一、波动率基本概念

波动率是衡量资产价格偏离平均值的程度，偏离程度越大，波动率就越大。

波动率是影响期权价格的核心变量，在估值和期权投资策略方面有着重要的运用。从直观的角度理解，可以把标的资产价格的波动率理解成“资产的风险” 。

例如：一只交易价格范围在80-120的股票波动率一定比交易范围在90-110的股票波动率大。

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二、波动率的特性

1、序列相关性：如果要预测下个月波动率是多少，而没有其他数据，最好的方法就是认为下个月波动率和上个月一致。

2、均值回归效应：如果波动率均值在20%，近期波动率为30%，就有理由相信波动率会下降向均值方向移动。

3、动量聚集效应：如果事情开始向一个方向变化，就有理由相信它会按照这个方向继续变化，波动率也具有类似的特征。

三、波动率的分类

1、历史波动率：短线或者高频倾向于短期历史波动率，如5日、10日中线或者长线倾向于长期历史波动率，如60日、80日

2、隐含波动率：是根据B-S模型推导出的波动率

3、未来波动率：在运用B-S模型计算期权理论价值时，往往使用未来波动率

4、预测波动率：指市场交易者对未来价格波动率做出的预测值

四、隐含波动率的运用

1、隐含波动率是衡量一份期权价格是否“被高估” 的一个指标

2、隐含波动率可以预示标的价格的走势

3、隐含波动率出现异常变化往往预示着重要事件的出现

4、通常而言，牛市的波段伴随着隐含波动率的下降，熊市波段的开始伴随着隐含波动率的急剧上升

五、波动率指数

波动率指数是反映市场情绪的重要指标，也是全球公认的波动率管理的重要工具。

波动率指数的重大意义：

1、反映投资者情绪

2、衡量市场风险水平

3、基于波动率指数的衍生品为投资者提供了品种丰富的投资和避险工具。

六、波动率交易

1、波动率方向型交易策略核心：寻找期权的隐含波动率和市场的实际波动率的价差，预测波动率将要变动的方向，并对其进行相应交易。其策略包括：跨式策略、勒式策略等

收入来源：标的实际偏离初始价格带来的收入

2、波动率套利型交易策略核心：卖出隐含波动率高估或者买入隐含波动率低估的期权合约

收入来源：隐含波动率的严重高估或低估带来的波动率价差收入

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