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商务君按：2023 年第一季度，出版业上市公司的日子过得怎么样？

开卷数据显示，2023年第一季度图书零售市场较2022年同期同比下降了6.55%，和2022年全年相比降幅收窄。1月疫情影响依然存在，所以可以看到，市场在向好恢复，但是还需要时间。截至4月29日，28家出版业上市公司纷纷披露了2023年第一季度报告，它们的日子到底过得怎么样呢？

8家公司营收负增长，国有上市公司抗风险能力更强

28家公司中，第一季度营业收入最高的是凤凰传媒，达32.36亿元；紧随其后是皖新传媒，30.97亿元；浙版传媒，26.86亿元；与上一年度同期排序一致。另有中南传媒、中文传媒、新华文轩、南方传媒、山东出版、长江传媒、中原传媒、时代出版共11家公司第一季度营业收入超过15亿元。可以看到，这11家公司均是深耕出版发行主业多年的大型国有上市公司，有较强的抗风险能力。

天舟文化、荣信文化世纪天鸿和2023年第一季度营业收入不足1亿元，这3家公司以教辅出版、童书出版和游戏开发为主业，近两年除了受到疫情的不利影响之外，也受到了教育和游戏政策调整，以及市场竞争白热化的影响，或本身体量较小，或正在调整业务结构，故营收规模都不大。

2023年第一季度出版业上市公司营收情况（单位：亿元）

从营收增幅来看，最高的是世纪天鸿，2023年第一季度营业收入同比增长31.54%；中文在线和中国出版紧随其后，分别同比增长24.79%和22.56%。此外，中国科传、长江传媒2家公司第一季度营收同比增长超过20%；掌阅科技、读者传媒、内蒙新华、皖新传媒、中南传媒、城市传媒6家公司第一季度营收同比增长超过10%；果麦文化、南方传媒、山东出版等9家公司第一季度营收同比增长在10%以内；天舟文化、荣信文化、新华传媒、读客文化等8家公司第一季度营收出现同比下滑。天舟文化第一季度营收同比下滑幅度最大，达28.48%，主要系老游戏收入同比下降所致。

23家公司净利润正增长，国有上市公司净利率趋于稳定

28家公司中，第一季度归属于上市公司股东的净利润最高的还是凤凰传媒，为4.83亿元；之后是中文传媒，4.28亿元；长江传媒，3.86亿元。中南传媒、皖新传媒2家公司净利润超过3亿元；南方传媒、山东出版、新华文轩等7家公司净利润在1~3亿元之间；城市传媒、时代出版、新经典等13家公司净利润不足1亿元；中文在线、出版传媒、天舟文化3家公司净利润为负值。其中，中文在线2023年第一季度净利润最低，亏损0.37亿元。一季度报告中将此解释为“为拉动文学业务收入增长，推广费用增加所致”。从“利润表项目分析”中可见，中文在线第一季度的渠道成本较上年同期增加43.27%，推广费用较上年同期增加94.53%。

从净利润增幅来看，出版“国家队”中国出版遥遥领先，同比增长高达838.10%。中国出版第一季度营收同比增长22.56%，涨幅不算很高，但净利润涨幅十分可观，一季度报告中并未批露原因。上一年度同期，中国出版的净利润仅为351.24万元，较低的基数造成了巨大的同比增长率。果麦文化一季度净利润也增长显著，同比增长225.42%。报告中显示，在产品端，果麦文化持续推出优质新品。如2月上市的《三体漫画》，1个多月销售近800万码洋。同时，通过互联网营销和果麦文化倡导的“CBC”模式，“果麦经典”产品线中的《孙子兵法》从月销200多册“狂飙”至月销1万多册；朱自清《经典常谈》第一季度达成10万册销量；小林《等一朵花开》一季度销售近3.5万册，增幅达50%。在销售端，果麦文化To C业务收入占比24%，从2021年14%上升至2022年的18%，继而上升至2023 年一季度的24%；同时，果麦文化的毛利率从2022年的49.38%提升至2023年一季度的50.06%。

净利润增幅在100%以上的还有掌阅科技和中国科传；增幅在20%以上的还有南方传媒、长江传媒、天舟文化等5家公司。与上一年度同期10家公司净利润同比下滑相比，2023年第一季度，净利润出现同比下滑的只有3家公司，其中下滑幅度最大的是中文在线，同比下降130.32%。其次是读客文化，净利润同比下降20.59%，读客文化第一季度的营收也下降了7.85%。报告中显示，读客文化重点新书的上市集中在二、三季度，由此导致一季度缺少头部新品的带动，业务增长受到了较大影响。2023年一季度，读客文化纸质书业务销售码洋下降了6.52%，营业收入同比下降了8.56%；同时，因持续加强人才和自有渠道的建设方面投入的投入，相应的销售费用和管理费用较上一年度同期上升了31.05%和7.43%。

从净利率来看，内蒙新华、龙版传媒、新经典3家公司净利率超过20%，均较上一年度同期有所提高。长江传媒、中文传媒、城市传媒等8家公司净利率超过10%，中信出版、山东出版、中国科传等14家公司净利率在10%以内。除去几家民营书企外，出版业国有上市公司业务机构较为多元，在主营业务结构持续优化的基础上，积极探索转型升级，净利率相对稳定。

一半公司现金流为负值，行业整体复苏还需要时间

从经营活动产生的现金流量净额这一财务数据来看，一季度，18家公司现金流为负值，占比达一半以上。28家公司的现金流呈现出两极分化、差距较大的局面。皖新传媒、凤凰传媒、浙版传媒的现金流均超过2亿元，但相互之间的差距非常明显，皖新传媒比凤凰传媒多2.83亿元，凤凰传媒比浙版传媒多4.54亿元。中南传媒一季度现金流最少，为-14.82亿元。

以寄销制为主要销售模式的出版业，一直以来对现金流的管理都不是十分重视。但在疫情带来的巨大不确定性之下，回款及现金流的增加将对企业发展起到更加至关重要的作用。

从28家公司的一季度营收、净利润和现金流来看，此前3年疫情造成的不利影响似乎并未完全消散，出版业的复苏仍需要一定时间。

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