大家好，我是量子熊猫。
又是4只新股，再加上北交所一共5只...头大。
下午传出先正达科创板IPO审议会取消，这家公司估计很多人没听过，熊猫也没听过，查了一下来头不小，不过重点是这家伙上市准备要融资650亿元。
（先正达（Syngenta）是阿斯特拉捷利康的农化业务——捷利康农化公司以及诺华的作物保护和种子业务分别从原公司中独立出来，合并组建全球最具实力的专注于农业科技的企业）
这家公司在2016年3月被中国化工收购，并在2017年年中完成全部收购，最终交易价格每股465美元，合集收购费用是430亿美元，如果再算上收购其间的股息费，一共花了440亿美元，而且收购费用还是以现金方式支付，简直壕无人性。
按东财Choice统计的数据，先正达是A股近13年来最大规模IPO，募资金融在整个A股历史排名老四，仅次于农业银行、中国石油、中国神华。
现在本来就是主板注册制放开的疯狂发行期，如果再把这样的大屁股放进来，一万亿的成交量立马就要被吸干...
这么看蚂蚁重新上市应该短期也看不到了，毕竟领导们更偏爱给主板先吸，A股不亏是企业提款机...
接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2023年3月29日可申购新股分析
陕西能源（001286）：
企业基本情况：
全称“陕西能源投资股份有限公司”，主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，主要产品包括电力、热力和煤炭。
公司通过下属清水川能源、赵石畔煤电、商洛发电、麟北发电、渭河发电、吉木萨尔发电开展电力业务。
其中，清水川能源、赵石畔煤电、麟北发电、吉木萨尔发电为坑口电站；
商洛发电、麟北发电、渭河发电所属机组为热电联产机组。
公司通过下属凉水井矿业、清水川能源、麟北煤业、赵石畔煤电开展煤炭开采业务。
业务主要是火力发电和煤炭开采。
具体营收方面，主要营收以电力为主，营收占比在70%左右，其次是煤炭。
对应行业为电力、热力生产和供应业，可比上市企业分别为山西焦煤（000983）、冀中能源（000937）、内蒙华电（600863）、新集能源（601918）。
发行情况：
企业由中信证券主承销，西部证券联席主承销，新发行市值72.0亿元，发行后总市值360.0亿元，发行价格9.6元，发行市盈率90.63，PE-TTM11.65x，顶格申购需要225.0万元市值。
对比电力、热力生产和供应业行业PE-TTM为21.96x，对比山西焦煤PE-TTM为6.03x，对比冀中能源PE-TTM为4.43x，对比内蒙华电PE-TTM为12.03x，对比新集能源PE-TTM为4.36x。
业绩情况：
预计2023年1季度实现营业收入的区间为450,000.00万元至550,000.00万元，同比变动-11.75%至7.86%；
扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润为68,000.00万元至83,000.00 元，同比变动-4.82%至16.18%。
2022年度，公司实现营业收入2,028,517.08万元，同比增长31.07%；
实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为242,242.27万元，同比增长509.87%。
2021年营业收入1,547,677.13万元，2020年营收970,941.49万元，2019年营收726,776.12万元，年复合增速为45.93%。
2021年扣非归母净利润39,720.37万元，2020年扣非归母净利润76,274.89万元，2019年扣非归母净利润51,783.77万元，年复合增速为-12.42%。
2019-2021年营收增长很快，利润在2021年大幅下滑，然后在2022年大幅增长，再到2023年一季度营收和利润增速又有所回落。
参考招股说明解释主要因为2021年用电需求快速增长，公司为做好能源保供工作，在煤炭市场价格持续大幅上涨下导致电厂利润大幅下滑。
具体毛利率方面，2020年到2022年上半年主营业务毛利率分别为37.71%、34.39%、31.53%和41.11%，毛利率波动较大。
参考招股说明解释，主要受到政策电价调整和煤炭价格影响导致。
跟同业对比来看，处于较高水平。
从公司基本面看，行业概念一般，业绩如果撇开煤炭波动的情况看，其实增长还是不错的。
从发行情况看，深市主板发行，发行价格很低，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。
最后汇总如下。
打新评级：谨慎，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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