摊牌了！贵州公开承认无力偿债12000亿|专项债券|无力偿债|贵州省

如果一个公司欠下巨债，无力偿还怎么办？

申请破产呗。

可若是一个地方zf呢？

贵州作为一个省级zf，直接两手一摊：我摊牌了，不装了——债务超过12000亿，还不起了。

事情是这样的，近期贵州省发展研究中心先后到贵阳、贵安、遵义、毕节、六盘水等地做调研，关于化解贵州zf债务情况专题的调研。

调研组在遵义市召开化解贵州地方zf债务专题调研座谈会

4月12日，贵州发展研究中心发了一篇名为《化债工作推进异常艰难，靠自身能力已无化债方法》，引起了各大媒体强烈反应。

文中披露截止到2022年12月份，贵州省的地方显性债务达到12470亿元，其中省本级2035亿元，省以下10435亿元。

地方zf债务一般分为显性债务和隐性债务。

所谓的显性债务，就是被列入央行统计口径的政府债券，是zf资产负债表的债务。根据数据显示，2022年31省市平均显性负债率（债务余额/GDP）约为29%，负债率排名前五的地区分别是青海（84%）、贵州（62%）、吉林（55%）、甘肃（54%）和天津（53%）。

而隐性债务，就是以非zf债券方式产生的债务，这种债务是要用财政性资金来偿还的，主体为地方城投债。2022年有19个省市地区的城投平台有息债超过1万亿元，31省市平均广义负债率高达75%，排名前四的地区分别为天津（138%）、贵州（135%）、甘肃（121%）和青海（106%），广义负债率均超过100%。

从全国zf的平均显性债务和隐性债务这两者平均数据来看，隐性债务要远远高于显性债务。所以表面上，贵州省有超过12000亿的显性债务，实际上其隐性债务更高。

难怪贵州省研究中心坦言“化解债务的工作推进异常困难，仅仅依靠贵州省自己，无法化解债务”。

很快，财新旗下的《财经十一人》发的“贵州公开承认无力化债”文章，在网络上得到疯转。

很可惜的是，现在贵州发展研究中心和财经十一人的官微上都找不到相关的文章，大概率是被删除了。

地方要负债吗？

谈到这个话题时，从财政角度来看，zf的职能主要有四个方面：资源配置、收入分配、稳定经济及发展经济。

这四项职能中，尤以资源配置最为重要。资源配置的效率、平等决定了收入分配是否公平，决定了经济是否可持续性发展。

从制度经济学的视角来看，地方zf是一个通过空间收费的方式，来提供公共服务的企业。从这个角度来说，贵州是以“空间”追“时间”的思路。

十年前说到贵州，不外乎是“贫穷落后”的印象，但是在现在，贵州早已发生了翻天覆地的变化，通过短时间大力建设基础设施，来追赶跟其他省份之间的差距。

搞基建就要开山凿洞、搭建桥梁，贵州有上万个行政村被困在高山深谷之中，是喀斯特地貌发育最为完全的地区之一，也是全国唯一没有平原支撑的省份，搞基建的投入成本自然要比其他地区要高很多。

到了今天，贵州实现了“ 县县通高速，市市通高铁”——要知道在全国范围内，只有广东、江苏、福建这个三个东部沿海省份实现“县县通高速”的目标。

而贵州作为一个西部穷省，是如何做到的呢？举债搞基建。

或许，真正需要讨论的不是地方是否应当负债，而是负债的主体究竟什么？举债的方式又是什么？

根据中建政研智库的数据显示，截至2022年11月末，贵州省债券发行规模为2082.19亿元,在全国34个省、自治区、直辖市、计划单列市中排第16位。

从债券种类看，贵州一般债和专项债发行规模分别为1059.4亿元和1022.79亿元，分别占全省地方债发行规模的50.88%和49.12%。

政府债券分为一般债券和专项债券。

一般债券是为没有收益的公益性项目发行，主要以一般公共预算收入作为还本付息资金来源的zf债券。

专项债券是为有一定收益的公益性项目发行，以公益性项目对应的zf性基金收入或专项收入作为还本付息资金来源的政府债券。

一般来说，地方zf通过专项债投向重大的基础设施工程，进而拉动投资，扩大总需求，达到促进经济增长的目标。

截至2022年11月末，贵州省新增专项债有609个项目，发行692批次，新增专项债额度483亿元，其中贵州省排名前三发债城市为贵州省本级、贵阳市、六盘水市，贵州省各市发债额度见下表：

近几年在贵州各市中，贵阳专项债发行规模位列第一，保佑绝对的优势，近三年累计发行规模占贵州省发行规模的19.08%。

从债务资金投向来看，农林水利、市政和产业园区基础设施、社会事业、保障性安居工程、交通基础设施领域占了大头。其中农林水利、市政和产业园区基础设施占了24.64%和21.21%，社会事业、保障性安居工程占了16.69%和16.64%，投到交通基建的则在14.98%。

其实，贵州的地方zf债务余额破一万2千亿，早有预兆。

2016年年贵州省政府债务额仅次于江苏、浙江、山东、广州等经济发达省份，虽然一直处于高位，也有好的情况出现过，从2015-2018年，出现连续几年的稳步下降的态势。但到了2019年，债务余额达到9673.38亿元，又过一年，直接破万亿（2020年10989亿元），前年（2021年）已是11872.3亿元。

债务控制得好，就能稳步下降，但要是控制不好，就会像滚雪球一样，越滚越大。

所以去年12470亿元的巨债规模，从2019年开始上升的趋势就能看到一些端倪,：18年8368.43亿元滚到了9673.38亿元，近千亿的新增，此后逐年新增千亿，于是这债务雪球，越滚越大。

当然，上面也早注意到这点了，去年9月9日，财政部发布关于印发《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案》（财预〔2022〕114号）的通知，从现在的结果来说，不尽人意。