浙商银行：理财非标资产踩雷“团贷网”母公司净值化改造难处置|万向集团|信托业务|团贷网|投资管理|浙商银行|理财产品|股份行|融资方|财务会计|财务报表|非标资产

来源 | 发现华网

作者 | 赵益

导语：浙商银行早年大搞理财业务，通过理财的非标资产，如股权收益权、股票质押、信托计划等方式输血多家高风险民企，神雾科技集团、泰禾集团只是其中的缩影，也是导致现在资产质量压力、补充资本金压力、理财净值化改造压力的重要因素。

浙商银行“踩雷”神雾、派生科技

浙商银行近几年频繁踩雷，涉及康美、宝能等。神雾科技集团也是其一。广东省高院的《（2021）粤民终2228号》民事裁定书显示：2016年12月，浙商银行广州分行与华润深国投信托签署合同，认购“华润信托·神雾可交债1期单一资金信托”，用于认购神雾科技集团发行的16神雾E1，规模达5亿元，信托存续期3年。张林、陈晨作为信用增级人，为信托计划提供信用增级服务；后派生科技公司加入信用增级方，以存单、300万股巨人网络股票、336万股粤宏远Ａ股票作为抵押担保。

2018年4月，16神雾E1违约，张林、陈晨、派生科技公司应当根据合同约定、足额追加担保使担保比例不低于140%，但浙商银行广州分行主动做了让步，仅要求追加比例达到100%，对应追加金额2.34亿元。不过这个时候派生科技已经自身难保。派生科技的主要业务是P2P公司团贷网，2018年P2P大面积违约，团贷网承担着巨大的偿付和现金流压力。2018年三季度开始，团贷网出现兑付延期；2019年3月，团贷网实控人唐军、高管张林涉嫌集资诈骗、非法吸收公众存款等罪名，向东莞公安局投案。

发行人和增信人全部违约，浙商银行陷入了尴尬境地中。浙商银行广州分行提起诉讼，要求三位增信人赔偿2.34亿元增信资金和延期损失，要求享有作为质押物的巨人网络、粤宏远A股票的优先受偿权。法院认为浙商银行和派生科技等的纠纷存在经济犯罪嫌疑，归属公安机关或检察机关管辖，两次驳回浙商银行广州分行的诉讼请求，其中广东高院2021年二次裁定驳回浙商银行。

2023年4月，唐军、张林被判刑20年，意味着相关冻结资产的处置将提上日程。但作为抵押资产的股票走势糟糕。巨人网络2016年12月的均价约是50元，后来暴跌，去年最低跌到7元左右，反弹到现在的18元。2016年12月，粤宏远A股价大约是11元，现在只有3.5元。

多渠道输血高危民企和浙商产融LP交叉融资

踩雷泰禾股权质押项目

浙商银行、神雾科技集团、派生科技从合作伙伴到之间最后诉诸公堂。综合上市公司的其他公告、诉讼文书等，浙商银行和神雾系的融资合作涵盖了交换债、信贷、非标、银行理财等多种形式。2016年7月，当时神雾系还如日中天，浙商银行与神雾科技集团签署《业务合作协议》，浙商银行为神雾提供30亿元的意向性授信额度。

2017年5月，浙商银行向神雾节能的子公司江苏省冶金设计院有限公司提供了5000万元的流动资金贷款；

2017年9月，据媒体报道，和浙商银行关系密切的浙商产融控股有限公司（法人兼董事长王卫华是浙商银行杭州分行的前行长）举行成立仪式，作为浙商产融合伙人的浙江省能源集团有限公司与神雾科技集团在燃煤发电等领域开展战略合作，项目投资总额100亿元；

公开信息显示，神雾科技集团是浙商产融投资合伙企业（有限合伙）的基石投资者，认缴出资20亿，出资比例 4.08%。2018年后，资金非常紧张的神雾科技集团退出浙商产融。

浙商产融（有限合伙）的LP囊括了多家高风险民企，并且存在和浙商银行多头交叉融资的情况。比如2017年斥资20亿元参与浙商产融（有限合伙）的泰禾集团，秉持高杠杆、豪宅开发为主的商业模式，本身的信用风险就比较高，2019年暴雷，是较早倒下的大型房企。诡谲的是，公告显示，2019年8月，泰禾的各项业绩和财务指标严重恶化、违约风险快速走高，泰禾集团控股股东的一致行动人叶荔还把2890万股泰禾股票质押给了浙商银行杭州分行。iFinD显示，到现在仍未解除质押。

ST泰禾近期股价连续跌停，只有0.7元，基本确定将触发面值退市，股票的流通性和估值将大打折扣。

银行理财非标资产风险频发

浙商银行还绕道理财产品，为神雾系输血。浙商银行2018年8月发布的《“永乐1号”人民币理财产品365天型投资非标资产公告》显示，浙商银行“永乐1号”理财产品的非标资产中，有北京神雾环境能源科技集团股份有限公司的“金城股份股票质押式回购”项目（金城股份被神雾科技集团收购，改名“神雾节能”，代码000820.SZ）。

浙商银行最终如何处置神雾节能的股票质押回购项目，理财产品后续没有公告披露。

“永乐1号”理财产品的非标底层资产堪称良莠不齐，部分非标债权的融资方不久后出现违约情形，包括：天翔环境的股票质押式回购项目（剩余期限482天）、刚泰金融控股（上海）有限公司股权基金的收受益权（剩余期限1442天）、两笔美都能源的股票质押式回购（剩余期限451天，融资方分别是杭州五湖投资合伙企业、杭州志恒合伙企业）、金贵银业的定增股票收益权（剩余期限985天，融资方是金贵银业实控人曹永贵）、康美药业的定增股票收益权（剩余期限504天），会稽山的股票收益权（剩余期限504天，融资方精功集团）......

上面一些融资方当时已经濒临暴雷。比如康美药业、金贵银业、天翔环境、精工集团......或者股票暴跌，或者被质疑大存大贷、财务造假，美都能源、天翔环境2020年后股票退市，留下一地棘手的烂摊子。据2021年8月的康美破产重整的债权文件，浙商银行直接申报债权近19亿元，“宝城期货有限责任公司-浙商银行”对应债权接近15亿元，“浙商银行专属系列理财产品”申报金额超过6亿元，合计接近40亿元。

股份行中唯一未获批理财子原因何在？

理财净值化改速度拖后腿

“永乐1号”理财产品的剩余非标资产中，陕西钢铁集团的股权收益权（剩余期限2040天）、2014年中国人民财产保险股份有限公司的次级定期债务（剩余期限2276天）、河南省豫南高速投资有限公司的类永续债（剩余期限1878天）、西安国际陆港文化体育产业有限公司信托贷款（剩余期限2515天），这四块资产目前还没有到期。

银行通过理财产品向企业提供融资支持，是“影子银行”的一种重要模式。2017年后监管部门多举措引导银行规范理财业务，压降非标资产占比、对齐久期、实施净值化改造。但浙商银行的理财产品改造的速度较慢。据财报，大行和股份行中，浙商银行的理财净值化改造速度位于底部，截至2021年6月末，浙商银行的净值型理财产品规模占比只有45%，到2022年12月末，净值型产品比率提升到78%。

值得注意的是，浙商银行去年6月底的净值型理财产品占比是78.6%，下半年的净值化比率不仅没有提升，还小幅下滑。

浙商银行还是唯一没有成立理财子公司的股份行。公司没有披露理财子未获批的原因。但结合理财非标资产风险、净值化改造较慢，或许能看出一些端倪。

资本充足率指标方面，近几年浙商银行的核心一级资本充足率一路下跌。iFinD显示，9家A股股份行+H股上市的渤海银行中，2021年底-2023年3月底，浙商银行的核心一级资本充足率从8.13%下滑到8.04%，稳居倒数第一。