手远远抛在了身后。

早在1995年，赛百味就瞄准了中国广阔的发展空间，这个进场时间只比麦当劳晚了5年，但如今二者的境遇却是天差地别。

从门店规模上讲，数据显示，截止日前赛百味在中国的门店数量为661家，远低于此前公司曾预期的2020年在中国内地开设3000家门店。

而麦当劳财报数据则显示，截至2022年9月30日，其在中国市场的门店数为4905家。同时，麦当劳计划在中国市场布局800家门店，这一数字甚至直接超过了赛百味的总门店数量。

这家西式三文治连锁餐厅在中国发展落后的原因是多方面的。与国内如今已成日常的汉堡、披萨等相比，赛百味至今没能成功让中国人爱上三明治。

不过看上去风雨飘摇的Subway还是被曝出了100亿美元的估值，空口无凭，这身价是怎么算出来的？这就不得不提金融人必备的估值建模！

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学会估值建模能力，

决定你在金融圈走多远！

“估值建模”这四个字是不少同学心中的痛。投行、券商等金融机构在面试的时候都会现场考查搭建模型的能力。

估值，是金融的核心理论。简单说，其本质就是通过搭建各种模型对某家公司的价值进行估计，是对上市或非上市公司本身内在价值的评估，是投融资和交易的前提。

那么你知道如何替一家公司估值，由谁来估呢？

一般来讲，替一家公司估值会涉及的有：买方、卖方、买方财务顾问、卖方财务顾问，主要为以下三类：

● 公司内部负责融资的部门，多为 CFO 及公司财务部，包括画 BP，做模型，整理财报及运营数据等。

● 投行、私募、FA的专业估值团队或财务分析师，投行和私募里有专业的估值团队，它们一般是要估完值来决定要不要投资一家公司以及应该投多少钱。

● 咨询公司也会提供估值服务，大概就是帮助客户来估算客户需要了解的公司，比如IPO前一般得估值。

而替一家公司估值，必不可少的一步就是建立估值模型。建模是为了分析研究问题，帮助预测未来，解决问题而生的。为一个企业估值，金融建模是基础。

掌握估值建模的技能对于申请投行的同学来说确实很重要，但这也不能保证你100%就能通过面试。因为不同部门对估值建模的要求也是不同的。

一般来说，投行前台部门整体对估值建模的要求都比较高，但最严格的还是IBD部门。

除此以外，尽管Sales部门对估值建模没有明确的要求，但Citi的面试官表示，Sales同样属于前台部门，如果你掌握估值建模一定是锦上添花的技能！