周四,在市场押注美联储7月将再次加息,美债承压之际,标普500指数自顾自“任性”上涨,此前澳洲联储和加拿大央行意外加息令交易员措手不及。

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对此,摩根大通策略师建立的模型显示,美股和美债走势差距日益扩大表明,如果债市对通胀波动的定价被证明是正确的,那么美股将面临20%的下行风险。

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Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等策略师在最新报告中写道:

债市仍在努力消化宏观经济不确定性持续上升的预期,即使过去三个月出现了一些温和下跌。相比之下,股市看起来已‘完美消化’(经济不确定预期),考虑到疫情以来宏观经济波动的加剧,标普500指数目前高于公允价值估值。”

摩根大通的观点凸显出,自疫情爆发以来,不同资产类别的投资者有多难以理解市场格局。

投资者在外汇市场上也是措手不及,因美元仍保持一定程度的强势,与美联储紧缩周期触顶后美元将失去动能的预期相反。5月份,美元指数累计上涨1.6%,为2018年以来的最大同期涨幅。

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周四公布的数据显示,今年一季度欧元区GDP终值环比下降0.1%,连续两个季度GDP出现环比萎缩,意味着欧元区经济陷入技术性衰退。

而摩根大通表示,欧元区股指反映的经济衰退风险很小,其模型显示欧元区隐含衰退概率仅为9%左右。