4月20日柳工转2上市

柳工二期可转债4月20日（周四）上市，中签率0.0148%，顶格申购14.8%概率中1签，是近期中签率较高的转债。

转债溢价率14.22%，合理区间116-118元，恭喜中签的投资者，股东配售比例48.2%，实际流通规模较大，被资金炒作的概率低。深市转债上市首日涨幅达20%，将停牌半小时，期间可以委托下单。

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基本面

公司主营工程机械及关键零部件的研发、生产、销售和服务。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，近期现金流较紧张。2022年三季报净利润同比下降39.05%。

公司是国内挖掘机行业的龙头企业，深耕行业多年，市场占有率和品牌知名度高。受地产开工下行影响，近年来业绩下滑。随着经济复苏，地产、基建行业回暖，加上海外市场销售大增，公司的业绩有望迎来改善。

正股基本面较好，估值略偏高，近期大盘震荡反弹，正股走势接近，溢价率缩小，红包增厚。

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转债条款

目前债券评级最高级AAA，到期年化收益率2.75%，下修条款严格（80%），PB0.82，无下修空间，有回售条款。

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策略与建议

工程机械类转债市场受市场偏好，给的溢价较高。公司是行业龙头，业绩承压，土木工程、PPP、水利建设、高铁概念。

综合评分三星，质地尚可。风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈，看好正股的话也可继续持有。

工程机械类转债比较：

三4月20日海顺转债上市

海顺新材可转债4月20日（周四）上市，中签率0.0013%，顶格申购1.3%概率中1签，一签难求。

转债溢价率14.47%，合理区间118-120元，恭喜中签的投资者，股东配售比例79.3%，实际流通规模约3.4亿，被资金炒作的概率较低。深市转债上市首日涨幅达20%，将停牌半小时，期间可以委托下单。

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基本面

公司主营药用高阻隔、低吸附、低迁移、自吸湿、抗腐蚀、易剥离包装材料的研发应用。近年来业绩稳步增长，毛利率下降，近期现金流较紧张。2022年三季报净利润同比下降0.06%。

公司是国内医药包装行业的龙头企业，在客户资源、研发创新以及产品质量上具有一定优势。随着医疗体制改革的深入，一致性评价、带量采购、关联审评等政策的实施，药用包装质量要求提升，加上电池铝模塑的业务扩展，公司未来的业绩有望继续保持稳健。

正股基本面尚可，估值偏高，近期大盘震荡反弹，正股走势偏弱，溢价率扩大，红包缩水。

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转债条款

目前债券评级较低AA-，到期年化收益率3.18%，下修条款适中（85%），PB2.11，下修空间大，有回售条款。

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策略与建议

包装类转债市场偏好一般，给的溢价不高。公司业绩稳健，铝模塑业务有一定想象空间，抗原检测、电子烟、铝模塑、药品包装概念。

综合评分三星，质地尚可。风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈，看好正股的话也可继续持有。

印刷包装设计类转债比较：