思必驰即将科创板上会，聚焦智能语音语言技术，三年累计亏超8亿|人工智能技术|人机交互|思必驰|科创板|科大讯飞|语言技术|语音识别

据上交所公告，上海证券交易所上市审核委员会定于2023年5月9日召开2023年第34次上市审核委员会审议会议，届时将审议思必驰科技股份有限公司（简称：思必驰）的首发IPO申请事项，其保荐机构为中信证券。

思必驰成立于2007年10月，是一家尚未盈利的人工智能企业。

截至最新招股书签署日，公司共有10家控股子公司、6家参股公司以及2家分公司。

其中，公司通过上海思必驰、广东思必驰进行人工智能技术的研发和产品销售；通过苏州萝卜、乐驾科技、深圳车萝卜、广西思必驰进行智能硬件的研发及销售；通过驰必准进行智能外呼技术的研发及销售；通过深聪半导体、珠海深聪、上海深聪进行人工智能芯片的研发与销售。

公司的实际控制人为高始兴和俞凯，两人分别直接持有公司11.5285%和7.9589%的股份。高始兴、俞凯、林远东和达孜积慧已签订一致行动协议，林远东和达孜积慧分别持有公司3.1019%和14.1833%的股份；因此高始兴和俞凯合计控制公司36.7726%的股份，公司股权相对分散。

（股权结构图，图片来源：招股书）

本次冲刺科创板，公司拟募资10.33亿元，用于投入“全链路对话式AI平台建设及行业应用解决方案项目”、“面向物联网的智能终端建设项目”、“研发中心建设项目”以及“补充流动资金”。

（募集资金用途，图片来源：招股书）

1.三年累计亏超8亿

思必驰是一家提供人机对话解决方案的人工智能企业，专注于智能语音语言技术的底层研发、产品应用的设计开发与销售。

目前，公司已形成涵盖信号处理、语音识别与合成、自然语言理解、对话管理、问答聊天、知识图谱等闭环人机对话的完整技术链条。

公司的核心技术能力主要由以对话为核心的全链路语音语言交互技术、软硬一体化人机对话系统构建能力和大规模自动化人工智能技术定制能力三部分构成。

（思必驰主要产品及服务结构图，图片来源：招股书）

招股书显示，根据艾媒咨询《2020H1中国人工智能产业专题研究报告》，思必驰在“中国语音识别及自然语言处理垂直领域企业梯队排行”中综合实力名列第二。同时，根据IDC报告，2021年思必驰的市场份额占比约为3%，在中国人工智能之语音语义市场排名第四，前三为科大讯飞（占比11%）、阿里（占比7%）、百度（占比6%）。

（行业内创新技术专业型科技企业情况，图片来源：招股书）

业绩方面，2020年至2022年各报告期，思必驰的营业收入分别为2.37亿元、3.07亿元和4.23亿元，相对应的扣非后归母净利润分别为-2.03亿元、-3.44亿元和-2.92亿元。可以发现，公司近三年的营收逐年增长，累计亏损8.39亿元，且经营活动产生的现金流量净额持续为负值。

（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）

按产品形态分类，报告期内，公司智能人机交互软件产品收入占比稳定在20%左右；软硬一体化人工智能产品收入分别为4322.66万元、1.01亿元和1.25亿元，占比由18.27%上升至29.54%。

（公司主营业务收入按产品构成情况，图片来源：招股书）

报告期内，公司的主营业务毛利率分别为69.74%、58.15%、57.91%，呈现逐年下降的态势，总体略高于上市公司平均水平。其中，智能人机交互软件产品毛利率维持在较高水平，2021年、2022年均在90%以上，而技术授权服务毛利率却由84.12%降至53.15%。

（主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况，图片来源：招股书）

据公司测算，若公司于2023-2026年的营业收入年增长率为50%，综合毛利率约为36%-40%，公司预计在2026年可实现盈利。

2.商业化落地难

思必驰所处人工智能语音语言行业是典型的技术密集型行业，且具有研发周期相对较长和前期研发投入大的特点，这也是行业内大部分企业持续亏损的原因。

报告期各期内，公司研发费用分别为2.04亿元、2.87亿元和3.13亿元，占营业收入的比例分别为86.26%、93.25%和74.04%。

（研发费用率与可比上市公司的对比情况，图片来源：招股书）