美国金融市场上，令人揪心的一幕还在上演。

美债收益率继续上升，十年期美债的收益率已经突破3.9%的关口，这意味着抛售潮仍然在持续。

在如今美债上限被卡死，美国政府无法借新还旧的情况下，这种趋势非常危险，也许美国财长耶伦说的金融灾难，已经越来越近了。

我们具体说说到底是怎么回事吧。

01

美债的收益率是跟随市场自由浮动的，所以它跟价格呈严格的反比关系。

打个比方，我们可以把美债看成一种商品，当市场上供小于求时，大家抢着买，价格就会升高，随之收益率就会被调低。

当供大于求时，价格降低，为了让更多的人愿意买它，交易所就只能把收益率调高。

最近的一个月内，美债的收益率不断上涨，涨幅超过了15%，那对应的价格就也跌了这么多，说明大家都在抛售。

那这种情况是怎么造成的呢？

我们看看1个月前的1月19日，正好是美债上限的到期日，按道理那天，美国国会就应该提高国债上限，好让联邦政府能够发新债还旧债。

可是国会不干了，说联邦政府你欠的钱太多了，31.4万亿美元呀，比人家中国、日本、德国、英国，这4个国家的经济总量的总和还高，这样下去没法玩了，迟早得崩溃，会连累整个美国的。

所以这次国会坚持不调高上限，导致这种借新还旧的游戏玩不下去了。

可是这样一来，联邦政府现在还利息都困难了，所以美债的违约风险一下子上来了，那别人不抛售还等啥呢。

其实，近几年随着美债越发越多，大家都意识到了违约风险的问题，中国从很早就开始抛售了。

最新的数据是截至去年12月份的，中国已经连续第5个月抛售美债，去年全年减持1732亿美元，还剩8671亿。

而美债的第一大持有国日本，去年也减持2245亿美元。

更有意思的是，美联储也在减持，它其实才是美债最大的做空者，美联储目前持有美债5.34万亿，而过去7个月内，它抛售了3740亿美元，比中国日本都多。

可见，就连自己人也不看好如今的美债了，更糟糕的是，美联储也陷入了一种尴尬的两难局面。

02

美联储其实是一家私营机构，它是在国会的授权下，承担着央行的职责，所以在利益上跟联邦政府并不完全一致。

按照美联储的想法，现在还应该进一步加息。

本来经过了去年大半年的激进加息，美国的通胀情况终于有所缓解，所以大概从最近的3个月开始，美联储放缓了加息节奏。

原本按照市场预测，今年美联储加息会大大减缓，可能前两个月还会加25个基点，但从3月份就开始停止加息，并逐渐转入宽松周期。

结果却让人大跌眼镜！根据美国劳工部的数据，美国1月份PPI仍同比上涨6%，环比上涨0.7%，CPI同比上涨6.4%，环比上涨0.5%。

这两个数据都超出了市场预期，美国的通胀突然又出现了反弹。

所以不知道是巧合还是故意安排的，数据发布后的第二天，两位登场讲话的美联储官员，恰好都是美联储内部的铁杆鹰派，他们表示应该再次加息50个基点，把利率提到5%以上并保持一段时间。

这样一下子就打乱了市场节奏，美联储大幅加息的可能性又急剧上升。根据芝加哥商品交易所最新的预测，3月份加息25个基点的可能性为86.3%，加50个基点的可能性为13.7%，不加息的可能性为零。

确实，为了压低通胀，美联储继续加息无可厚非，可是这样下去美债能顶得住吗？

因为美联储加息，就必然导致更多的钱流入银行，国债就会进一步失血，违约风险继续提高，如果一旦发生了挤兑，那就意味着彻底的崩溃。

所以，加还是不加？这成了美联储的一个大问题，我们静观其变，坐看美国的各方势力如何互相制衡吧。

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